1、硕贝德
光模块I/O液冷 【进展】安费诺+泰科均于25M12审厂，验厂已经通过，预计26年年初开始出货，公司预期份额约30%
2、美国商务部长卢特尼克公开表态：正在考虑对进口半导体加征新一轮关税，在美国建厂就豁免，不建厂就交税。市场担心三星、海力士没有美国建厂。
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存储自主可控重要性持续攀升，利好【长鑫科技】及扩产链【联讯、拓荆、中微、微导、北方】等
3、【澄天伟业】：绑定台湾健策，rubin液冷核心标的，订单放量在即
1、）#台湾健策凭先进封装能力成为rubin冷板供应商。台湾健策是台积电先进封装合作伙伴，凭借此关系，健策成为英伟达rubin新进冷板供应商之一（GB系列是CM/AVC/台达，rubin新进健策和比亚迪电子），目前健策冷板的份额在10%左右，rubin ultra及后续产品用微通道封装盖板，健策封装优势明显，份额有望提升。
2、）#澄天伟业深度绑定台湾健策，共同研发rubin/ultra系列封装级液冷产品，目前提供rubin平台冷板、管路、Manifold、液冷模组等，#获取9月意向性订单B系列1219万元，Q4R系列订单5048万元，预计后续每季度订单环比提升，#健策要求澄天伟业27年准备20亿元产值产能。
4、下午亚洲跳水，韩国领跌
① 韩国外资持续卖出+上午反弹缺乏真实增量资金，午后技术性反转；
② 三星电子/SK海力士冲高回落造成指数级放大；
③ BOJ鹰派、日元升值带来的日韩科技股同步risk off；
④ 高油价+美联储重新加息预期继续压制高估值资产
目前没有明确可以完全解释如此大跳水的事件信息（无论是光州双年展还是关税），这次更像多重因素下的资金面驱动
5、【华安机械】同飞股份调研更新20260902
#确认了公司的CDU产品在北美液冷供应链里的绝对卡位优势，但具体订单体量在26年底会更明晰，相关订单在今年量较少，明年预计开始放大量，通过公司与下游客户对接进展可以判断出拿订单的高确定性。
除了CDU产品，公司研发新产品Smartrun，样机研发阶段，可以将原本复杂的机柜之间电和液冷的链接变成一个集约紧凑的产品，一个Smartrun可覆盖2-3MW（10+个）机柜，已有北美客户下了第一套订单，价值量200-300万美元/套，净利率预计20%，若第一套进展顺利，该客户明年有可能再需要20-30套。该产品顺应了AIDC集约化模块化的需求，维谛也在做同样的产品，#这相当于是AIDC液冷的新变化。
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调研要点：
#AIDC液冷（主线看点）
1.1产品：#CDU（核心）
1.2直接客户：AVC（合作开发强绑定，份额近乎独供）、台达（代工）、光宝、泰硕4大客户及其他
1.3进展节奏：年底前完成认证，9月AVC来谈规划，年底看到更确定的指引，明年有望订单
2.1产品：#干冷器
2.2产能：后续有望增至5-6亿元产能
3.1产品：#Smartrun（新品对标维谛）
3.2进展：北美某客户已下首套订单，200-300万美元/套，目前在开发阶段，若顺利明年有望20-30套需求
#储能温控（基本盘）
1.储能温控基本盘稳健
2.2027年北美AIDC配储有望落地，相关储能客户也会配公司的温控产品
?联系人：王璐
6、#持续看好、顺便为非银的上涨找点理由：
1??下半年的整体逻辑还是那句说了无数遍的话：#投资机会在行业层面更扩散、在AI内部更收敛。非银还没有一次像样的轮动
2??#市场已经完成一轮缩量，进入左侧！
3??#保险在这个位置，利率不箱体下移就行，7月权益带来的负面影响已经有所消化，当前估值仍处于低位，技术面上具备抢跑的基础，3900附近面临资金压制的概率很低（可持续观察），明年资负两端继续共振！
4??#中报业绩确认券商插上了两支新翅膀：科创+出海，说明我们之前的段子买券商就是买科技，不是吹牛（部分公司的科创利润占到一半）
5??#中报实打实确认券商筹码结构优化，压制解除！
6??#估值趴在历史中低水平（五年28%分位，但是市场交投水平可不是这个分位90%+），安全边际足够。
#券商两个推荐一个关注
#关注并重视：财通证券（科创浙江，蓄力而发，转债有诉求）
#推荐：??广发（易方达+广发基金中期利润第一第二，财富管理持续迭代，盈利模式很轻）
??中信（不知道买啥就买中信，六边形战士跟得上节奏）
#保险姓保：??人保+??太保，又好又便宜！
华创非银 徐康团队
今年恳请全力支持！ [抱拳]
[抱拳]
7、矽电股份-近期重大基本面更新：
单月订单加速+硅光客户联讯等需求爆炸+两存探针台国产化破局者+位置低筹码好
订单加速提升：公司Q2以来订单逐月加速，当前7月单月订单已超Q2全季营收水平，大幅增长！
硅光核心供应商：公司是联讯硅光检测系统核心供应商，排产需求已至27Q1末，当前报表端还未体现确收，预计后续逐季会释放收入弹性，后续为其会专留至少30台专线月产能。此外公司还已供货众多光芯片和光测试厂商公司。
两存探针台国产0到1：继CC首台测试机台后，7月已再有2台验证机台小批量订单发送。CX验证亦近尾声，正同步面向未来做HBM测试方案。两存探针台国产化率基本为0，公司有望助力国产0到1的突破。
筹码：今年以来，公司核心两位有减持需求的股东，已经完成减持动作，后续短期无减持压力。筹码内无抛压卖盘清，当前位置股价弹性较大。
详细逻辑和数据欢迎交流~
8、🔥【GX军工】新雷能：#AI电源全球核心卡位玩家已成，市值空间打开！
1️⃣ 谷歌800V#全球唯二核心供应商，份额锁定可期
#谷歌审厂通过：公司PDB产品（800V/±400V转50V）已通过谷歌审厂。前期6家竞标剩3家，#公司和台达一二供份额基本锁定。
2️⃣ 客户拓展：#AWS和AMD已经进入批产阶段
#二次电源方向：IBC和UBC均已向AWS批量供货。AMD近期也已下达批量订单，二次电源再添重量级客户。
#三次电源方向：公司已突破POWER BLOCK和VPD核心技术，是国内少数具备该方向核心技术的企业。
3️⃣ 产能：扩产进度大超预期，#2000万支每年可期
#产能规划：国内月产能预计年底达30万只，另外拟募资17.87亿元，模块电源产能将额外增加1400万片/年，并新增10万台套OCP电源和系统，#产能大幅提升。
4️⃣#市值空间测算： 考虑谷歌/AWS/AMD等海外大厂持续放量，预计2027年收入30+亿元、2028年50+亿元，#远期看100亿级收入，按15%-20%净利率测算，远期利润15-20亿元，不考虑新增研发业务，目标市值600亿+。
☎️详情电联
9、【ZXHKHT】 重视保偏光纤！观点和 8 月初一致，逻辑还在强化
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⭕# AI光器件极大打开保偏光纤行业空间。保偏光纤过去基本均为特种用途（光纤陀螺等），行业需求不到5万公里，# CPO、NPO将十倍提升行业需求，预计27-30行业总需求130万公里。（详细测算欢迎联系）
⭕# 行业存在两重供需矛盾。当前全球约15万公里产能，80%+的产能在中国大陆，海外康宁、藤仓均无扩产计划。1、矛盾一：过半国内产能锁定为J用。2、矛盾二：由于长期技术合作，康宁将主导北美大厂供应链，但自身产能极为有限（自身无产能，藤仓2-3万公里），# 代工需求突出。
⭕# 长盈通深度合作国际大厂。技术端，公司脱胎于特种行业，长期深耕保偏光纤及绕环。产能端，当前长盈通保偏光纤产能约10w公里，预计27H1扩至20w公里。需求端，长盈通深度合作国际大厂，#送样及洽谈进展国内最快。逻辑上，国际大厂更希望合作民企。
⭕# 保偏光纤完全重塑公司逻辑。当前保偏光纤价格约3-5万/公里，公司毛利率约80-90%（且研发前期投过，销售绑定KN，净利率可能非常高）。产能端，预计27H1起达到20w公里。即使按现有价格和产能，基于当前市值测算，都能带来巨大的增量净利润和市值弹性。
近况欢迎沟通
10、#Nature重磅：中国学者证实，“减肥神药”司美格鲁肽能够逆转衰老，延长寿命！
这项研究中的发现具有里程碑式的意义。正如研究团队在论文中所说：衰老是众多慢性疾病的最大风险因素，而热量限制可以延缓衰老并改善一系列与衰老相关的疾病。而这项发现提出了一个可能性：GLP-1 类药物可能通过延缓衰老这一根本途径，影响看似互不相关的多种疾病。
如果我们能够拥有一款安全有效的“抗衰老药物”，那将是人类医学史上最伟大的突破之一。而今天，我们离这个目标又近了一步。
11、领导好，今日移动集采开标，产业反馈：1）不会流标，均价大概在80元/芯公里；2）招标总量大概在1000-2000万芯公里，远低于6900万芯的总量，各家不愿得罪移动，但也不愿多交付，头部厂商每家大概交付250-300万芯公里；3）后续会有下一轮集采或省采，价格或继续上涨。继续看好光纤板块，长飞H。
12、XC调研观点更新（0903）：
1、）1.6T 生命周期预计为 2026‑2030 年，2028 年达峰值；3.2T 预计 2027Q3 批
量供应；2028 年海外大客户需求分化，1.6T 需求较 2027 年翻倍，且谷歌、Meta、微软、
亚马逊等核心CSP客户仍为核心增量来源。
2、）市场上目前800G光模块300-380刀，1.6T光模块约900-1000刀，3.2T 预计1800刀，2.4T 27年出货200万，28出货300-500万，年降均为10-15%。
3、）国内和国外的NPO进度差不多，甚至领先。27年全球需求预测约1200万只，国内300-400万只。
4、）公司目前没有实际CPO出货，CPO 90%由交换芯片厂主导，光模块厂商价值较低。
5、）技术路线维持互补：2029 年可插拔光模块仍占 70% 份额，CPO/NPO 分别占30%/10%
二、[红包]【液冷设备】#持续重视液冷板块：产业落地和兑现加速，Ai赛道核心方向
[玫瑰]事件：近期液冷板块表现亮眼，我们推测系产业端进度加速，叠加当前液冷在众多ai方向中位置偏低。
[太阳] 英伟达官方博客详解Rubin全液冷架构，产业预期全面升温。英伟达将其定义为"数据中心历史上最重要的能效突破之一"，Rubin平台成为全球首个实现100%液冷的AI计算平台，这一架构已被正式写入英伟达DSX AI工厂参考设计，意味着所有跟随英伟达技术路线的云服务商和数据中心运营商都必须采用全面液冷方案。英伟达官方规划显示，Vera Rubin平台将于2026年秋季正式启动量产并开始出货，所有为Rubin平台建设的系统都在推动液冷相关转型，产业拐点正式确立。
[太阳]液冷产业趋势明确，从"算力配套"升级为"AI基建核心支柱"。一方面，液冷渗透率不断提升，技术路线从混合散热向100%全液冷跨越。 另一方面，液冷应用边界从GPU/CPU向全链路延伸。Rubin平台不仅CPU和GPU采用液冷，交换机、光模块等关键环节也全部升级为液冷方案。伴随渗透率和单柜价值量的同步提升，液冷定位有望从之前的算力配角提升至核心组件。
[太阳]光模块升级催生液冷需求，关注液冷CAGE进展。光模块液冷Cage（又称"鼠笼"）是光模块与交换机接口处的精密散热模组，集成了Cage结构件、液冷板、进出口阀等组件，直接解决高速光模块（800G/1.6T/3.2T）的高功耗散热难题。随着AI算力爆发，光模块功耗从400G时代的10W飙升至1.6T时代的30W以上，液冷Cage正从"可选"变为"刚需"，成为AI算力产业链中增速最快、壁垒最高的细分环节之一。
[太阳]#近期推荐：金富科技（订单业绩兑现较快）、同星科技、伟隆股份、乔锋智能。
[玫瑰]其他相关标的
#集成： 英维克；
#UQD： 领益智造；
#冷水机组及压缩机： 冰轮环境、鑫磊股份、汉钟精机、磁谷科技；
#干冷器： 申菱环境；
#冷却塔： 海鸥股份。
[玫瑰]后续核心催化事件：Rubin平台量产交付进度；国内AIDC建设加速；华为等国内巨头跟进；技术迭代持续等。
三、今天很多领导来问金刚石进展，统一更新下进度：
1️⃣国内HW：目前看下来，手机、基站逐步采用金刚石片散热方案，超节点采用复合方案优先，waic展会超聚变等已有产品展出，预期27Q2之后开始有应用。
2️⃣海光：在和国内某公司对接纯金刚石方案，积极对接
3️⃣海外：nv复合方案和纯片都在试，复合进度可能快些。台积电主要在试12寸的金刚石薄膜方案，其他尺寸也在尝试，预期进度可能在28年。
各家进度：
1️⃣H链：黄河旋风（国内头部汽车、芯片客户、海外芯片客户端有几千万订单）、惠丰钻石（产品和华为积极对接）、宏昌科技（金刚石测试顺利，预期进入审厂阶段），各家均积极对接
2️⃣海外：具体订单欢迎私聊～
👉四方达：从产业了解到，其和akash间接对接，预期之后可能每月500片左右需求，后续有可能继续上修，目前bom在1.3万/片。
👉沃尔德：和海外fab厂、存储厂等都有对接。国内配合某超节点做纯片，进度很好（国内客户有一些框架单指引了）；
同时我们建议继续关注国产超节点链及海外传统液冷标的，如思泉，高澜（Q4谷歌端预期持续推进，阿里字节东南亚idc有望贡献增量），鸿富翰，申菱环境（aws订单后续有望持续上修，谷歌cdu及水冷风墙测试）等
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