方正证券-PCB油墨行业深度：AI算力驱动材料升级，从阻焊保护到高端光刻

核心逻辑：AI算力趋势下的PCB材料端投资机会。“AIPCB高端化+日系供给受限+国产导入提速+产品结构（干膜/光刻胶）升级”的多重共振。短期关注原材料涨价传导、普通阻焊油墨价格上涨和国产客户导入；中期关注低Dk/Df高端油墨、LDI感光线路油墨和感光干膜放量；长期关注IC载板材料、PCB光刻胶和高端电子化学品平台化能力。国内企业已在中高端PCB油墨、感光线路油墨和干膜领域形成突破，但在最尖端AI主板油墨、IC载板材料和高端光刻胶方面与日系仍有差距。

详见附件研报

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