一、功率半导体：基本盘坚如磐石，车规 + 新兴赛道双爆发
公司功率业务构筑全场景、全品类护城河，MOSFET 车规级产品全覆盖，成功切入 AI 算力、机器人、低空经济新赛道；IGBT 在工业、汽车领域销售占比超 70%，12 英寸 GT 产品性能达国际一流水平。第三代半导体更是核心亮点，碳化硅车规模块批量供应，营收破亿且翻倍增长，是国内少数三代半实现两位数正毛利率的企业，SiC MOS 占比反超二极管，汽车电子应用占比超 70%。
产能端全线满载，重庆 12 英寸线从 3 万片 / 月扩至 4.5 万片 / 月，无锡 8 英寸线满产运行，订单能见度覆盖全年，叠加 2 月涨价函落地，高景气领域全面兑现涨价，产品结构持续向高毛利升级，功率业务盈利弹性持续释放。
二、AI 电源芯片：算力核心刚需，单台价值量登顶
紧扣 AI 算力全链路需求，华润微打造功率器件 + 驱动 + 控制 + 模块一体化电源解决方案，覆盖 AI 服务器一 / 二 / 三级供电，SGT MOS、超级 MOS、SiC/GaN、IGBT已批量供货头部服务器 OEM 与电源厂商。
价值量优势显著，低端 PSU 方案中公司产品占电源总成本 30%，高端 SSP 方案占比高达 60%；GaN 布局领先，6/8 英寸产能同步推进，适配 800V HVDC 服务器电源，DR MOS 等低压产品批量落地，深度绑定英伟达、国内头部云厂商，AI 电源业务成为第二增长曲线核心引擎。
三、光芯片：先进封装 + 自研并购双轮驱动，卡位光通信黄金赛道
公司成立智能传感事业群，将光芯片作为核心战略布局，通过外延并购 + 自研双线突破。先进封装领域优势凸显，PLP 封装、高密度堆叠封装完美适配光模块尺寸与散热需求，正与光模块头部客户联合开发新一代光模块电源驱动模块，2026 年底有望量产。
同时依托 12 英寸产线布局硅光工艺，打造感知 - 传输 - 执行AI 光通信闭环，光芯片 + 光模块封装双布局，直接受益 CPO、高速光模块爆发红利，打开长期成长空间。
四、长江存储代工：国家级合作落地，百亿级增量确定性极强
长江存储 IPO 辅导备案完成，国产存储超级周期开启，华润微参股的深圳润鹏 12 英寸线成为长存核心代工伙伴，工艺完全适配存储驱动芯片需求，订单已落地、首批交付 3 万片，合作实质性落地。
产能规划清晰，深圳 12 英寸线 2026 年底爬坡至 3 万片 / 月以上，技改后扩至 5.5-6 万片 / 月，十五五启动二期建设，有望承接长存 20%-30% 代工份额，长期贡献百亿级收入、十亿级净利润，成为业绩爆发的最强催化剂。
五、业绩拐点确认，估值修复空间巨大
2026Q1 公司营收同比 + 21.34%，归母净利润暴涨近 3 倍，剔除体外资产折旧影响，经营性利润稳定超 10 亿，2026 年预算达 13 亿，盈利质量大幅提升。产能满载、涨价落地、长存代工放量、AI 电源持续突破，四重利好共振，作为稀缺功率 IDM + 存储代工 + AI 光芯片标的，华润微正迎来业绩与估值双击，长期成长空间不可限量！
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