结论：黄金长期逻辑（央行购金+去美元化）没问题，但现在冲进去正好买在两天暴涨+5.8%的高点。 等回到 900-910 元/克再配黄金ETF（518880）。
其他金属：
白银方面：金银比68-71，处于多年低位区间，白银相对黄金的"便宜"优势大部分已兑现。A股唯一纯白银基金国投白银LOF（161226）当前溢价19%，切勿追高。白银矿业股中，兴业银锡（000426）是纯度最高的标的，盛达资源（000603）H1净利暴增456%但股价波动极大。白银正经历需求转型——光伏用银首次下滑，但AI/数据中心/新能源车需求增长形成对冲，连续第6年供需赤字。
铂钯方面：铂金连续第4年赤字（31.7万盎司缺口），氢能长期故事有吸引力（中国2030年铂需求目标从4万盎司增至90万盎司），但A股缺乏纯铂金投资工具。钯金面临电动车替代的结构性逆风，不推荐。
最关键的发现——对科技股组合的启示：只有黄金在股市暴跌期间提供可靠的负相关性保护。白银的Beta是黄金的近3倍，在衰退期更可能和科技股同跌。对于科技股重仓组合，黄金ETF才是有效的对冲工具，白银矿业股更适合作为贵金属牛市中的战术弹性放大器。银/纳指比率当前形成的圆弧底形态值得密切关注——如果向上突破，可能标志一轮类似2000-2011年白银相对科技股的大规模跑赢周期。
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