传统CCL上行周期可能持续至27年上半年；市场低估了其持续时间。建滔在8月底再次上调FR4价格10%，薄布半固片上调20%；9月FR4税前ASP预计将超过每张340元人民币。
UBS将FR4价格预测上调至26年12月的每张383元人民币，以及27年6月的每张443元人民币。CCL ASP预计将在26年3季度/4季度环比上涨DD%；每上调10% ASP将提升毛利率约2个百分点。
驱动因素是供应限制，而非需求广泛反弹。E-glass布库存接近零；UBS预计行业在2027年仍将短缺超过10%。7628布料价格可能在26年底超过每米15元人民币；1080薄布料可能达到每米23元人民币。2027年新型传统FR4产能有限
-—大多数新设备将用于M6+ AI CCL。
PTFE时间表从2029年预期提前至27年下半年-28年预期，首先用于RubinUltra VR300 NVL576交换板。很可能为32层混合设计：8-12层PTFE信号层，M8/M9位于芯层。
生益科技（SYT）已在M9和PTFE上获得认证，PTFE专用产能超过20万张/月，并有望成为Nvidia在VR300阶段的最大CCL供应商。UBS估计，PTFE加上相关的M8/M9将在27/28年预期为SYT净利润增加1.37亿元人民币/ 26.35亿元人民币——相对于基准上行约1.1% / 15.8%。
UBS认为CPO/NPO不会显著削减CCL内容价值。在NVL576下，每NVL72机架的交换托盘从9个增加到18个，PCB面积更大，层数更多，材料规格更高。
生益科技：维持买入；目标价上调192元人民币一209元人民币；2027年预期盈利+9%；约23.7倍2027年预期市盈率。
建滔积层板：维持买入；目标价上调66港元一75港元；2027年预期盈利+31%；约8.4倍2027年预期市盈率。
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