S铭普光磁(sz002902）S
铭普是一家集研发、生产、销售、服务于一体的高新科技企业，品牌成立于2008年，多年以来，铭普在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。
公司在800G LPO光模块实现定制化突破。
上游磷化铟（InP）材料稀缺前瞻性布局，未来有望迎来营收与利润的高速增长期。
一、业绩出现拐点，增长动能强劲
根据公司2026年第一季度报告，公司实现营业收入4.85亿元，同比增长34.94%，创下自2024年以来季度营收新高。尽管归母净利润仍为-2285.83万元，但亏损同比大幅收窄51.33%，环比减亏幅度显著。
盈利能力也在改善，一季度毛利率达15.67%，同比提升7.05个百分点；净利率为-6.13%，较上年同期大幅改善8.47个百分点。
合同负债达2581.52万元，同比增长80.37%，创历史新高，预示订单饱满，增长具备可持续性。
二、光模块技术突破，磷化铟前瞻布局
1、光模块领域。公司在高速光通信领域取得关键进展，800G LPO光模块已实现定制化突破并获得首批订单。
该技术采用去DSP设计，功耗较传统方案降低50%，已通过客户验证并实现小批量出货。同时，公司已前瞻性锁定800G CPO结构件订单3.1亿元，排产周期覆盖至2026年第三季度，为业绩放量提供坚实基础。
2、磷化铟（InP）布局。通过全资子公司东莞安晟半导体，公司构建了国内稀缺的4英寸磷化铟晶圆加工产线。
磷化铟是制造800G/1.6T高速光芯片不可替代的核心衬底材料，全球供需缺口超过70%。此项布局使公司在光通信产业链上游实现了关键材料的自主可控，不仅保障了供应链安全，更在成本控制上占据优势，形成了难以复制的核心竞争力。
三、AI算力引爆光通信行业
当前，AI算力需求正以每年4-5倍的速度增长，驱动光通信全产业链进入高景气周期。
据Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，2030年将增长至414亿美元。
其中，800G及以上高速光模块的需求将成为主导，预计2026年其在全球出货量中的占比将超过60%。铭普光磁在800G LPO领域精准卡位核心赛道。
四、2026年业绩预测
2025年公司营收为15.91亿元，随着800G光模块订单交付、AI磁性元器件放量以及新能源充电业务（收购深圳ABB电动交通科技）并表贡献，预计2026年营收有望达到27亿元，同比增长69.7%。综合多家券商机构预测，预计2026年归母净利润约为1.8亿元，实现扭亏为盈。若按照营收增速考虑，给70倍估值，预计市值有望达到126亿元。
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