复盘：宏观预期重估，交运风格切换。 共和党中选失利叠加美伊缓和预期，布油周跌超16%。航空领涨、油运回调，空运、快递龙头及红利亦表现较好。
中选后，关注三条宏观变化：
1️⃣油价： 民z党拟推动结束伊朗战争的立法，缓和预期增强，地缘溢价回吐。
2️⃣利率： 若战争缓和、AI投资在监管下有序降温，美国通胀压力有望减轻，为利率下行创造条件。
3️⃣国内： 若美国利率与美元同步回落，国内宽松的外部约束有望缓和，人民币有望稳中有升。
对交运几类资产的影响：
✈️航空：弱现实强预期，现实边际增强。 除油价外，我认为上涨背后有3重驱动：1️⃣票价回升，最新一周含油票价+8.7%、座收+9%；2️⃣11.5起，燃油附加费上调至140元、环比+50元，叠加布油回落，收入成本剪刀差✂️有望扩大；3️⃣人民币升值与内需政策预期改善。
油轮：强现实弱预期，运价正常化可能是慢变量。 谈判、通航与运输效率恢复未必同步，市场可能高估正常化速度。类似集运“红海复航预期”下，油轮可能持续呈现“现实强、市场不信” 的拉锯。利润兑现是油轮证明自己最好的方式
红利：宏观波动下，稳健现金流与持续分红更具吸引力。 新国会就任后，政策博弈可能增加；若国内利率回落，交运红利资产的相对配置价值有望提升。
内需：估值约束缓和，关注基本面改善。 极兔 有望受益于油价压力下降及部分新兴市场汇率环境改善；中通 以分红回报为基础，内需改善有望带动盈利与估值修复。
空运：分红回报叠加运价期权。 东航物流、国泰航空兼具股东回报与货运弹性；若油价回落、运价保持稳健，盈利预测具备上修空间。
当前组合：东航物流、国泰航空、中通、极兔、青岛港、山高、华夏、海通发展、海能H。
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