东吴证券-电力设备行业跟踪周报：锂电Q3预计亮眼反弹可期、变压器出海和储能景气高

本周电气设备微涨，强于大盘。
锂电领涨，储能景气高，变压器/AIDC出海逻辑强；光伏、风电偏弱。
核心看点：锂电Q3预计亮眼、反弹可期；储能招标高增；AIDC&缺电出海加速；人形机器人、工控有进展；光伏仍弱，风电等海风催化。

市场表现

本周：10月8日-10月9日。

锂电池：+3.33%
核电：+0.13%
电气设备：+0.12%，强于大盘
光伏：-0.38%
新能源汽车：-1.08%
发电设备：-2.05%
风电：-3.67%

涨幅前五：
雄韬股份、紫竹高科、科恒股份、*ST华西、德方纳米。

跌幅前五：
通合科技、江淮汽车、麦格米特、英搏尔、迈为股份。

今日（10月12日）盘面补充：

上证指数：-0.12%
深证成指：-1.03%
创业板指：-1.27%
全市场超4000股下跌，沪深两市半日成交额1.01万亿，较上日缩量1552亿。

分板块看：

锂电池概念：-1.54%，资金净流出130.52亿元，板块内106涨、492跌。
储能概念：金冠电气触及20cm涨停，德业股份、崧盛股份、博力威、固德威、海博思创跟涨。
风电设备：逆势走强，天顺风能涨停，双一科技、威力传动涨超10%，大金重工、泰胜风能涨幅居前。
光伏设备：午后拉升，首航新能、安彩高科涨停，泽润新能涨超11%。
电网设备：表现活跃，金冠电气、长城电工、众业达涨停，双杰电气、万胜智能涨幅居前。

今日一句话：大盘缩量走弱，但电网设备受“5万亿新型电网”政策催化逆势活跃，风电、光伏设备午后拉升，储能局部反弹；锂电整体承压，板块内部分化明显。

行业层面：分板块看1）锂电/电动车：需求韧性强，固态提速，排产旺

9月全国乘用车厂商新能源批发预估167万辆，同比+12%，环比+11%。

10月6家电池样本企业排产214.6GWh，同比+57%，环比+4%。
正极、负极、电解液排产同比增幅均超48%，锂电需求韧性仍强。

固态电池产业化提速：
“十五五”规划明确2030年全固态电池初步规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达1.5万次。
奇瑞规划2026年0.5GWh中试线投产、60Ah级全固态电芯连续化生产，2027年启动装车示范。
比亚迪计划2027年前后启动全固态电池批量示范装车。

其他：宝马德国电池工厂投产，总投资约10亿欧元；华创新材5万吨铜箔扩建项目签约广西；特斯拉取消4680圆柱电池订单。

价格：碳酸锂国产99.5%报12.05万/吨，+0.4%；电池级SMM报12.24万/吨，-0.4%；氢氧化锂+0.9%；六氟磷酸锂、隔膜持平；方形铁锂0.418元/wh，-0.5%；圆柱18650
-3.2%；四氧化三钴-5.3%。

2）储能：招标高增，政策密集

9月EPC+系统招标53.4GWh，同比+56%，环比持平；中标66.9GWh，同比+55%，环比-22%，主要受系统集采/框采项目波动影响。

CNESA：9月储能系统中标4.3GW/16.2GWh，同比-17.5%/-16.7%，环比+45.5%/-62.4%。
其中非集采/框采中标约15.1GWh，环比+43.7%；电网侧中标12.1GWh，占比74.9%。

政策：
中共中央国务院推进能源革命，完善新能源消纳和调控，避免“内卷式”竞争。
陕西独立储能日均充放电价差0.4元/kWh，激励火储联调改造。
国家能源局征求意见，新型储能纳入管理，无协议不得并网。
河北2026年独立储能项目申报启动。

“十五五”储能规划密集落地，2030年新型储能装机目标达3亿千瓦；重点推进构网型储能等标准制定；中电联印发五年行动计划；广东梅州蕉岭加快布局虚拟电厂。

3）光伏：需求偏弱，价格低迷

宁夏灵武市伏图拉300MW光伏复合项目开工。

通威收购青海丽豪获无条件批准，光伏并购逻辑从抢产能转向优结构。

本周价格环比持平：
硅料43.00元/kg；N型210R硅片1.05元/片；N型210硅片1.15元/片；双面Topcon182电池片0.32元/W；双面Topcon182组件0.74元/W；光伏玻璃3.2mm/2.0mm为17.50/10.50元/平。

4）风电：招标清淡，海风有订单

电气风电、金风科技中标561MW海上风电项目机组采购订单。

中南院预中标中石化600MW首个海上风电项目。

越南将加快发展海上风电。

国能500MW风光同场海上光伏试点项目获批。

时代新材斩获43.94亿元风电叶片大单。

本周招标0GW：陆上0GW/海上0GW。本月招标0GW。

26年招标78.51GW，同比-19.60%：陆上76.48GW/海上2.03GW，同比-13.09%/-78.98%。

本周陆风（含塔筒）开/中标均价1954.2元/KW。

5）电网/人形机器人

电网：江西“十五五”首个特高压工程投运；吉林国能双辽发电厂扩建500千伏送出工程核准获批。

人形机器人：上纬新材旗下启元机器人发布启元Q1、T1两款产品，售价19999元起。

公司层面：重点公告

宁德时代：10月8日回购69.78万股，价格285.19—287.21元/股，支付约2.00亿元，拟注销尚未注销。

汇川技术：截至9月30日累计回购247.62万股，占总股本0.091%，金额1.62亿元；方案总额1亿—2亿元，价格不超84.5元/股。

阳光电源：截至9月30日累计回购304.76万股，占总股本0.1470%，成交总额3.25亿元。

天赐材料：刊发H股发行聆讯后资料集，港交所上市委员会已审议，尚待最终批准。

恩捷股份：拟注销回购股份30.14万股并减少注册资本，股份总数将由9.81亿股减至9.81亿股。

华友钴业：截至9月底累计回购1,508.30万股，占总股本0.80%，金额5.51亿元。

福斯特：拟推第五期员工持股计划，筹集资金不超1亿元，参与员工不超550人，存续期不超48个月。

比亚迪：9月新能源汽车销量46.36万辆，1—9月累计313.16万辆，同减3.94%；9月出口18.07万辆。

三花智控：截至9月30日累计回购550.09万股，金额1.98亿元，回购价格上限调整为不超59.88元/股。

藏格矿业：收到参股公司巨龙铜业现金分红15.39亿元，本年累计收到46.17亿元。

阿特斯：2026年9月回购925.97万股；截至9月30日累计回购3,779.11万股，占总股本1.04%，累计金额3.65亿元。

三一重能：截至9月30日累计回购736.57万股，金额1.00亿元；9月回购268.50万股。

国城矿业：截至9月30日累计回购240.76万股，金额7,199.19万元；回购方案总额3亿—6亿元。

捷昌驱动：截至9月30日累计回购373.88万股，金额8,827.80万元；方案总额8,000万—1.6亿元。

投资策略：分板块看1）锂电：反弹在即

市场对27年需求增速预期足够低，悲观预期反应充分；油价高位，海外储能、动力需求依然强劲；预计年底动力、储能相关政策落地，预期将明朗。

预计26年需求35-40%增长，27年仍有25%+。

10月仍处旺季，排产小幅提升。

价格：碳酸锂旺季趋弱；负极部分客户涨价落地；铜箔大客户有涨价；隔膜大客户仍在谈判、小客户涨价。

估值已回调至27年10-13xPE，高位回调超50%；龙头三季度业绩环比增长明确、同比高增，锂电反弹在即。

首推：宁德时代、亿纬锂能等。

重点看好：恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、天赐材料、湖南裕能、新宙邦、尚太科技、星源材质、科达利、诺德股份、嘉元科技等超跌优质材料龙头。

同时看好碳酸锂优质龙头。新技术方面看好固态和钠电新方向。

2）储能：景气高

碳酸锂价格中枢下移加快大储项目落地。

欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上增长。

国内上半年招标旺盛，装机略慢，下半年将提速。

美国平稳增长，AI储能潜力可期。

工商储在欧洲、东南亚等新兴市场开始持续大幅增长。

户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续。

预计全球储能装机26年60%以上增长，27-30年复合20-40%增长。

看好大储、工商储、户储龙头。

3）AIDC&缺电出海：变压器等受益

海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势。

国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头。

北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等。

4）人形机器人：量产过渡期

Tesla Gen3即将推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台。

人形公司产品、订单、资本端等进展提速。

26年是量产过渡期，27年出货量纲很关键，看好T链核心供应商。

5）工控：订单超预期，AI相关强

26年Q1、Q2订单超预期，Q3略缓。

AI相关行业3C、半导体、机床等增长强劲。

传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好。

同时布局机器人第二增长曲线，重点看好工控龙头。

6）风电：海风景气，陆风等待

欧洲能源安全下海风景气度高。

26年国内海风招标很少，但近期海风三年行动计划有新进展。

26年陆风招标下滑，预计装机也下降，28年有望恢复增长。

今年风机毛利率逐步修复。

7）光伏：仍偏弱

需求明显偏弱，价格低迷。

26年需求首次下滑，盈利拐点尚不明确。

太空光伏带来增量可能，设备、辅材受益。

投资建议：

重点推荐：
宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、鼎胜新材、思源电气、汇川技术、天赐材料、佛塑科技、尚太科技、德业股份、新宙邦、蔚蓝锂芯、科达利、星源材质、宏发股份、湖南裕能、富临精工、麦格米特、金盘科技、四方股份、诺德股份、嘉元科技、平高电气、许继电气、比亚迪、科士达、海博思创、东方电缆、大金重工、金风科技、天合光能、隆基绿能、通威股份、福莱特等。

建议关注：
宏工科技、儒竞科技、海力风电、德福科技、多氟多、上能电气、神马电力、明阳电气、中信博、新强联、大全能源、金雷股份、TCL中环等。

风险提示

投资增速下滑；
政策不及市场预期；
价格竞争超市场预期。

最简记忆版

锂电：Q3亮眼，反弹在即，
储能：全球高景气，26年60%+增长。
AIDC/变压器：出海+缺电，趋势强。
人形机器人：26过渡，27放量，看T链。
工控：订单超预期，AI相关强。
风电：海风景气，陆风等恢复。
光伏：需求弱，拐点未明。

备注来源：
本文根据东吴证券2026年10月12日发布的《电力设备行业跟踪周报：锂电Q3预计亮眼反弹可期、变压器出海和储能景气高》公开研报内容整理，仅供学习交流，不构成任何投资建议。版权归东吴证券及原作者所有。

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