2026年4月，全球氦气供应链正遭遇一场前所未有的“双重风暴”。继卡塔尔氦气产能因军事冲突遭受灾难性损毁后，俄罗斯政府于4月14日突然宣布对氦气实施临时出口管制，将氦气列入欧亚经济联盟特别许可出口清单，新规将持续至2027年底。作为全球第三大氦气生产国，俄罗斯年产量占全球约8%，此举直接导致全球氦气供给缺口扩大至35%以上。叠加此前卡塔尔约33%的全球氦气产能因设施受损而陷入停滞，本轮供给冲击的烈度和广度已远超2022年氦气危机，史无前例的短缺正在迅速推升氦气价格，国内自主提氦龙头企业——凯美特气（002549）正迎来历史性发展机遇。
卡塔尔氦气供应中断始于2026年3月。3月2日，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡与梅赛义德工业城的运营设施遭军事袭击，随后宣布停止LNG及副产品生产。3月18日至19日，拉斯拉凡工业城再度遭导弹袭击并引发火灾，两条主力LNG生产线及配套设施损毁，官方确认修复需3至5年，年度氦气出口将缩减14%。作为全球最大的商用氦气生产基地之一，卡塔尔的停摆直接切断全球约33%的氦气供应。
然而，真正让局势恶化的，是俄罗斯的出口管制。2026年4月14日，俄罗斯政府宣布实施氦气临时出口管制，列入欧亚经济联盟特别许可出口清单，有效期至2027年底。官方理由是保障国内光纤及军工产业的氦气需求。管制并非全面禁运，但非长协散单、中间商、灰色贸易将被严格限制。这意味着，曾经被视为卡塔尔断供后替代气源的俄罗斯，非但没有补上缺口，反而切断了自身供应。
对中国而言，这无疑是雪上加霜。中国作为贫氦国家，2024年84%的氦气依赖进口，其中超过60%来自卡塔尔。近年来，随着俄罗斯氦气工厂的建成，中国自俄罗斯进口氦气占比快速提升，2025年已达到44%，较2022年提升了43.4个百分点。然而，随着卡塔尔停产、俄罗斯出口管制，中国氦气进口的两大主要来源几乎同时中断，这在中国氦气进口史上从未有过。在此背景下，国产提氦的战略价值被空前放大。
二、氦气价格加速飙升：仅4月20日单日涨近15%供给端的急剧收缩已迅速传导至价格端。据卓创资讯数据，从3月5日到4月2日，氦气零售价从76元/立方米上涨至107元/立方米，涨幅达42%，其中4月2日当周价格环比上涨19.5%。进入4月后，涨价趋势非但没有放缓，反而进一步加速。截至4月第3周，管束高纯氦气均价达到150元/立方米，环比上涨17.98%，同比上涨58.61%。4月20日当天，氦气价格更是达到1157.14元/瓶，单日涨幅接近15%。
更值得关注的是，由于氦气储存极其困难，与石油、天然气不同，氦气几乎没有战略储备可在短缺时动用，这意味着一旦库存出清，价格涨速将急剧加快。当前，半导体、医疗影像、航空航天等关键领域对氦气存在刚性需求，任何停产或减产都将导致巨额损失。因此，下游厂商的恐慌性采购正在进一步推高价格，形成自我强化的上涨螺旋。
三、历史对照：本轮冲击远超2022年，高价将持续更久回顾2022年氦气危机，当时全球约20%的氦气供应受到扰动，中国氦气零售价涨幅高达500%，高纯氦气市场报价达到3500至3700元/瓶，管束氦气市场报价较去年同期增长450%至500%。更为关键的是，2022年氦气供应在当年6月就已恢复，但氦气价格从高点开始下跌却要等到2023年6月才结束，高价持续了整整一年之久。这充分说明氦气价格的下跌具有极高的延迟性，即使供应端改善，下游库存消化和需求刚性也会使高价维持相当长的时间。
然而，本轮冲击的严重程度远非2022年可比。2022年主要影响来自欧美限制从俄国进口天然气的间接传导，而本轮则是卡塔尔产能直接归零叠加俄罗斯主动出口管制的双重直接打击。中国氦气进口的两大支柱几乎同时断裂，冲击幅度和烈度均远超上一轮。因此，可以合理预期，本轮氦气价格的高点将突破2022年的峰值，且高价的持续时间将显著长于上一轮。
四、凯美特气：国产自主提氦的核心受益者在全球氦气供应链剧烈震荡、进口渠道近乎中断的背景下，国产自主氦气提纯企业的战略价值和商业价值正在被市场重新审视。凯美特气作为国内领先的石油化工尾气回收利用企业，在氦气国产替代方面具有多重核心优势。
第一，稳定的氦气产能，不受海外断供影响。
凯美特气子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体项目已于2020年7月正式投产，能生产氦气、氖气、氩气和氢气等产品，氦气产能为144,000Nm³/年。公司采用石化尾气回收提纯技术，利用己内酰胺产业链装置产生的粗氖氦氮气，经过低温精馏、吸附等工艺提纯出高纯氦气，不依赖于海外气源，在国内氦气进口近乎中断的背景下，其产能的稳定性和稀缺性空前凸显。
第二，低成本优势带来显著盈利弹性。
凯美特气的氦气生产成本较进口低约30%，具备较强的价格竞争力。在全球氦气现货价格飙升的背景下，凯美特气的低成本优势将转化为巨大的盈利弹性——产品售价随市场上涨，而成本基本保持稳定，毛利率有望实现数倍扩张。公司在2025年前三季度已实现归母净利润7539.81万元，同比增长326.54%，展现出强劲的业绩增长势头。
第三，产品认证与市场拓展稳步推进。
凯美特气控股子公司的光刻气产品已获得ASML子公司Cymer公司合格供应商认证，氦气产品广泛应用于芯片、航天航空、医疗等领域。公司表示，电子特种稀有气体产品将根据市场需求逐步扩大产能，实现高科技领域中电子特种稀有气体的“中国造”。
第四，顺应国产替代战略方向。
当前全球氦气供应链的不稳定性已经充分暴露了中国作为贫氦国家的资源短板。国金证券指出，保障我国氦气供应链安全需从丰富氦气进口源头、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业等多方位入手。凯美特气作为国内少数具备氦气自主提纯能力的企业，不仅在短期价格暴涨中受益，更在长期国产替代进程中占据核心地位。
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