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一、研究背景：机器人板块行情扩散
7月2日，宇树科技科创板IPO注册获证监会同意（受理到生效104天，创纪录）。7月3日板块爆发：宇树机器人指数+8%，人形机器人指数+5%，超40股涨停。
核心判断：市场焦点在人形机器人，但水下机器人作为“深海科技”核心赛道，同样具备政策+产业+资本三重驱动，当前关注度极低，存在预期差。
二、行业基本面
2.1 市场规模
· 全球：2025年58.2亿美元→2032年173.9亿美元（CAGR 16.92%）
· 中国：2025年突破215亿元→2030年近1000亿元（CAGR 18%-22%）
· 国产化率：不足20%（2020）→61.4%（2025）
2.2 政策驱动
· 2025年“深海科技”首入政府工作报告，与商业航天、低空经济并列
· 国家500亿元海洋新质生产力基金
· 广东、上海、江苏等省市专项政策落地
· 《水下机器人通用技术规范》强制性国标发布
2.3 外部催化（重要）
2026年6月22日，商务部公告将杰亚机器人公司（Jaia Robotics） 及L3哈里斯海事服务公司等10家美国实体列入出口管制管控名单。
杰亚机器人专注自主水下机器人（AUV），产品广泛应用于海上军事侦察和水下防务部署；L3哈里斯海事服务长期从事海事系统与防务集成业务。外部供应链收紧，将倒逼国内深海装备自主可控进程提速。
三、产业链核心公司研究
3.1 深之蓝（冲刺科创板）
国内首家全谱系水下机器人量产企业，产品覆盖ROV、AUV、AUG。2025年营收3.55亿元（+41.7%），归母净利润-1015万元（亏损收窄85%）。科创板IPO已受理，拟募资15亿元，估值150亿元，当前状态“已问询”。消费级“Sublue”水下助推器占全球近60%份额。
3.2 世航智能（未上市）
海洋具身智能公司，机器人具备0-10000米全海深作业能力。2026年4月发布海洋具身大模型“沧穹CEORION”，覆盖12大类水下作业场景。2026年6月完成超10亿元A轮融资（淡马锡、中信集团、大洋电机等），创全球海洋机器人最大单轮融资纪录。2026上半年订单超10亿元。
3.3 山东未来机器人（未上市）
国家级专精特新“小巨人”，产品涵盖工作级ROV、海底采矿设备等。3500米深海作业机器人核心部件国产化；1500米深海铺缆机器人填补国内空白。2025年完成A轮（中石油昆仑资本领投）、B轮融资。神开股份（002278）已战略投资。
3.4 鳍源科技（未上市）
产品100%国产化，年订单80%来自海外，国内行业级水下机器人出口量最大。2025年与索尼联合推出影视级水下机器人解决方案。
3.5 A股相关公司梳理
目前A股尚无纯粹的水下机器人上市公司：
四、研究结论
1. 水下机器人是“深海科技”核心赛道，市场空间超千亿（2030年）
2. 政策（政府工作报告）+国产替代（61.4%）+外部催化（美实体管制）三重驱动
3. 深之蓝若成功上市，将成为A股首个纯正水下机器人标的，有望带动板块估值重塑
4. 当前A股相关公司稀少，产业链公司具有稀缺性研究价值
五、风险提示
· 技术壁垒高、研发投入大、商业化周期长
· 部分公司仍处亏损或技术验证阶段
· 国际巨头技术积累深厚（近70年），竞争激烈
· 政策落地不及预期风险
以上内容均为公开信息整理与行业研究探讨，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。
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