AI 算力的指数级爆发，正在驱动光通信行业迎来前所未有的技术变革与需求升级。薄膜铌酸锂（TFLN）作为下一代超高速光通信的核心底层材料，凭借超 170GHz 的超高带宽、较硅光低 40%-60% 的超低功耗、以及高集成度的核心优势，完美适配 1.6T/3.2T 高速光模块、CPO 共封装光学、6G 通信的技术需求，成为 AI 算力集群与绿色数据中心升级的核心支撑，是光通信行业从 100G 向 3.2T 迭代、从 5G 向 6G 演进的确定性核心引擎。
当前，薄膜铌酸锂行业已迎来技术成熟与需求爆发的双重拐点，国内产业链已实现从上游衬底、中游核心器件到关键加工设备的全链条突破，国产替代进程全面加速，全产业链具备明确的高景气投资机遇。
二、行业景气度核心驱动
1. AI 算力爆发，驱动高速光模块技术迭代
随着大模型训练与推理需求的指数级增长，AI 算力集群对光模块的速率、功耗、集成度提出了极致要求。当前 800G 光模块已进入大规模商用阶段，1.6T/3.2T 光模块已成为下一代主流部署方向，传统硅光方案在带宽、功耗上逐渐接近物理极限。
而薄膜铌酸锂与硅光的异质集成方案，既保留了铌酸锂材料超高速、低电压、低损耗的原生优势，又兼具硅光技术 CMOS 兼容、小尺寸、低成本的特点，可实现更大容量、更高性能、更低能耗、更低成本的器件方案，成为 1.6T 及以上高速光模块的最优技术路线，下游需求迎来确定性爆发拐点。
2. 国产替代加速，全链条突破打开成长空间
海外厂商在薄膜铌酸锂领域占据先发优势，长期垄断高端衬底、高速调制器等核心环节。随着国内光模块厂商全球市场份额持续提升，产业链自主可控的需求日益迫切。
当前国内企业已实现全链条技术突破，从上游 6/8 英寸大尺寸衬底量产，到中游 100GHz + 高速调制器商业化交付，再到核心激光加工设备的国产化适配，均已实现关键突破，打破了海外垄断，国产替代的红利将持续释放。
3. 应用场景持续拓展，长期天花板不断打开
除了高速光模块核心场景，薄膜铌酸锂在 CPO 共封装光学、6G 通信、量子通信、激光雷达、微波光子等前沿领域均具备广阔的应用前景。随着技术的持续成熟与产业化落地，行业的长期成长天花板将不断打开，进入长期景气上行周期。
三、核心标的与核心投资逻辑
天通股份：上游铌酸锂衬底国产绝对龙头
公司是国内薄膜铌酸锂产业链最上游的核心基石，卡位壁垒最高的衬底环节。衬底是决定薄膜铌酸锂器件性能的核心基础，具备极高的技术与量产壁垒，公司是国内唯一实现 6 英寸、8 英寸铌酸锂晶圆量产的企业，彻底打破了海外厂商的长期垄断，是国内产业链自主可控的核心保障。
公司已深度绑定中际旭创等全球头部光模块厂商，建立了稳定的合作关系，随着 1.6T/3.2T 高速光模块的大规模放量，公司大尺寸铌酸锂晶圆的出货量与市场份额将持续提升，充分承接材料端国产替代的核心红利。同时，公司在大尺寸晶圆量产领域的技术优势国内独一档，产能释放将直接带动业绩实现高速增长，具备充足的业绩弹性与长期投资价值。
光库科技：中游薄膜铌酸锂调制器国产龙头
公司卡位薄膜铌酸锂产业链附加值最高、技术壁垒最强的调制器环节。调制器是光模块的 “心脏”，直接决定光模块的传输速率与性能，是高速光模块的核心器件。公司是国内唯一实现 100GHz 以上薄膜铌酸锂调制器量产的企业，产品性能达到全球领先水平，完美匹配 1.6T/3.2T 高速光模块的核心需求，是国内高速调制器国产替代的绝对龙头。
公司薄膜铌酸锂调制器全球市占率约 25%，已跻身全球第一梯队，既深度受益国内光模块厂商的国产替代需求，也持续拓展海外头部客户，下游需求的爆发将直接带动公司产品出货量实现跨越式增长。同时，公司是国内最早布局薄膜铌酸锂调制器的企业之一，已实现规模化量产与商业化交付，在行业景气度上行的周期中，将充分享受技术领先带来的红利，业绩增长的确定性极强。
海目星：薄膜铌酸锂产业化核心设备配套龙头
公司是薄膜铌酸锂产业链规模化落地的核心支撑，卡位关键的激光加工设备环节。薄膜铌酸锂晶圆的切割、微纳加工与异质集成，必须依赖高精度的激光加工设备，是实现器件高性能、低成本量产的核心前提，没有成熟的国产化加工设备，产业链的规模化扩产将无从谈起。公司作为全球激光设备头部企业，其高精度激光加工技术已实现对薄膜铌酸锂全流程加工场景的全覆盖，是国内 TFLN 产业链规模化扩产的核心受益方。
公司在光子制造与先进封装领域已有深厚的技术积累与产业布局，与上游材料厂商、中游芯片器件厂商形成了完善的产业链协同，随着国内 TFLN 产业链的大规模扩产，公司激光加工设备的需求将迎来爆发式增长。同时，公司业务已覆盖半导体、新能源等多个高景气赛道，薄膜铌酸锂相关设备业务将成为公司全新的业绩增长引擎，具备显著的成长弹性。
四、投资展望
薄膜铌酸锂作为 AI 算力时代超高速光通信的核心底层材料，已迎来技术成熟与需求爆发的双重拐点，是未来 3-5 年光通信行业最具确定性的高景气赛道。当前国内产业链已实现全链条的关键技术突破，国产替代进程全面加速，上游材料、中游核心器件、关键加工设备三个环节的龙头企业，将充分受益于行业的爆发式增长，具备长期的投资价值。
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