2026年初环氧丙烷价格突破8600元/吨，较去年同期上涨9.88%，一季度涨幅达8.84%，核心驱动源于供应收缩、低库存、需求抢单、成本支撑四重共振。
供应端持续收紧：2026年一季度镇海二期、泉州等主力装置集中检修，行业开工率降至73%以下，华东月度现货流通量骤减3.4万吨；联泓等新产能投放延期，短期补位预期落空，叠加海外巨头永久关停31万吨产能，国内出口替代空间打开。
截至1月18日，行业库存仅2.75万吨，较去年同期减少10.71%，远低于4万吨安全线；下游聚醚受4月出口退税取消的“末班车”效应驱动，积极抢单生产，内贸补库需求同步释放，现货流通偏紧。
原料丙烯1月涨幅达3.56%，形成成本托底；环保政策趋严下，氯醇法落后产能受限，HPPO/CHPPO等绿色工艺企业获得溢价，政策补贴进一步增厚利润。
核心标的推荐（按弹性+成长排序）
1. 红宝丽（002165）：国内首套10万吨CHPPO绿色工艺产能，成本较同行低15-20%，废水量显著减少，契合环保政策导向；2025年底泰兴基地技改试生产，产能提升至16万吨（远期目标25万吨），获江苏省绿色制造补贴超5000万元，与子公司聚醚业务形成产业链协同。
2. 维远股份（600955）：30万吨HPPO产能搭配60万吨PDH装置，丙烯自给率100%，成本较外购低800元/吨；25万吨电解液溶剂项目2026年Q1全面达产，形成“丙烷-丙烯-PO-电解液溶剂”新能源全链条，受益于锂电池材料需求增长。
3.卫星化学（002648）：40万吨HPPO+POSM产能，轻烃一体化布局实现丙烯自给，生产成本行业领先；PO产量几乎全部外售，涨价收益直接传导至利润，是行业弹性最大标的之一；机构持续加仓，2026年初至今股价涨幅超27%。
4. 滨化股份（601678）：35万吨氯醇法升级产能，配套烧碱与自备电厂，综合成本较欧洲企业低30%；环保工艺升级通过认证，政策风险缓解；拓展东南亚、南美海外市场，2025年相关产品出口量同比增长15%，承接海外产能退出缺口。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。