产业级支撑：海外龙头确认AI电源价值量与供给偏紧，AI每kW价值量约175美元，英飞凌FY26 AI相关营收目标15亿欧元、FY27提升至25亿欧元并将IGBT产能向AI高端MOS转移，中短期价格/交期与产能配置将继续利多功率产业链的“价+量+结构”三重修复。1. 行业脉络与定价信号：从“涨价确认”到“服务器电源矩阵”涨价信号全面落地：国内多家功率企业自2026年初密集发函，MOS普遍+10%起、部分品类+10%–20%，IGBT于5月起再提10%–20%，价格执行时间与Q1利润确认存在时滞，Q2起边际改善更强。AI电源价值重估：英飞凌称AI每kW价值量约100–250美元、当前接近175美元，并将上修本十年末AI TAM（此前80–120亿欧元）；FY26/27 AI相关营收指引15/25亿欧元，产能与CAPEX向AI侧倾斜。国内公司链位：多家公司明确围绕服务器一/二/三级电源（PSU/HVDC/SST→IBC→POL）构建产品矩阵，形成从高压前端到板级电源的全栈布局，供给侧对AI电源链的“体系化响应”已成趋势。2. 重点公司分层与核心逻辑
捷捷微电（第一梯队：价差兑现型弹性最大）
价格—利润“错位将回归”：Q1营收+31%但归母净利同比-10%、环比-23%，毛利率27.79%（同比-12.15pct）；已于2月起对MOS提+10%–20%，5月起IGBT再提+10%–20%，Q2起提价效应将逐季兑现。周期共振：行业普涨与AI/车储拉动叠加，利润修复弹性大，且Q1基数压低提升边际弹性。新洁能（第一梯队：量起价到的利润修复）
业绩节奏：2026Q1收入5.17亿元（+15%），归母净利0.95亿元（-13%），但环比+60%；已实施MOS提价，AI服务器/新能源/工业客户导入顺利，处“结构上移+价格传导”双轮期。赛道优势：聚焦中高端功率、车规与SiC布局，AI电源/光储/机器人等新应用拓展，后续利润弹性与现金流质量有望同步修复。芯联集成（第一梯队：服务器电源矩阵带来的拐点型预期差）
现状与卡位：Q1营收19.62亿元（+13%）、仍亏损（-0.88亿元）；明确“一/二/三级服务器电源全产品矩阵”，提供数字/模拟/功率一体化方案，若订单密度与价格上行兑现，盈亏拐点+估值弹性并存。风险—弹性并存：消费电子弱复苏与汽车内需偏弱背景下，AI/风光储高景气承接基本面；盈利修复主要依赖规模与产品结构改善。燕东微（第一梯队：高增长+扭亏预期差最大）
业绩与质地：Q1营收4亿元（+76%）但毛利率-1.98%、归母亏损；具硅光代工能力，卡位高增长硅光赛道；一旦成本/结构边际改善、毛利转正，利润弹性极大（但波动与不确定性显著）。华润微（第二梯队：胜率高、结构性上修空间）
兑现与持续性：Q1营收28.57亿元（+21%）、归母净利3.30亿元（+297%/环比+144%）；围绕DrMOS/多相控制/POL/驱动构建从PSU/HVDC/SST到板级电源的全覆盖矩阵，具持续上修空间。现金流与代工：26Q1经营/自由现金流同比大幅改善，同步受益成熟特色代工高稼动与国产替代。士兰微（第二梯队：提价+利润改善的延续性弹性）
Q1营收35.19亿元（+17%）、净利2.09亿元（+41%/环比+322%），此前已对小信号/沟槽TMBS/MOS等产品提价，边际改善有望延续。扬杰科技（第二梯队：稳健兑现+结构提升）
Q1营收21.30亿元（+35%）、净利3.85亿元（+41%），毛利率36.81%（+2.21pct/+4.8pct），汽车电子为核心增长引擎，叠加AI电源与海外订单，高质量增长延续性强。其他提示：
时代电气Q1高压IGBT受项目交付节奏与价格压力影响，同比-36%（子业务口径），更偏电网/轨交属性，AI电源相对弱；短期弹性与确定性不及AI电源主线。斯达半导Q1净利同比大幅下滑，车规IGBT权3. 量化对照：业绩—提价—AI电源矩阵（Q1口径与已披露信息）公司26Q1营收/同比26Q1归母/同比/环比26Q1毛利率及变动提价与执行服务器电源矩阵/AI定位预期差与弹性判断捷捷微电9.20亿，+31%1.00亿，-10%/-23%27.79%，YoY -12.15pctMOS 2/1起+10%–20%，IGBT 5/1起+10%–20%未披露全栈，但品类覆盖分立/MOS广泛价格已启、利润未显，Q2起修复强（弹性最大之一）新洁能5.17亿，+15%0.95亿，-13%/环比+60%28.75%，环比-0.4pctMOS提价（自2月起）聚焦中高端、车规/SiC布局，AI/光储/工业客户导入量价错位→利润二季度起快速修复（高弹性）芯联集成19.62亿，+13%-0.88亿（亏损）5.69%，YoY +2.01pct—明确一/二/三级电源全矩阵盈亏拐点与估值弹性并存（预期差大）燕东微4.00亿，+76%-2.59亿（亏损）-1.98%，YoY -11.49pct—具硅光代工能力，卡位高增长硅光高增长叠加扭亏预期差极大（高波动）华润微28.57亿，+21%3.30亿，+297%/环比+144%25.49%（略有波动）—DrMOS/多相控制/POL全覆盖，适配PSU/HVDC/SST胜率高、持续性强，预期差相对小士兰微35.19亿，+17%2.09亿，+41%/环比+322%19.79%，环比+3.1pct2–3月对小信号/沟槽TMBS/MOS等+10%布局服务器一/二/三级产品（部分）提价+修复延续，弹性中高扬杰科技21.30亿，+35%3.85亿，+41%/+35%36.81%，YoY +2.21pct—车规/AI电源/海外订单高增稳健兑现，持续性弹性中高时代电气51.02亿，+12%/-48%6.43亿，+2%/-53%33.31%，环比-2.0pct—高压IGBT偏电网/轨交，AI相关弱周期/项目属性更强，弹性与确定性相对弱斯达半导8.64亿，-6%/-16%0.27亿，-74%/环比+14%21.08%，YoY -9.30pct—车规IGBT/SiC为主，AI直接性一般利润承压—需观察结构/订单修复注：价格执行的业绩传导约滞后1–2个财季，故Q2起边际改善具备较强可观测性。
4. 行业级顺风与公司级催化（2026年中至下半年）行业顺风海外龙头强调AI功率供不应求、FY26→FY27 AI营收大幅上修，并以CAPEX与产能改造向AI倾斜，预示2026H2–2027年价格与结构性高景气仍延续。A股功率板块进入“需求驱动”复苏，涨价→高稼动→毛利修复链条已启动，行业盈利有望从2026年起恢复增速与净利率扩张。公司级催化提价落地后的确认与放大：捷捷微电（MOS/IGBT提价）、新洁能（MOS提价）Q2–Q3利润修复；士兰微提价后的毛利延续改善。服务器电源矩阵订单验证：华润微/芯联集成/士兰微/新洁能等在PSU/HVDC/SST→IBC→POL的量与价的共同兑现。现金流与资本开支：板块整体CAPEX理性、现金流改善，对利润质量改善与估值中枢稳定形成支撑。5. 结论与操作要点核心结论：在“AI功率价值量上修+国内价格传导已启动”的框架下，捷捷微电/新洁能/芯联集成/燕东微具备“利润低基数+价格/结构改善”的最大“预期差+弹性”；华润微/士兰微/扬杰科技胜率高、持续性强，贡献中高弹性与组合稳定器。跟踪三类KPI：价格/交期：二、三季度报价执行率与大客户合约价格条款更新节奏。订单/产品矩阵：服务器电源一/二/三级产品ASP与出货结构、汽车/储能订单密度变化。利润与现金流：毛利率/费用率/经营现金流改善的季度节奏，验证提价传导与结构上移的持续性。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。