1. AI算力租赁算力租赁：CSP云渐成核心，NewCloud有望同频共振＃B300服务器价格维持1200万元/台以上！ 目前，NVIDIA B300 AI服务器在中国大陆市场的成交价维持1200万元/台+，5月1日是700万元/台，去年底400万元/台。我们认为：#GPU租赁行业供需格局、尤其是国内市场将持续紧张，量价齐升趋势明确。#算力租赁：国内顶级算力扩充的“最优选”#定义：以裸金属GPU租赁为核心，用户可直接访问GPU芯片，避免虚拟化性能损耗，AI浮点利用率高于传统云。#商业模式：升级“5+N”合作模式，签署五年期租赁合同。以 “每签约 GPU 每小时” 为计价单位，合同期内价格固定，每月按客户预留的使用承诺计费；客户通常在签约时支付预付款。#景气度：智谱等上调算力服务价格、供应链整体涨价#Seedance和Nano Banana发布推动Token吞吐量的大幅增长。截至2026年6月，豆包大模型日均tokens调用量达180万亿，过去一年增长超10倍；Anthropic年度经常性收入（ARR）超过700亿美元，2025年底90亿美元。#相关标的：协创数据、宏景科技、盛视科技、利通电子、盈峰环境、智微智能、润泽科技、润建股份、东阳光、赛意信息、蜂助手、行云科技、圣阳股份...#国海计算机 #算力租赁·观点复盘#2025年5月20日专题报告： 下游资本开支持续高增，“AI芯片+算力租赁”增速领先#2025年5月23日电话会议： 从CoreWeave视角看算力租赁行业#2026年3月12日点评： GPUaaS/算力租赁：英伟达与Nebius签署20亿美元协议#2026年3月20日点评： GPUaaS/算力租赁：再次强Call、重视！#2026年4月14日电话会议： 算力租赁：最具锐度的中国AI核心资产#2026年4月19日电话会议： 算力租赁新贵：盛视科技＃2026年4月29日点评： 协创数据：拟定增用于项目建设、2026业绩高增确定性强 InP
【国金金属&科技|磷化铟】你有你的FCC，我有我的InP 20260805事件：美国拟将对华科技限制由芯片进一步延伸至光模块。据路透报道，美国FCC正在研究限制中国企业新型号光模块进入美国数据中心市场。方案尚未正式落地，但反映美国对中国AI产业链的打击正在从算力芯片向高速光互联环节扩散。美国限制中国光模块，反而凸显中国在磷化铟上游的反制能力。高速光模块所使用的激光器和探测器高度依赖磷化铟衬底。美国即使扶持本土光器件企业，也难以绕开上游磷化铟材料，产业链瓶颈可能由光模块制造向材料供应转移。中国已经建立磷化铟出口管制机制，具备现实可用的政策工具。2025年2月，中国将磷化铟、三甲基铟、三乙基铟及相关生产技术纳入出口管制，出口需要取得许可证。相关措施并非全面禁运，但可以通过许可证审批、最终用户及最终用途审查调节海外供应节奏。潜在反制不需要全面断供，也能够影响海外光通信扩产。若FCC正式限制中国光模块，中国可以强化对美国相关用户和敏感用途的审查，放缓部分许可证审批，并优先保障国内光芯片和光模块产业链。磷化铟供应周期一旦延长，将影响海外激光器、探测器及高速光模块的扩产和交付。FCC事件将提升国产磷化铟的战略溢价和产业链地位。一方面，国内光通信企业可能加快国产材料认证、提高安全库存；另一方面，有限产能有望优先供应国内客户，提升国产磷化铟产能的稀缺性和议价能力。标的：光智科技海川智能云南锗业博杰股份联系人：吴晋恺 /郑元昊
再次强调InP反攻——中国供应链崛起260805重审三大观点26-28年缺口率远大于预期，#注意一定是缺速率越高→功率越大→产出越少，#EML/CW方案全口径良率极低800G仅是高增长，1.6T/3.2T超高斜率，CPO再次爆量，#硅光方案InP只会通胀上游：磷化铟中铟占比80%，全球1150吨产能，#中国独占约850吨；良率：目前国内主流VGF，良率向30-40%迈进，#VB同步推进→良率逐步提升。推荐组合#铟：【ST京蓝】； #磷：【兴发集团】、【兴福电子】；#衬底：【AXT】、【兴业科技】、【光智科技】、【海川智能】；#切割：【宇晶股份】。#重视InP新叙事下的大趋势，测算模型欢迎私信
PCB 【国金计算机&电子】#胜宏科技：Q3_VR量产超核心受益_下半年产能为王#Vera_Rubin进入Q3量产阶段_下半年高端PCB板产能为王_公司超核心受益——客户侧开始落地交付。英伟达7月21日宣布，Vera Rubin NVL72已在CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等平台启动部署，覆盖全球30个国家、350多个工厂节点。计算效率10倍提升。CoreWeave基于真实硬件运行DeepSeek-R1测试，结果显示Vera Rubin较Grace Blackwell NVL72每兆瓦Token吞吐提升约10倍。——我们认为今年下半年随着VR的量产出货及爬坡加速，高端PCB板将迎来产能为王时代，需求集中爆发、制造难度上升（单板压合&电镀需求倍增），必须提前锁定上游核心设备提前投产布局，才能将产能爬坡速度赶上客户需求增速，公司作为NV核心供应商，有望超核心受益。#谷歌TPU_v8加速推进_公司下游客户有望更均衡——ASIC芯片加速释放。谷歌Ironwood仍是2026年TPU放量的基本盘，全年出货量预计超过330万颗；TPU v8则首次拆分为训练芯片TPU 8t和推理芯片TPU 8i，预计下半年向谷歌云客户开放。——我们认为公司受益于北美客户的持续高度认可，在ASIC芯片侧也有望拿到更大份额的PCB订单，下游客户有望多点开花，客户结构有望更加均衡大幅优化。风险提示： 宏观风险、供应链风险等联系人：郑元昊/孙恺祈/刘高畅
光纤0805光纤招标更新■移动集采流标，652D限价70‑72元/芯km。厂商在手订单充足，实际订单价高于集采限价■预计明日电信集采大概率流标，两家合计规模8000万芯公里。 【国金通信】长芯博创公告更新：调增15.2亿元日常关联交易预计额度 - 260805公司预计在2026年度与长飞光纤及其下属子公司、联营合营企业发生的日常关联交易需调增15.20亿元，调整后总金额不超过20亿元，主要关联交易内容为采购原材料、销售商品。1 # 具体额度变化： 1）采购原材料：截至2026年6月30日，已发生的关联交易金额约为3.4亿元；公告前2026年度已批准额度为4.1亿元，此次公告调整后预计额度为17.3亿元，净增13.2亿元；2）销售商品：截至1h26，已发生金额为3.3kw，此前批准额度6.4kw，此次调整后为2.64亿元，净增2.0亿元。2 # 26年全年可见度增强，# 2h26为业绩集中爆发期： 1h26采购原材料金额为3.4亿元，据此，我们估算采购的光纤原材料约占mpo总bom成本的40-45%左右。按额度打满计算，全年17.3亿元额度，可对应cxs约75亿总收入。若参考去年额度使用情况看，去年批准额度为4.4e，最终使用3e，额度使用率约70%。假设今年额度使用率不变，则对应cxs全年52-53e元收入预期，# 下半年收入约为上半年的2.5x，# 公司预计将在3-4q迎来业绩爆发。持续看好！风险提示：AI发展不及预期 太阳诱电海外系列【天风汽车】
太阳诱电FY27Q1财报：AI服务器需求旺盛，年度利润指引上修61%、大幅超预期 - 0805以下货币单位均为日元财务总览1、单季度营收939亿，yoy+10.7%、qoq+5.3%；营业利润48亿，yoy+53%、qoq+39%；营业利润率5.1%，同比+1.4pct、环比+1.2pct。归母净利润25亿，同比扭亏为盈，环比+14.9%。2、营业利润环比净增长13.4亿，#核心增长来自于销量和产能利用率提升贡献18亿，单价下滑有所拖累，但降幅环比显著收窄，且优于年初预测。分业务1、电容器：营收690亿，yoy+14.7%、qoq+7.9%，公司产品整体应用领域增长，其中包括IT基础设施/工业设备，如AI服务器和通信设备的增长。2、电感器：营收159亿，yoy+7.4%、qoq+1.5%，整体小幅正增长。3、其他业务：营收89亿，同环比小幅度下滑。下游需求IT基础设施/工业占比提升至27%，环比+1pct主要是AI 服务器用电容器增长。汽车占比28%，同比略微下滑2pct，主要在于中国需求放缓。其他领域包括通信设备20%、信息设备18%、消费7%，整体稳定。指引：在手订单高增，全年指引大幅上修1、订单：电容器订单季度增长41%，在手积压订单环比大幅增长 78%，#包括AI服务器以及内存模块；公司整体BB值1.58，电容器BB值1.72，需求端非常旺盛，高附加值的高端产品、特别是用于AI服务器的产品将推动盈利增长。2、FY27Q2（下个季度）：电容器营收环比+15-19%，所有领域都将增长；电感环比+17-21%。3、FY2027指引：盈利预测增加主要由于需求端例如AI服务器MLCC容量和数量、内存器模块的增加，较5月份发布数据，营收上修至4240亿，上调10%，同比增速19%；营业利润上修至450亿日元，上调50%，同比增速125%；归母利润290亿，上修61%，同比增速96%。4、产能建设：资本开支增加20亿，提前开始在马来西亚规划新的MLCC厂房，助力产能扩张。欢迎交流：孙潇雅/李俊漾 存储华强北 DRAM 价格暴涨 现货单周大涨 14% 南亚科、华邦等受益大陆深圳华强北市场 4 日公布最新一周 DRAM 报价，结束近半年相对低迷走势，主流规格价格全面上行，单周涨幅约一成至 14%，上演行情全面回暖走势，是今年少见的急速上涨行情，利好南亚科（2408）、华邦（2344）、威刚（3260）、创见（2451）、十铨（4967）、宇瞻（8271）等中国台湾 DRAM 相关上市标的。业内表示，华强北有着中国电子第一街的称号，是全球规模最大电子产品批发与零售市场，行业地位高于日本秋叶原、台北光华商场，当地商户与行业采购人员消息渠道十分灵通，对产品价格变化敏感度极高。此前存储器市场一直传出负面利空消息，但原厂明年 DRAM 与高频宽存储器（HBM）产能几乎全部被预订一空。本次华强北最新现货报价大幅走高，凸显 DRAM 缺货涨价热度没有降温，进一步消除市场各类负面传闻，给市场带来较强信心支撑。受该利好消息带动，存储器板块昨日再度成为盘面热点，南亚科、华邦同步封死涨停收盘。存储器报价回暖详情华强北最新现货报价全面上调，DDR4 8Gb 3200 型号价格由 19.5 美元上涨至 22 美元，单周涨幅 12.82%；DDR5 24Gb、DDR5 16Gb 同步从 42 美元、35 美元上调至 48 美元、40 美元，两款规格单周涨幅均达到 14.29%；本轮涨价彻底终结近半年 DDR 现货价格横盘震荡的走势。业内分析，当下存储器需求逻辑已经发生转变，由传统 PC、手机需求主导，逐步切换为人工智能服务器拉动的新一轮上行周期。核心原因是全球头部存储器大厂持续将产能倾斜至高频宽存储器（HBM）等高端产品，标准型 DRAM 供给同步收缩，让整个行业供需格局维持健康状态，持续支撑存储价格保持上行趋势。业内观察，本次华强北现货报价结束长达半年的弱势震荡，出现超一成的快速上涨，说明存储器涨价热潮已经从原厂长约市场传导至线下零售渠道。虽然终端消费需求
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