1. 商业航天二波行情核心判断\r
行情时间窗口：判断 2026 年 4 月 15 日至 6 月 15 日有很大希望开启商业航天二波主升行\r
情，可类比 2025 年 11 月 15 日至 2026 年 1 月 15 日的第一波行情阶段。\r
行情驱动逻辑：从第一波的“纯粹新场景预期、概念炒作、政策预期”阶段，进入“大概\r
率实现技术突破、规模化组网、订单兑现、资本化 IPO 落地”的实质进展阶段。\r
2. 1 产业真实进展与催化\r
可回收火箭验证：\r
4 月 28 日长征十号乙可回收火箭复飞，采用首创海上网系回收方案（结合火箭与平台能力\r
降本），2026 年 2 月 11 日长征十号甲已完成首飞阶段性任务，复飞大概率实现技术突\r
破。\r
四月底智神星一号首飞；5 月朱雀三号复飞（民营垂直回收路线，2025 年首飞过，复飞技\r
术成熟度提升，大概率突破）。\r
卫星组网与应用：\r
4-6 月星网将进行集中发射，从 2025 年 11-1 月的“零星补网”进入“密集组网”阶段。\r
手机直连商业化、中国星网驱动是强催化因素。\r
海外主体进展：\r
亚马逊收购 Global Star，补齐频谱资源、生态位、网络建设短板，形成与 SpaceX 的双强\r
格局，年中前加速火箭发射与 Kuiper（现名 Leo）项目部署，倒逼国内产业加速。\r
5 月 SpaceX 星舰 V3 发射，是板块情绪打开的关键信号；6 月 SpaceX 计划上市（估值\r
1.75 万亿美元，5 月下旬公开招股书、6 月初路演）。\r
3. 2 宏观环境与政策催化\r
宏观环境：战争冲突进入相持阶段，地缘扰动边际减弱，风险逐步修复；5 月中旬普京访\r
华，商业航天涉及的光伏部分谈判筹码将释放。\r
行业政策与会议：4 月 23-26 日成都中国航天大会，将释放新政策、频轨规划、产业基金\r
预期；发射审批大幅缩短、管理细则出台、轨道资源申报批复加速。\r
4. 3 筹码结构与资本化\r
筹码消化：2026 年 1 月 15 日板块高点后回调 3 个月，核心大票最大回调 30%-50%，套\r
牢盘割肉后抛压减轻，具备二波前提条件。\r
资本化落地：首批商业航天企业即将上市，中科宇航已过 IPO 过会，蓝箭、星河动力、深\r
蓝航天 IPO 准备完成（部分向美国证监会申报）。\r
5. 4 业绩与订单兑现
2026 年 4-6 月，卫星制造、载荷芯片、测控等环节将有订单和业绩兑现，部分公司中报\r
预告可见相关业绩（如 T/R 芯片、载荷测试）。\r
6. 1 阶段划分\r
第一阶段（4 月 15 日-5 月初）：预热震荡蓄势期，核心催化为火箭发射（长征十号乙、\r
智神星一号）。\r
第二阶段（5 月初-6 月 15 日）：情绪加速期，催化强度更强（SpaceX/蓝箭上市预期、\r
朱雀三号复飞、亚马逊项目进展等）。\r
7. 2 各阶段标的推荐\r
第一阶段：\r
火箭板块核心环节：结构件（超捷股份）、3D 打印（飞鸥科技、江顺科技、华曙高科、\r
银邦股份）、材料（西部材料、斯瑞新材）。\r
卫星低位标的（提前布局）：太阳翼（电科蓝天、上海港湾、明阳智能）、载荷与通信测\r
试（臻镭、陈昌、国博电子、上海泛讯、新科移动）。\r
第二阶段（若可回收火箭突破）：\r
卫星板块弹性释放（价值量比火箭高一个数量级），关注太阳翼、载荷、测试、卫星终端\r
（新闻通讯）等标的；火箭板块仍关注 3D 打印（中盛科技园、铂力特）及 SpaceX 链标\r
的（斯瑞新材）。\r
8. 板块对比与关键差异\r
与 2025 年 11-1 月第一波行情对比：\r
第一波核心催化为“太空算力”概念，将规模从“百箭千星”提升至“10 万箭百万星”\r
（翻 1000 倍），核心个股涨幅超 100%、部分翻两三倍，因监管降温（风险提示）、产\r
业进展不及预期（火箭失利、星网发射缓慢）、脱离基本面而见顶。\r
二波行情差异：可回收火箭复飞（成功率更高）、星座密集组网、订单业绩兑现、IPO 落\r
地，从概念炒作转向实质进展。
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