全球法拉第旋光片的供应长期被美国Coherent（高意集团）和日本GRANOPT两家公司主导，合计占据超过70%~90%的市场份额。其中，Coherent市占率约60%，Granopt占25%-35%。菲尼萨是高意集团的全资子公司，2025年11月高意开始调整供货策略，停止对外销售法拉第旋光片，全力保障子公司菲尼萨的光模块生产需求；而日本Granopt“被掐脖子” ，其生产TGG/SGGG磁光晶体所需的稀土原料100%从中国进口。受中国2026年2月对日本稀土出口管制影响，Granopt目前原材料接近耗尽，导致其法拉第旋片将要断供，使得全球法拉第旋光片严重供不应求。
之前市场寄希望于国内福晶科技快速扩产弥补缺口，但是福晶科技份额太小10%左右，且法拉第旋光片扩产难度大、周期长 ，生产难度也很大，远水解不了近渴。同时800G/1.6T光模块通常采用多通道设计，一个激光器配套一个隔离器（含法拉第旋片），800G/1.6T 光模块，八通道，需要八个，由于其和光源配套，CPO 也需要，中长期增长空间很大。供给持续收缩与需求大幅激增形成尖锐矛盾，全球法拉第旋光片严重供不应求！直接导致价格飞涨：法拉第旋光片国内小规格产品从4元涨到10元。
在光模块成本结构中，法拉第光旋片（隔离器）的成本远低于光引擎、DSP等主要部件。但其战略地位却极为关键——缺了它，光模块就无法稳定工作。即使法拉第光旋片和下游产品隔离器大幅涨价，光模块公司也不会很抵触，类比PCB产业链，电子布（法拉第旋片）和CCL（隔离器）价格大涨，PCB（光模块）公司也得接受。在法拉第旋光片严重供不应求背景下，哪一家隔离器公司能获得稳定法拉第旋片独有的供应渠道，其就将获得市占率大幅提升，实现量、价、利齐升！
《“站在光里”的法拉第光旋片》https://mp.weixin.qq.com/s/VPT75-eVdlvVGg1bkJCAlQ
转发：【中航光电】：光铜并进的交点，老树开新花——【国联民生军工】
#过去大家对中航光电的诟病在于：1、非海外算力；2、布局不核心；3、主业拖累；目前来看如果有了翔通光电的布局，这些都有巨大的预期差，光铜并进的交点在美股走出了Credo，但可能光电的布局比Credo更核心！
翔通光电光器件布局：目前最大预期差，深圳翔通光电是公司持股92%的子公司，预计26年收入规模超过20亿，#前三大客户分别为菲尼萨、旭创、新易盛，产品主要有三大类，MT插芯、隔离器、准直器，各占1/3左右。#其中隔离器是菲尼萨的第一大供应商，份额70%，深度绑定高意集团，是全行业唯一有法拉第旋光片稳定供应的企业，优势明显。另外，#公司FAU产品近期通过菲尼萨验证，开始批量出货。按照当前A股给予光器件公司的估值，20亿以上规模的公司，市值普遍在1000亿以上。
铜链接布局：国产+海外双线布局，国产方面，#通过昇腾950小批量测试，预计6月底定份额，目标30%左右，单机柜价值量150万（含铜链接+液冷）；海外方面，深度对接nv，液冷已经在合格供应商名单，铜链接完全对标安费诺，目前已经在北美nv对面成立研发办公室。
市值空间：传统军工业务，公司指引全年10%~15%增长，本身值25*20X=500亿，铜链接仅华为有望贡献500亿市值，而光器件公司值500~1000亿，当前位置看翻倍空间。
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分析：
1.翔通与菲尼萨合作历史超20年，2017年就拿到Finisar全球供应商大会核心战略供应商最高奖项，是国内最早完成菲尼萨全系列隔离器可靠性、高低温、长期老化认证的厂商；隔离器高度定制化，客户壁垒很高。国联民生研究员说：翔通隔离器是菲尼萨的第一大供应商，份额70%。是靠谱的！
《中航翔通：荣获Finisar核心战略供应商 》http://www.iccsz.com/4g/News.Asp?NewsID=a8659b83ad3f466d9b6c06cbf35dbdb8&pc=tel
2.高意优先供给自有体系菲尼萨，菲尼萨最大隔离器供应商为翔通（核心战略合作层级），因此翔通的旋片供给相对同行（包括菲尼萨二、三供）更稳定，因其深度绑定了高意极为稀缺的旋光片供应渠道。国联民生研究员说：翔通深度绑定高意集团，是隔离器行业唯一有法拉第旋光片稳定供应的企业。是正确的！
有人会担心，高意为了提升菲尼萨市占率，会禁止翔通对外销售隔离器，只允许供应给菲尼萨，这样的想法是错误的！
第一高意可以向隔离器公司禁售旋光片，但是绝对不能向光模块公司禁售隔离器，因为高意在旋光片市占率太高了，如果全面禁售，光模块产业链（中际旭创、新易盛、东山精密）公司会大面积停产，英伟达的服务器都会被迫停产！英伟达不会允许高意全面禁售。
第二，在光芯片领域，Lumentum和Coherent（高意）在全球具备绝对主导权，在AI数据中心高速EML光芯片领域二家合计市占率75%～90%，与法拉第旋光片竞争格局类似，这两家公司都有自己的光模块业务，但是他们没有为了光模块业务提升份额，而禁售光芯片。即使在非常缺货的情况下，两家会优先保障自家光模块生产需求，第三方模块厂商交期拉长、分配量减少，但不会完全停止供货，避免英伟达产业链断供风险。
未来高意会通过翔通这个隔离器渠道间接对外销售旋光片，翔通在产业链的战略价值会大幅提升，可能会成为光模块产业链的台光（高端AI高频高速CCL行业龙头，GB300/Rubin份额60%–70%，市值4200亿人民币），中际旭创、新易盛、东山精密等公司都会加大与翔通合作，获得其隔离器产品稳定供应，翔通在隔离器行业市占率会大幅提升，由于竞争格局显著优化，翔通隔离器利润率会明显提升，原材料涨价能够顺利顺价，单位毛利不会被侵蚀，很可能还会有毛利扩张；稼动率拉满摊薄固定制造费用，实现量、价、利齐升！
翔通光科技25年收入约11亿，收入体量与太辰光（市值610亿）、光库科技（市值973亿）接近，是光模块组件领域第二梯队优秀公司。翔通由于深度绑定高意，在光模块产业战略价值大幅提升，其如果单独上市，预计市值会与光模块组件二线龙头光库科技接近达到千亿左右。
《中航光电重大进展：交换机光模块液冷解决方案商业化，全球唯二国内唯一》https://xueqiu.com/1880587610/395871075
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