1）美国境内算力中心审批预期减缓，加拿大、东南亚、欧洲、中东的建设信息看逐步释放。之前有加拿大1.5GW，今天谷歌投资马来，meta ceo的发言都指向美国境外建设要起来。市场在交易美国境内，这方面的预期要看后续报道。
2）capex的三个敌人，融资利率、存储价格、GPU。存储价格的博弈已经开始，MU停止台湾扩产。GPU与自研芯片的博弈原本可预判自研芯片占比提升，有利于capex下降，但后续有限的电有可能促进nv的产品更抢手。
3）需求始终是主线，需求端的表述未发生变化，当前博弈仍发生在供给端。新房供给受限与二手房涨价逻辑在一起演绎。
4）拉扯之下，27年供给资源有限，但上游的发货节奏有可能变动，国内半导体产业链短期可能有机会额外拿到一些资源，比如设备、零部件等。
当前仍在预期阶段，确定的是美国境内的摩擦成本上升，境外其他区域的发展有望受益，做多中国可能是最大公约数。
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