盛科通信

【盛科通信】τ定律2.0最大增量在全光互联，10倍增量！
 
#华为7/17   WAIC:  国算超节点新发布，级别极高，发布即王炸,“好互联”重要且必要，韬定律2.0明确全光互联，10倍增量！
 
#产业边际：   国产交换芯片最通胀环节，增长斜率高于GPU，份额切换加速，价格上行修复❗️近期字节已给盛科下了3万颗25.6T框架采购+1万颗51.2T预购订单，25.6T部分预计7月开始正式交货！
 
#业绩加速兑现:    锐捷网络、星网锐捷云厂AI数据中心交换机业务26Q2业绩爆表，产业趋势和兑现加速❗️
 
➡交换芯片市场空间：
2027年 300万颗非H系x0.25配比= 75万颗x10万元/颗=750亿元；
2030年 1000万颗非H系x0.5配比=500万颗x8万元/颗=4000亿元。
 
➡盛科潜在市值:
2027年: 750 亿 × 50%(份额) × 30% (净利率)× 30x PE= 3000 亿市；
远期：4000亿 × 50% × 30% x 20x PE= 1万亿市值。#文字观点

【申万通信】盛科通信（20260705）：稀缺的国产交换芯领军

 超节点/scaleup 国产进度较快，假设26年7w颗25.6T，25.6T有望贡献12e营收。
51.2T进展顺利，预计有望匹配国内超节点放量节奏。重点跟踪几家CSP大厂订单及出货。  国产算力部署加速，除华为外，CSP牵头的超节点解耦方案将明确抬升Scale-up/交换芯片需求；网络侧持续受益国产算力渗透与替代需求。

 预计26H2为国产超节点放量拐点，Scale-up与超节点的设备环节爆发，盛科scale out+scale up增量，国产进度有望进一步加速。阿里发布25.6T国产交换芯片的3.2T NPO交换机，scale-up等催化密集。  

盛科核心观点：

（1）本土稀缺对标海外。同时开放性&第三方，高速芯片进度预计与中兴微接近。  

（2）受益国产化进程加速。已导入国内主流交换机厂，此前新华三发布800G国芯交换机等，中美环境/海外大厂交期等因素下国产进度可能进一步加速。  

（3）中远期测算：假设中国商用交换芯市场500亿，按盛科份额30%，测算收入规模有望百亿以上。  H2重点关注：7月WAIC大会、CSP大厂/运营商&政府智算等陆续招标订单、51.2T产品正式面世时间等。 再次提示盛科稀缺性及国产算网机会

根据现有的公开信息，盛科通信与华为昇腾在超节点核心内部网络层面并未明确证实存在直接的业务合作，但两者在国产算力产业链和生态布局上存在紧密的协同与共振关系。

具体可以从以下两个维度来理解：

1. 核心内部网络：技术路线差异与保密机制
华为昇腾超节点（如Atlas 950）内部的高速互联网络（UB网络）对极致性能和低延迟有极高要求。这部分网络采用的是华为自研的互联协议、总线技术以及软硬件深度定制的专用互联方案，属于其构建差异化优势的核心“黑盒”技术。而盛科通信提供的是通用、标准化的以太网交换芯片。因此，在公开资料中，并未提及盛科通信的芯片被应用于昇腾超节点的核心内部网络。

2. 产业链协同与外部网络：高度受益与战略卡位
尽管核心内部网络未直接合作，但盛科通信被市场公认为华为昇腾生态中受益确定性最强的配套供应商之一，主要体现在：

外部网络与数据中心级应用： 一个完整的AI计算中心包含多个网络层级。除了超节点内部网络，连接多个超节点或提供对外服务的数据中心级网络（集群外部网络），则需要采用商用交换机。在这一层级，盛科通信的高端交换芯片可以发挥重要作用。

生态战略卡位： 随着AI算力集群向超节点形态演进，Scale-up交换芯片的需求量呈数十倍增长。盛科通信作为国内稀缺的独立第三方以太网交换芯片厂商，其12.8T及25.6T旗舰芯片已在市场推广，完美适配万卡超节点多芯片互联场景。在国产超节点交换生态（如OISA）中，盛科通信占据了核心的战略卡位。

总结来说： 盛科通信可能并未直接打入华为昇腾超节点最核心的内部定制网络，但作为国产高端交换芯片的龙头，它深度受益于华为昇腾等国产算力基础设施的规模化建设，是这一庞大产业链中不可或缺的关键一环。

作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。