AI算力需求结构性增长，算力租赁成为灵活供给核心路径：AI大模型从训练向推理加速演进，国内算力需求呈现快速增长态势。随着Agent智能体、多模态大模型的规模化落地，推理侧算力需求快速增长，成为供需缺口的核心来源。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417%，有效供给增速仅128%，供需缺口持续拉大。传统IDC建设周期长达3年以上，难以匹配AI算力快速迭代需求，面临“建成即落后”的扩容窘境。算力租赁以“按需付费、弹性扩容”的轻资产模式应运而生，客户无需大额资金自建GPU集群，可快速补足算力缺口并灵活调配规模与区域，或将成为填补供给缺口、降低企业资本开支的核心路径。 训练算力战略地位稳固，高端算力租赁价格攀升维持行业高景气：训练端算力仍是大模型厂商核心竞争力的根本支点，终端用户的核心决策锚点始终围绕模型的实际效果与使用体验，缺乏训练端算力支撑、产品力不足的厂商将快速被主流市场出清。受供给约束与需求增长共振，H100GPU一年期租赁合约价格从2025年10月的1.70美元/小时低点上涨至2026年3月的2.35美元/小时，累计涨幅近40%；国内B300顶配现货口头报价站上1450万元，H200整机月租同步持续上涨，大模型与智能体项目扩张下训练、微调刚需持续，B系列新品尚不能完全填补高端训练算力缺口，优质算力进入抢货模式，现货上架即被溢价敲定。2026年一季度算力租赁市场规模680亿元，同比增62%，全年预计突破2600亿元，高景气度持续。 算力租赁综合壁垒多维构筑，GPU获取能力成核心护城河：算力租赁行业属重资产驱动赛道，综合竞争力由GPU获取能力、融资能力、订单回款、成本管控及合规风控等多维构筑，行业马太效应持续凸显。GPU获取能力为核心生存壁垒，体现为供给稳定、交付确定、规模充足、品质保障四大维度。英伟达高端GPU在性能、集群及CUDA生态上显著领先国产芯片，高阶认证厂商可获原厂直供配额，配额量相较普通伙伴多30%-50%，交付周期缩短6-12个月，缺乏认证的中小厂商依赖二级市场采购，供需紧张时断供压力加大。头部厂商凭借全维度壁垒优势持续抢占高端市场份额，尾部中小厂商生存空间持续收窄。 受益标的：行云科技、
宏景科技、
利通电子、
杰创智能、
协创数据、
航锦科技、
润泽科技、
东阳光、
华策影视、
亿田智能、
平治信息、
盛视科技、
盈峰环境、
熙菱信息等。 风险提示：互联网大厂资本开支不及预期风险、行业竞争加剧风险、AI模型发展不及预期、AI推理需求不及预期。（开源证券：张越、叶进新）注：以上内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！㊗️各位老师发大财、股市长虹！
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