市场赚钱效应：
【核心受益标的一：川润股份（002272）】
液冷国标起草单位，华为昇腾核心供应商
技术壁垒：深耕流体控制 30 年，掌握冷板 / 浸没全链条液冷技术，PUE 低至 1.05，温控精度 ±0.5℃，性能行业领先。
客户优势：深度绑定华为昇腾，为CM384 超节点液冷独家供应商，占据昇腾新增 AI 液冷40%-50% 份额，2026 年 3 月通过昇腾 950 认证。
产能订单：液冷年交付能力1GW，换热器产能扩至 80 万件；中标移动智算中心 1.5 亿项目，海外订单超 200MW，业绩弹性充足。
【核心受益标的二：佳力图（603912）】
全栈液冷龙头，业绩困境反转
技术全栈领先：拥有397 项专利、主导 4 项国标，覆盖冷板 + CDU + 浸没式全方案。浸没式液冷PUE 低至 1.08，单机柜散热100kW（风冷 3-5 倍）；2MW 级 CDU批量投产，适配超大规模智算集群。
头部客户绑定：华为 JDM 深度合作，AI 液冷中标率超 90%，斩获8 亿级液冷大单；连续 7 年为中国移动核心供应商，服务字节、阿里、电信等巨头。2025 年 Q3 在手订单11.28 亿元（同比 + 38%）。
业绩拐点明确：2026 年液冷产能翻倍至14-16 亿元，交付周期缩至 30 天；液冷业务占比将达40%-50%，毛利率25%-30%（高于风冷 14.73%）。机构预计 2026 年营收10-12 亿元、净利润0.8-1.2 亿元，实现扭亏为盈。
【投资观点】
液冷渗透率从 2024 年 8% 飙升至 2026 年 35%，两大标的各领风骚：川润股份绑定华为昇腾，技术 + 客户双优；佳力图全栈技术 + 订单爆发 + 业绩反转，弹性更大。4 月液冷大会催化下，双龙头有望迎来估值业绩双击。
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