智洋创新：物理AI＋羊＋高危场景政策催化＋稀缺工业数采＋SPAD感知＋专用具身智能本体

政策催化： 10月23日，国办《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，明确提出“优先在劳动力紧缺、环境高危等岗位推广应用”。公司电力巡检、矿洞、隧道等复杂环境自主作业场景高度契合政策方向。
稀缺场景数采： 深耕电力、水利、轨交等关键基础设施领域，具备真实工业场景经验、多维感知及边缘AI能力，受益于数据安全、自主可控要求下的行业准入壁垒。
SPAD核心感知： 3亿元战略投资灵明光子，持股9.1463%，成为第二大单一股东；双方已开展SPAD芯片与工业场景的联合测试验证。
具身智能本体： 自研“星隼”系列具身智能无人机，已在桥梁、矿洞、隧道等场景开展试点，向空、水、地多形态智能巡检机器人拓展。
定增加码物理AI： 拟募资不超过9.04亿元，其中约5.34亿元投向多垂域具身智能、人工智能体及智能感知相关研发项目。
风险提示： 定增进度不及预期；技术迭代、行业竞争及新业务商业化不及预期。

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