运营商算力生态核心标的：广脉科技算力租赁全产业链布局解析
在AI大模型持续落地、算力需求长期扩容、东数西算战略持续推进的行业大背景下，算力租赁赛道成为资本市场重点关注方向。北交所上市公司广脉科技（920924）依托多年运营商深度合作资源，完成从传统通信ICT业务向智算服务转型，打造“算力基建建设+算力资产租赁运营+垂类AI应用”一体化业务闭环，成为北交所稀缺的、绑定三大运营商算力租赁业务标的。
一、战略转型：成立专业智算平台，全面发力算力租赁赛道
广脉科技原本深耕通信信息化、高铁专网、运营商ICT集成服务。顺应算力网络建设浪潮，公司设立两级算力运营主体，专业化布局算力租赁业务：
设立控股子公司浙江广脉智算科技，统筹华东区域算力项目开发；旗下孙公司广脉智算科技（甘肃）重点落地西部国产算力集群。两大平台分工明确，兼顾商用算力租赁、国产算力建设运营，构建起覆盖东西部的算力业务布局。
业务模式清晰划分两大板块：
1. 算力集成项目：承接高校、政企GPU集群搭建，典型项目如西湖大学GPU集群计算系统；
2. 算力资产运营（算力租赁）：自持算力硬件资源，长期对外提供算力租用服务，拥有持续稳定现金流，也是公司当前重点发力方向。
二、算力租赁核心落地项目，订单持续兑现
算力租赁是公司当前核心增量业务，多个长周期项目已经落地运营：
1. 浙江联通智算云一期项目
为联通提供不少于15P FP16算力，服务面向大模型训练场景，服务周期长达5年，项目完成验收后正式进入算力租赁运营周期，持续稳定贡献营收。
2. 中国移动浙江创新研究院AI教学平台
订单总额约6630万元，面向高校科研AI算力需求，提供算力调度、模型训练、推理租赁一体化服务，深度覆盖高校算力租赁市场。
3. 甘肃庆阳国产万卡算力集群（东数西算核心项目）
公司联合庆阳市政府、燧原科技三方合作，落地国家级东数西算庆阳枢纽节点。项目总投资不低于3亿元，规划部署万张国产算力卡，合计提供2500P算力，分三期建设。依托西部低廉绿电优势，主打国产算力租赁，面向大模型企业、政企客户提供算力服务。
项目深度契合国产替代与算电协同政策，建成之后，将大幅提升公司自持算力规模，打开中长期算力租赁增长空间。
4. 公司此前落地广州联通算力租赁项目（96个算力节点，三年服务周期），虽然项目后期提前解约，但充分验证公司与省级联通开展算力租赁业务的合作模式。
三、三大核心竞争壁垒，差异化区别普通算力租赁企业
1、深度绑定三大运营商，渠道壁垒突出
公司长期作为运营商全链条合作伙伴，依托联通、移动省级分公司渠道拓展算力业务。运营商掌握国内绝大多数机房资源、能耗指标、政企客户资源，广脉科技可以依托合作关系快速落地算力租赁项目，相比独立算力企业更容易获取稳定长期订单。运营商持续加大智算云资本开支背景下，公司有望持续拿到新增算力租赁订单。
2、国产算力布局前瞻，携手燧原科技完善软硬件生态
公司与国产AI芯片厂商燧原科技达成战略合作，联合推出面向教育、金融行业国产算力一体机方案。区别于多数海外GPU租赁厂商，公司重点布局国产算力集群，适配国内政企、科研机构自主可控需求，抓住国产算力替代红利。
3、算力+垂类AI应用闭环，摆脱单纯“硬件出租”内卷
市面上多数算力租赁企业仅提供裸卡出租，同质化竞争激烈。广脉科技形成差异化优势：在算力租赁基础上，自研垂类AI服务平台，配套算力资源调度、数据治理、模型管理功能。面向高校、政企客户提供“算力租赁+AI行业解决方案”打包服务，提升产品附加值，拓宽盈利空间。
四、行业机遇与未来发展展望
当前AI应用持续渗透，政企、高校、大模型企业算力采购需求稳步上行；叠加东数西算、算力网政策持续推进，国产算力建设迎来上行周期。
广脉科技发展路线清晰：短期依靠与移动、联通合作项目持续兑现算力租赁收入；中长期依托庆阳万卡国产算力集群，大幅扩充自持算力规模，扩大算力租赁业务体量。同时持续依托通信主业积累政企、高校客户资源，持续拓展算力租赁、AI解决方案订单。
作为北交所为数不多具备真实运营商算力租赁长约、布局东数西算国产算力集群的标的，公司完成传统通信向智算赛道转型，充分受益算力租赁行业景气度提升。
风险提示
算力服务器设备投入资金量大，项目建设进度存在不确定性；算力市场供给增加或引发租金下行；庆阳万卡算力集群为框架协议，落地进度存在变数；运营商订单拓展不及预期。本文仅为产业逻辑分析，不构成任何投资建议。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。