前言：2026年2-3月，HALO资产获得投资者追捧，全球掀起了HALO资产热。 聚焦HALO：AI引发HALO热，地缘助推HALO热，继续看好HALO资产。 HALO是"HeavyAssets,LowObsolescence"的缩写，即"重资产、低淘汰"。HALO概念的兴起，是AI技术革命在资本市场中引发的深刻投资逻辑迁移——当"轻资产、高增长"类科技企业的吸引力下降时，具有高壁垒有形资本、难以被人工智能替代的传统重资产企业，重新获得全球投资者的广泛关注。 与过往多年“轻资产、高增长”资产受欢迎的格局迥异，HALO资产成为市场关注焦点，其原因有三：第一，美国科技巨头资本开支增速放缓，投资者降低关注；第二，AI在技术突飞后应用爆发，各行各业面临前所未有的变革，一些“轻资产、高增长”行业甚至会被AI颠覆或替代，这给相关行业带来了焦虑，投资者对相关行业的关注度进一步降低；第三，AI产业发展对电力、能源需求猛增，海外面临基础能源层制约，未来加大能源层建设是大势所趋，HALO资产受益于此。在上述背景下，HALO资产热风靡全球。 宏观地缘方面，美以伊争端的升温不仅刺激了油价上涨，也间接推升了HALO资产的局部热度。由于伊朗地缘局势受美、以、伊等多方牵制，预测难度极大，不确定性极强，经过情景分析，三种情景中有两种情景（80%概率）会使HALO资产受益。 AI技术革新及其对各行业影响日益加深的趋势正在加强，宏观地缘方面美以伊局势愈演愈烈给能源和工业品带来了通胀压力，在这样的背景下，HALO资产值得继续看好。 寻找中国的HALO资产：中国存量优势显著，量化构建HALO组合。与美国相比，中国HALO资产在体制支持、资产质量和设备更新方面具有独特优势，加上高壁垒的加持，中国HALO资产拥有显著的存量优势，其配置价值高于美国同类资产。本文尝试用多维度筛选的思路来寻找中国的HALO资产组合：我们利用"三门槛筛选+三指标排序"的量化方法，来构建"爱建HALO22"模拟组合，并通过回测"爱建HALO22"模拟组合，发现该组合年初以来具有显著超额收益，验证了上述构建方法论的有效性。另外，我们建议密切跟踪近期发布的2025年年报，依据最新的资产重度、资产周转率和资本开支/折旧比数据，对组合进行定期审视和调整。 投资建议：把握中国的HALO资产配置机遇。HALO资产热具有基本面支撑，对照互联网革新周期，当下可对标1999-2000年的生态位角逐阶段。在AI革新趋势加强和地缘演化的背景下，HALO资产值得继续看好。中国HALO资产具有体制支持强、资产质量高、设备配置新等优势，A股HALO资产弹性突出，后续向上空间值得期待，建议投资者在A股组合中超配HALO资产。我们构建的"爱建HALO22"模拟组合是经过严格量化筛选的中国HALO资产精华，投资者可将组合内22只标的作为核心持仓参考，重点关注资产重度和利用率高、设备先进度好的标的。
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