一、短文
1、市场对钻针过度悲观了，剔除钨价影响，鼎泰Q3 6e利润
10月均价已经提到2.6元，AI钻针收入贡献提到80%。 按报表，Q2均价1.6，Q3均价2，Q4均价提到2.6+，消除钨价影响，单Q4业绩继续显著跃升。
光模块铣刀景气高到超预期，同样利好新锐。
2、转~港股东山精密，这次申购多少给多少。甲尾中430w的货，乙头中520w的货。如果是融资申购，上市如果下跌10%，就爆仓归零。如果是融资上的乙组，52w本金直接清零。不懂的东西，还是要谨慎参与，这一波要把胆子大的清理一波出去了。
3、[礼物]【华依科技】持续推荐
#具身智能IMU龙头，#从数据采集到真机供货全面放量
[太阳]国内真机及数采龙头： 独家供货国内最大数采设备商“觅蜂科技”（26Q2起贡献业绩，26年预期20万+套，27年指引翻2-3倍）；本体厂已量产对接智元、优必选、开普勒等。
[太阳]海外及终端大厂拓展： 终端打入OpenAI、Figure、字节、腾讯等生态；海外1X及供应链已有20-30万套数据设备需求落地，北美顶流客户正在商务洽谈中。
4、【翰宇药业：公司重磅创新药品种HY3003片剂临床前研究显示减重效果优于司美格鲁肽】翰宇药业(300199.SZ)公告称，公司完成HY3003片剂减重适应症临床前药效学比较研究。结果显示，在DIO小鼠及DIO大鼠肥胖模型中，同等实验条件下HY3003片剂减重效果优于已上市药物司美格鲁肽片剂。HY3003片剂系公司布局的GLP-1R/GIPR/GCGR三重受体激动剂口服制剂，拟用于减重、2型糖尿病、代谢相关脂肪性肝炎等适应症，是公司在代谢疾病领域布局的重磅创新药品种。
5、未来车辆将被强制安装C-V2X？知情人士称“相关部门已启动强标制定工作”，智能汽车又迎新风口
金溢科技、星网宇达、高兴新、索菱股份、万集科技、千方科技等
6、格力博和智元创新、浙江智鼎的合作，利用越南生产基地为浙江智鼎的商用清洁机器人提供产业化支持；借助公司海外渠道资源，助力其拓展海外销路、提升全球市场占有率
7、转：台积电在锦华新材审厂了，国内唯一芯片清洗剂#出处未知，谨慎查
8、提示一个国产本体#胜通能源，也就是七腾机器人
量最大，真正解决人类的问题，真正产生作用，真正有收入利润。并且位置低。by长城机械
二、业绩
光迅科技：业绩大超预期但估值已贵，上调至中性
光迅科技3Q26收入50.73亿元，同比增长54%，超出花旗预期与市场共识10%与26%；净利润7.02亿元，同比增长103%，超指引中值5%，超花旗预期36%。超预期的来源是经营杠杆——研发费用率降至5.3%（同比下降1.6个百分点），费用率整体降至9.9%。存货在3Q26末升至120亿元（较年初增长110.8%），主要为四季度出货高峰备货。基于此，花旗上调2026至2028年净利润预测10%、8%、7%，目标价由124元上调至134元，但评级由“卖出”上调至“中性”——理由是现价128.63元对应42.5倍2027年市盈率，在港股与A股光通信同行中偏贵。
【专家解读】光迅的案例揭示了同一产业链内的“位置选择”问题：基本面加速（收入+54%、利润+103%）与估值透支（42.5倍）可以同时成立。对已有持仓者，这是一份“持有但停止加仓”的信号；对未持仓者，28%的回调之后仍未到舒适买点——更好的策略是等待四季度订单兑现后，以2027年盈利与同业估值差为锚再评估。存货大增是双面信号：既可能是4Q旺季备货，也可能是需求节奏变化的前兆，需在季报中验证。
【华明装备】
公司26Q3实现收入7.25亿元，yoy+4%；归母净利润2.29亿元，yoy+7.6%；扣非净利润2.28亿元，yoy+11.3%；毛利率56.5%，yoy+1.1pct。
26年前三季度实现收入20.06亿元，yoy+10.5%；归母净利润6.18亿元，yoy+6.5%；扣非净利润5.95亿元，yoy+5.1%；毛利率54.91%，yoy+1.92pct。
其中26Q3直接出口+间接出口收入2.60亿元，同增约49%；单季度产生股权激励费用约1456万元、汇兑损失73万元，加回后26Q3净利润同增约15%。
【浙商大制造】#洁美科技： q3业绩加速，再度追加扩产mlcc离型膜
✨事件1：公司公告拟总投资26.84亿元，在安吉投建年产4万吨光学级BOPET膜+7.68亿平方米高端MLCC离型膜项目，建设周期3年，预计2028年中期开始逐步投产。
此前天津基地已追加4.28亿元，离型膜年产能由4.8亿平方米提升至7.68亿平方米（+60%），预计2027年底前陆续投产。
日韩产能向AI倾斜拉大MLCC供需缺口，离型膜作为核心耗材有望量价齐升。公司当前离型膜出货已触及产能天花板，本次扩产有望提升对三星、村田等头部客户的差异化配套能力。
我们观点：#预计本次项目建设完毕后总产能达到20+亿平。洁美是AI MLCC离型膜核心供应商，供货三星、村田、三环等日韩系头部客户，扩产加码、有望加速放量，本轮MLCC景气中核心受益，持续看好！
✨事件2：公司26Q3营收7.7亿元，yoy+37%；归母净利润0.86亿元，yoy+10%，业绩加速成长。
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风险提示：MLCC需求不及预期；离型膜放量不及预期
如需外呼欢迎联系团队
☎浙商大制造 邱世梁/王华君/王家艺
【天风电新】东方电子2026Q3业绩交流要点及重点更新-1026
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1、26Q3利润影响因素、后续展望
Q3毛利率下滑，主要因电表、配电业务前期招标降价，以及电子元器件、芯片等原材料成本上涨。
配电25H2以来价格回升，电表价格仍在下降。配电、电表交付周期分别约1年、6个月，但今年以来有所拉长，即26Q3配电主要交付25H1低价订单，影响盈利能力。
#预计26Q4毛利率有望回升，配网逐步开始交付25H2订单，原材料价格已趋于稳定。电表收入占比不到20%，配网、网外（综合能源、算电协同等）、出海收入增长。
2、订单：预计26年全年维持15-20%增长。预计十五五配网招标量保持稳定增长，各地配网改造有时间差、需求差异大，配网投资需求会稳定每年释放。
3、新业务开拓：微网、储能、变电站协同，下游包括新能源、超充站、AIDC等。海外业务从单纯卖产品转向解决方案，推出源网荷储全产业链产品。
整体看，我们维持前期推荐观点：预计26Q4开始公司进入盈利能力拐点，27年及后续增长来源包括：毛利率继续回升、国内配网需求增长、海外&网外业务开拓。
【金风科技】Q3业绩会交流要点
#风机
1）1-9月风机销量海上+海外占27.2%，海上占8%，海外占19%；
2）26年风机销量预计35GW-，国际受中东战争影响下修1GW+；27年海外交付预计两位数增长；
3）26全年风机毛利率保守指引维持9-10%；27年零部件价格预计稳中略降（3-5%）；毛利率有增长的潜力；
4）26年国际新增订单8GW+没问题；
5）技术路线国内高速双馈交付占比达到60-70%，海上和国际以中速为主
#储能：
1）27年在海外有较大增长空间；
2）26年出货预计5GWh，加海外27年最保守出货预计两位数增长；
#风场
1）26年风电场转让目标维持1GW；
2）有的地区今年机制电价有所上涨，预计27年电站收益率相对稳定；
#绿醇
1）一期9月试投产，二期收尾阶段，27年一二期逐渐爬坡，形成70万吨产能；
2）9月交付500吨，Q4还会继续有交付。基于公司当前订单增速及27年盈利能力有望向上，我们看好公司业绩27年超预期修复可能性。不考虑股权投资等非经损益，预计公司26-27年净利润8、10亿元，当前16、13X，继续重点推荐。
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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳
【国金计算机&机械】#创世纪：Q3环比加速_机床龙头借力AI东风
【1】#业绩加速：Q3利润环比加速_订单储备充足
——业绩：26Q3收入22.43亿元，同比+61.98%；净利润2.75亿元，同比+139.76%；扣非净利润2.73亿元，同比+122.43%。
——盈利：26Q1、Q2、Q3归母净利率分别约为6.1%、11.3%、12.3%，逐季改善；Q3收入、归母净利润环比分别约+10.5%、+20.1%。
——订单：Q1-3新签订单78.21亿元，同比+77.22%，其中AI硬件订单19.97亿元、占比25.54%，成为第一大订单来源；Q3末合同负债10.45亿元，较年初+135.19%、环比+29.2%；存货41.52亿元，较年初+38.99%、环比+14.7%；Q3经营现金流净额转正至1.55亿元。
【2】#AI需求：液冷+光模块+机器人多维驱动
——液冷：设备用于冷板、散热器、冷头、大型分水器等工件加工，客户覆盖液冷硬件厂商及其代工厂。相关机型均价较传统钻攻机、立加提升，液冷业务由25年打样、小批量交付向26年放量推进。
——光模块：公司已获得光模块领域批量设备订单，光模块加工对机床精度、稳定性要求较高，单批次设备采购量较大，客户黏性较强，业务生态与3C领域相似。
——机器人：客户覆盖具身机器人企业及零部件加工厂商，设备服务人形机器人、机器狗等场景，二者结构件、电机电控等加工需求可共用加工设备。
【3】#传统需求：3C优势延续_新能源订单快速增长
——3C：设备用于消费电子结构件精密加工，应用覆盖智能手机、智能手表、平板电脑及VR/AR等领域。2025年3C钻铣加工中心收入21.85亿元，同比+13.45%。
——新能源：面向新能源汽车产业链，设备用于电机壳、电控箱体、减震塔、控制臂、铝制转向节等零部件加工，覆盖三电、制动及转向系统。
联系人：郑元昊/孙恺祈/满在朋/刘高畅
药明康德Q3业绩亮眼，订单加速，再次上调指引！
1、整体业绩表现亮眼：26年前三季度收入455.4亿元（+38.6%），其中持续经营业务同比增长46.3%；经调整归母净利润183.8亿元（+74.4%），利润率40.4%，维持较高水平。
单Q3收入166.4亿元（+38%），持续经营口径同增43.5%；经调整归母净利润68.1亿元（+61.3%），利润率40.9%。
2、继续上调全年指引，在手订单增速亮眼；截至26Q3公司持续经营业务在手订单767.4亿元（+36.4%），较中报进一步提速；公司进一步上调全年指引至610-619亿元（+40%-42%），基于此预计Q4收入154.6-163.6亿元（+22.7%~29.9%）。
3、分板块来看，化学业务受益于小分子cdmo+多肽，依然保持强劲增长，Testing毛利率提升显著。
化学业务Q3收入143.8亿元（+48.6%），经调整毛利率57.1%，环比H1提升0.7pts;
Testing业务Q3收入14.3亿元（+32.7%），经调整毛利率40.8%，环比H1提升2.2pts;
BiologyQ3收入8亿元（+14.4%），经调整毛利率37.4%，环比H1提升0.4pts。
🌎【中泰机械｜奥普特】Q3 收入提速至 +46%，物理AI 跨入兑现期
❗#26Q1-3 营收 13.86e、同比 +36.95%，归母 2.32e、+26.83%，扣非 2.12e、+29.39%#。Q3 单季明显提速：收入 4.82e、同比 #+46.24%#（Q2 为 +31.79%），归母 0.61e、+66.88%，扣非 0.55e、+75.54%。单季归母净利率 12.68%、同比 +1.57pp。下游多点开花。前三季度半导体 2.02e（+257.47%）、锂电 3.79e（+47.26%）、汽车 0.66e（+80.97%），3C 5.93e 基本持平。
1⃣数据是物理AI 最硬壁垒，公司逆周期数据积累优势凸显。①员工由上市初 1000 余人增至约 4000 人，近 2000 人驻场完成拍照—筛选—客户认证，#3-4年沉淀千万级独家缺陷样本#； ②模型可基于开源基座开发，工业级数据必须驻场获取并经客户确认，数据量级直接决定训练速度与响应精度；③基恩士、康耐视在数据端人力投入明显更少，公司在 A 客户侧的响应速度与成本优势已被验证。
2⃣物理 AI 收入超预期兑现。①#前三季 AI 系统解决方案收入 3.01e、同比 +157.02%，超预期#；②交付"拿—看—分析"完整无人工位，25 年获 A 客户首个量产质检订单，今年起向更多型号与前置工序复制。全年预期上修至4亿以上，2027年预计进一步提升至6亿以上。
🔥主业机器视觉核心部件国产替代延续，工业质检是物理AI落地最佳场景，运控与"手眼脑"具身方案构成第二曲线。
⚡️风险提示：产业进展不及预期
💼联系人：中泰机械 谢校辉 王子杰 邢博阳
三、🕵♂中信主题策略刘易团队-“主题双周聚”重磅发声📯：情绪拐点已至，寻找阻力最小方向
🌟上周A股周初分化、周四重挫、周五V型反弹，情绪拐点已至。
1）外部环境：输入性通胀与美债高利率扰动未消。
2）内部环境：规划定调与政策落地并举，三季度GDP同比增长4.5%、略超预期。
3）资金面：市场流动性走低后周五放量反转，缩量整固特征已被打破。
☝聚焦4大主题方向：
1️⃣端侧AI：Agent深度融合，关注价值量通胀环节
2️⃣具身智能：作为物理AI重要数据入口与执行端，有望迎来快速放量
3️⃣网络安全：AI攻防格局加速重塑，政策与产业催化密集落地
4️⃣物理AI：AI演进新格局下，数据重要性凸显
【投资组合】
✨端侧AI主题，推荐标的【豪鹏科技、达瑞电子、乐鑫科技】
✨具身智能主题，推荐标的【永茂泰、三花智控、双环传动、兆威机电、鸣志电器】
✨网络安全主题，推荐标的【中控技术、亚信安全、启明星辰、天融信】
✨物理AI主题，推荐标的【奥比中光、凌云光、索辰科技、海天瑞声】
☎ 详情欢迎联系本团队！中信主题策略 刘易/田鹏/王涛/白弘伟
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