金属镓：AI 电力时代的隐形战略金属
如果说 InP 讲的是 AI 光通信的“光入口”，那么金属镓讲的就是 AI 算力背后的“电入口”。
过去市场对镓的认知，更多停留在小金属、伴生资源、出口管制这些标签上。但真正值得重估的地方在于：镓不是普通工业金属，而是第三代半导体的重要基础原料。它向下连接的是 GaN 氮化镓、GaAs 砷化镓，向上连接的是 AI 数据中心、电源效率、射频通信、卫星雷达、新能源汽车和高端电子制造。
AI 时代，市场最先炒的是 GPU，后来炒 HBM，再后来炒光模块和 InP。但当算力继续堆高，真正绕不开的问题会变成电。AI 服务器不是只需要芯片，它还需要把越来越多的电稳定、高效、低损耗地送进芯片。机柜功率越来越高，数据中心能耗越来越大，传统硅基功率器件在效率、体积和散热上的压力越来越明显。这时候，GaN 的价值开始被重新定价。
GaN 的核心优势，是高频、高效、高功率密度。它过去在手机快充里完成了可靠性验证，未来更大的想象力在服务器电源、AI 数据中心高压直流架构、机器人、汽车电子和通信射频。也就是说，镓的下游需求正在从消费电子的小水池，走向 AI 算力基础设施的大江大河。
更关键的是，金属镓的供给端并不像普通金属那样可以快速扩产。镓主要来自铝土矿、锌矿等加工过程中的副产回收，本身不是一个可以简单独立开采放量的主矿种。它的稀缺，不完全是地壳丰度稀缺，而是“副产属性 + 供应集中 + 战略管制 + 高纯提纯能力”的综合稀缺。一旦下游 GaN、GaAs、高端半导体需求放量，上游金属镓的弹性会明显放大。
这就是金属镓最容易被低估的地方：它看起来只是一个小金属，实际上站在了多个大产业的交汇点上。
第一，AI 数据中心需要更高效的电源系统，GaN 是重要方向之一。 第二，通信、雷达、卫星、军工电子需要高频高功率射频器件，GaAs 和 GaN 都离不开镓。 第三，新能源汽车、机器人、低空经济等高功率电子场景，也会持续提升对宽禁带半导体的需求。 第四，全球供应链正在重估关键矿产安全，镓的战略属性正在从产业变量变成地缘变量。
InP 的逻辑是“材料小众、衬底稀缺、AI 光模块催化”。金属镓的逻辑则更大：它不是只绑定某一个细分环节，而是同时绑定第三代半导体、AI 电源、射频通信和战略资源安全。
过去，市场把镓当成小金属看，所以只给周期估值。未来，如果市场把镓当成 AI 电力半导体的战略入口看，它就可能具备材料重估逻辑。
中国已经掌握全球原生低纯镓的绝对供应优势，而镓又主要来自铝土矿、锌矿加工过程中的副产回收，不是靠资本开支就能短期快速放量的主矿种。海外即便想重建镓供应链，也要依赖氧化铝冶炼、回收体系、提纯产线、客户认证和长期环保成本，短期很难形成有效替代。
日本的压力正在成为这轮金属镓行情的放大器。
日本是全球化合物半导体产业链的重要一环，砷化镓衬底、射频外延、氮化镓材料、功率器件、光电器件都有较强产业基础。但这些环节有一个共同点：只要做 GaAs、GaN，就绕不开高纯镓。没有高纯镓，衬底和外延不是成本高低问题，而是能不能持续开工的问题。
2026 年以来，中国对日镓出口出现明显收缩，前端原料供应从“贵”变成“少”。这时候，日本企业过去囤下来的库存就成了最后缓冲垫。一旦进口恢复不及预期，三季度之后市场交易的就不再是“原料涨价”，而是“海外化合物半导体产线开工率下滑”的预期。
更关键的是，金属镓的供需弹性非常不对称。下游少一点镓可能就影响一条外延线、一批衬底、一类射频器件交付；但上游想新增一点有效供应，却需要从氧化铝体系、副产回收、高纯提纯到客户认证一步步打通。需求端是高科技刚需，供给端是副产慢变量，这就是价格弹性的来源。
氮化镓龙头英飞凌年内两次涨价！！
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金属镓预期差： 中航泰达
2025年11月，中航泰达收购陕西海皓。收购后，持有陕西海皓48%股权，公司成为其控股股东并自2025年12月起将其纳入合并报表范围。陕西海皓“是一家深耕稀有金属回收及提取、离子交换树脂研发及制备的专业企业，主要从氧化铝母液中提取高附加值金属镓”。其产能布局在控股子公司贵州海皓，“目前海皓拥有约40吨/年的金属镓提取产能”
以上为4N的金属镓，目前已经启动6N级高纯镓研发项目，计划2026年建成年产10吨的中试产线。
按 USGS 2026《Gallium》口径：全球低纯原生镓产量约 900 吨/年，中国几乎垄断供给，USGS称中国占全球原生低纯镓产量 99%。
国内方面， Ga99.99 金属镓参考价为 2075元/kg。 按美元兑人民币约 6.76–6.77 折算，国内大约 306美元/kg。 ScrapMonster 6月19日也显示，中国 EXW 99.99% 镓约 299.62美元/kg，FOB China 约 390.22美元/kg。
海外方面，SMM 5月28日报道欧洲市场镓现货约 2350美元/kg，部分出口成交超过 2300美元/kg。
7-8倍价格差！！
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