【天风电新 】
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【腾信精密】Q3业绩超预期，是估值低（明年不到20XPE）、筹码好（刚上市的次新）、弹性大（北交所）的半导体反攻票（2X做多半导体设备），近期科技逐步企稳后可重点关注。
26Q3超预期：1）单季营收增速由H1的+14.03%跃升至+40.84%，逐季提速验证产能爬坡；产能是唯一瓶颈，客户“报产能即接订单”的绑定模式已在报表端兑现。
毛利率：1-9月44.25%、同比仅-0.74pct，毛利额3.12亿元、同比+20.70%，镍价与美元双向波动下守住44%以上，未见降价压力，波动来自产品组合与新线爬坡。
净利率：Q3单季28.78%、较H1的25.04%环比+3.74pct，规模效应叠加高毛利领域占比提升，开始对冲汇兑。
测算：
2027年总产能1113亿（其中半导体业务预计3亿元），综合毛利率45%47%，预计27年利润约3亿元（其中半导体相关约1亿元），对应当前19XPE。
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