2000亿是什么概念？
平均到每一天，大概是5.5亿。相当于每天新建一个中型数据中心，然后明天再建一个，后天再建一个，全年不停。据报道，字节跳动将今年资本开支计划上调至超2000亿元人民币，较去年底讨论的1600亿元增长超25%。字节官方未对具体数字作出确认，但从产业链的反应来看，这个量级的采购需求已经在真实发生。这件事不只是字节一家的动作，腾讯和阿里同一时间也在财报里放出了类似的信号。三家大厂同步加码，对算力基础设施的影响值得认真捋一遍。三家大厂同时踩油门
一方面是内存芯片成本大幅上涨，根据TrendForce数据，2026年第二季度DRAM合约价涨幅预计达90%至95%，NAND Flash涨幅预计达70%至75%；另一方面是AI应用需求持续爆发，即便采购相同数量的芯片，实际支出也因涨价而被动膨胀。腾讯这边，财报表述是"CAPEX将大幅增加，国产芯片部署逐月提升"，没有给出具体数字，但"逐月提升"这个措辞说明采购节奏在加速。阿里则更明确：2025年资本支出已达859.72亿元，未来三年在云和AI基础设施的投入将超过此前指引的3800亿元，平头哥算力卡加速出货。三家加在一起，今年的算力采购规模已经是过去几年的数倍。根据TrendForce在5月6日发布的报告，北美及国内九大云服务商全年合计资本支出预估已上调至约8300亿美元，同比增速从61%提升至79%。需求从哪里来，为什么突然这么急
我觉得理解这件事，要先看Token消耗量在发生什么变化。按照火山引擎4月初公布的数据，豆包大模型日均Token调用量已于今年3月突破120万亿，三个月内增长一倍；相比2024年5月首次对外推出时，增长达1000倍。Token（大模型处理文字的最小单位）消耗量翻倍，背后是用户规模扩大和使用深度加深的双重驱动。截至2026年3月，豆包月活用户已达3.45亿。更重要的是，豆包刚刚推出付费会员，被多家券商认为是国内AI应用变现的里程碑。一旦付费用户规模上来，Token消耗会进一步加速，对算力的需求也会跟着上台阶。据调研，4月以来阿里和字节均发起超大规模IDC招投标，全年云厂需求较2025年翻2倍甚至更多，供给端批复情况也在改善。算力租赁、AIDC、Token工厂，三条不同的受益逻辑
这三个词经常被混在一起说，但受益方式完全不同，要分开看。AIDC（AI数据中心）是基础设施层，盖机房、拉电力、装服务器，客户是大厂，收的是机柜租金和电费。重资产、收益稳定、周期长，弹性相对较小但确定性高。大厂CAPEX上调，最直接受益的就是这层。据调研，字节系AIDC标的大位科技现有张北字节项目在运60MW，新增108MW在建，Q2上架率爬坡明显。算力租赁是中间层，买卡或租卡，再以"GPU算力小时数"为单位卖给中小客户。灵活性强、收益弹性大，但依赖GPU采购能力和利用率管理。这层目前最稀缺的是海外拿卡能力，有这个能力的公司在供给紧张期有明显溢价。Token工厂是最上层，不卖算力时间，直接卖Token输出。把算力利用率推到最高，按AI实际输出量收费。据管理层在交流中表示，Token工厂模式测算毛利率可达50%左右，约是传统算力租赁的两倍（以上为管理层测算值，非已实现财报数据，仅供参考）。早在4月底就第一次在文章中提到过 Token 工厂概念。国产算力这条线，为什么值得单独说
这次字节上调资本开支，有一个细节：计划把更大比例资金投向国产AI芯片。这个方向的变化很关键。过去国产算力的逻辑主要是"海外制裁下的被动替代"，但字节这次是主动加大比例，说明国产卡的性能和稳定性已经到了大厂愿意主动选择的程度。腾讯财报也提到"国产芯片部署逐月提升"，两家大厂的表述指向同一个趋势：国产算力正在从"不得不用"变成"主动配置"。据调研，昇腾950系列放量在即，华为昇腾在国产算力里的主导地位进一步巩固，相关供应链受益方向包括整机伙伴、液冷、连接器等配套环节。几个需要盯住的变量
说实话，这轮算力投资的景气度是真实的，但有几个风险不能忽视。芯片涨价是把双刃剑——大厂CAPEX上调有一部分是被动应对涨价，不完全是新增需求，这两个因素叠加在一起，实际新增的算力供给增量需要仔细分辨。字节2025年净利润同比下降，核心原因是大幅加码AI全链条投入拖累盈利；字节副总裁解释称，剔除会计因素后经营利润率仅小幅下滑，但市场对大厂能否在高CAPEX下维持盈利质量的疑虑并未完全消散。如果大厂的投入产出周期比预期长，后续CAPEX节奏可能会调整。宁德时代昨天入股世纪互联取代山高成为单一最大股东，这个动作本身也值得关注——做电池的公司买数据中心，储能和算力的结合正在加速，这背后的逻辑另找机会再聊。今天内容就聊到这里，大家也可以谈谈对这波大厂加码算力的看法。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。