一、行业核心结论
储能现在已经不能再被理解成“新能源的附属环节”，而应当被理解为：新型电力系统里最核心的灵活性基础设施之一。到 2025
年底，中国已建成投运新型储能 1.36 亿千瓦 /
3.51 亿千瓦时，较 2024 年底增长 84%，平均储能时长提升到
2.58 小时；从技术路线看，锂离子电池储能仍占主导，装机占比 96.1%；从应用结构看，独立储能新增装机 3543 万千瓦，累计占比提升到
51.2%；从项目规模看，10 万千瓦及以上项目装机占比已达
72%，4 小时及以上项目占比达到
27.6%。这几组数字合在一起说明，储能行业已经从“有没有项目”进入到“规模化、大型化、长时化、独立化”的新阶段。
全球层面，储能也在同步跨越式扩张。Wood Mackenzie 口径显示，2025 年全球储能新增装机达到 106GW，同比增长 43%，首次跨过 100GW 年度门槛；BloombergNEF 预计，全球储能新增装机将在 2035 年达到 220GW / 972GWh，届时全球累计储能装机将升至 2TW /
7.3TWh。也就是说，这不是中国单一市场的政策赛道，而是一个全球电力系统共同进入的高景气基础设施周期。
更关键的是，储能的产业逻辑正在发生根本变化。过去行业主要靠“新能源强制配储”拉动，偏政策驱动；现在随着价格快速下行、调用水平上升和电力市场机制完善，行业正逐步转向“经济性 + 系统价值”驱动。国家发改委、国家能源局在 2025 年发布的《新型储能规模化建设专项行动方案》提出，2025—2027 年全国新型储能新增装机超过 1 亿千瓦，2027 年底达到 1.8
亿千瓦以上，带动项目直接投资约 2500 亿元；与此同时，国家能源局披露，2025 年全国新型储能等效利用小时数达到 1195 小时，较 2024 年提升近 300 小时。这说明储能不只是装机在涨，调用和利用也在变强。
所以，这篇专题真正要回答的，不是“储能有没有空间”，而是三件事：
第一，储能系统到底是怎么搭起来的；
第二，价值到底分布在哪些环节；
第三，A 股里谁更像真正的产业龙头，而不是单纯蹭概念。
二、为什么现在要重新重视储能？
1）行业需求已经从“政策要我装”走向“系统必须装”
新能源渗透率越高，电力系统对灵活性资源的需求就越强。国家能源局披露，截至 2025 年底，全国风电光伏累计装机达到
18.4 亿千瓦，首次历史性超过火电；在这个背景下，新型储能作为削峰填谷、调频调压、备用支撑和新能源消纳的重要工具，重要性明显上升。换句话说，储能现在不是“新能源装得多了顺便带一点”，而是新能源占比提升后的必需品。
2）成本快速下行，正在把储能从“可选项”变成“经济可行项”
BloombergNEF 披露，2025
年全球交钥匙 BESS 系统均价降至 117 美元 /kWh，同比下降 31%；IEA 也指出，2025 年电池储能系统价格已降至 2020 年的三分之一左右，成为近几年降价最快的清洁能源技术之一；BNEF 还披露，2025 年固定式储能电池包价格已降至 70 美元 /kWh。这意味着储能行业已经从“高成本、强补贴、重政策”阶段，进入“成本快速下降、经济性改善、市场自发需求增强”的阶段。
3）行业结构正在从“电芯制造”向“系统能力”迁移
现在很多人看储能，还是停留在“谁能做电芯”。但实际情况是，随着项目规模扩大、储能时长延长、并网要求提高、构网需求增强，储能价值正在从单一电芯环节向 PCS、EMS、温控、消防、箱变、高压直挂、系统集成与交付能力 迁移。InfoLink 口径显示，2025 年全球储能系统出货 Top5 为 Tesla、阳光电源、比亚迪储能、华为、中车株洲所；如果只看 2025 年第一季度，阳光电源一度位居全球第一。这说明真正决定行业地位的，不只是“有电芯”，而是能不能把系统做出来、把项目交出去、把海外市场跑起来。
三、储能系统到底是怎么搭起来的？
——从“单颗电芯”到“整座储能电站”的系统视角
先说核心结论。
一套储能系统绝不是“电芯堆起来”这么简单，而是一个由
储能电芯、Pack/簇、BMS、PCS、EMS、温控消防、箱变与高压设备、系统集成与项目交付 共同组成的系统工程。
你可以把一座储能电站理解成一座“电力缓冲工厂”：
电芯 / Pack / 电池舱：负责真正“存电”
BMS：负责监测每一颗电芯、每一簇电池的状态
PCS：负责把电池的直流电和电网的交流电互相转换
EMS：负责决定什么时候充、什么时候放、怎么参与电力市场
温控 / 消防：负责安全、寿命和热失控管理
箱变 / 高压箱 / 开关设备：负责把储能系统真正接到电网
系统集成 / EPC / 运营：负责把所有环节拼成一个可运行、可交付、可并网、可赚钱的项目
这也是为什么储能不是“一个产品”，而是一套系统能力。
1）电芯 / Pack / 电池簇：它们负责真正的“存电”
最底层是储能电芯。
储能电芯负责把电能以化学能的形式存起来，并在需要时再释放出来。当前中国新型储能技术路线中，锂离子电池占比仍高达 96.1%，说明现阶段行业主流仍是锂电储能，尤其是磷酸铁锂路线。
但电芯不能直接上电站。
电芯要先组成 模组（Module），再组成 Pack / 箱体，再组成 电池簇 / 电池舱 / 集装箱系统。这一层的作用是把大量小单元做成标准化、可维护、可扩容、可运输的大单元。也就是说，电芯负责“存电”，而 Pack 和电池簇负责“把存电能力工程化”。这一层价值的核心，不只是成本，还包括一致性、循环寿命、安全性和大规模制造能力。
2）BMS：储能系统里的“安全员”和“体检中心”
BMS（Battery
Management System）负责监测电池电压、电流、温度、SOC、SOH，并做均衡和预警。
它的核心作用不是“增加电量”，而是让电池用得更安全、更久、更稳定。
为什么 BMS 很重要？
因为储能项目往往是成百上千个电池单体共同工作，只要某一部分异常，就可能放大成整柜甚至整站问题。随着大容量电芯和大系统集成成为主流，BMS 的价值也在抬升。这里有一个很重要的产业判断：在储能里，BMS 的独立价值没有电动车那么高，因为很多价值已经内嵌在电池厂和系统集成商内部；真正独立抬升更明显的是 EMS 和系统控制层。
3）PCS：储能系统里最核心的电力电子设备
如果说电芯负责“存电”，那么 PCS（储能变流器）负责“把电真正用起来”。
它的作用是：
充电时，把电网的交流电变成电池能存的直流电
放电时，把电池的直流电再变回可并网的交流电
参与调频、调压、黑启动、构网等高级控制功能
决定系统的转换效率、响应速度和并网能力
所以，PCS 是储能系统里最关键的电力电子设备之一。
一个很直观的理解是：没有 PCS，电池只是电池；有了
PCS，它才变成电站。
而且，PCS 不只是“电流转换器”，它还越来越多地承担构网、并网友好、弱电网支撑等功能。随着 4 小时以上项目增加、独立储能占比提高、海外市场对 grid-forming 要求增强，PCS 的价值量和技术门槛都在提升。阳光电源、上能电气、科华数据之所以重要，本质上都不是“会做逆变器”，而是它们在储能 PCS 这一层有深厚的电力电子积累。
4）EMS：储能系统真正的“大脑”
如果 PCS 解决的是“能不能充放电”，那么 EMS（Energy
Management System）解决的是“什么时候充、什么时候放、怎么放最赚钱、怎么放最安全”。
EMS 主要负责：
站级能量调度
多柜、多 PCS、多电池簇协同控制
功率分配、SOC 管理
电价套利、辅助服务、现货市场策略执行
与电网、调度系统、虚拟电厂平台的数据交互
为什么说 EMS 的长期价值会越来越大？
因为储能行业的利润来源正在从“卖设备”向“设备 + 调用 + 市场化收益优化”迁移。行业越往独立储能、共享储能、辅助服务、现货交易方向走，EMS 的价值就越高。四方股份在 2025 年半年报里明确提到，其 EMS 产品持续保持市场领先，并且构网型储能系统、高海拔构网项目、火储联合调频等场景都在持续落地，这正说明 EMS / 控制层不是边缘功能，而是决定储能项目高级能力的关键层。
5）温控 / 消防：为什么它们不是配套，而是准入门槛？
储能行业最怕的不是“设备贵一点”，而是热失控和安全事故。
随着电芯越来越大、系统越来越密、站点越来越大，热管理和消防已经不再是普通配件，而是系统能否通过验收、能否长期安全运行的前提条件。
温控系统的作用包括：
控制电芯工作温度
缩小簇间、箱间温差
提高循环寿命
降低衰减和故障率
支持高温、高湿、高海拔等复杂工况
英维克在 2025 年半年报里明确表示，公司是最早涉足电化学储能温控的厂商之一，常年处于行业领导地位；在 2025 年上半年，公司来自储能应用的营业收入约 8 亿元，同比增长约
35%。同飞股份则披露，2025 年上半年储能温控收入约
6.81 亿元，同比增长约 87%。这说明温控层已经不再是“边角料”，而是储能系统价值量持续抬升的核心配套。
消防系统的作用则包括：
热失控早期探测
抑爆、惰化和灭火
柜级、簇级、舱级联动
满足更高安全标准和海外认证要求
国安达披露，公司储能消防业务收入从 2022 年的 1101.51 万元 增长到 2024 年的 1.33 亿元，说明随着行业规模扩大和安全标准提高，消防正从“有就行”变成“必须更专业”。
6）箱变 / 高压箱 / 开关设备：为什么储能不是做完电池柜就结束了？
很多人研究储能，停留在“电池柜 +
PCS”这一步，但真正的项目交付还远没结束。
储能系统最终要接到电网，就必须经过：
升压变压器
高压箱变
开关柜
保护和监控设备
并网点接口设备
这一层的作用，是把低压直流 / 交流储能单元，真正变成可并网、可调度、可大规模运行的电网资产。
为什么这层越来越重要？
因为行业现在在往三个方向升级：
单体项目越来越大
4 小时及以上项目越来越多
构网型、高压直挂、集中式 / 组串式高压方案越来越多
金盘科技在 2025 年年报摘要中明确表示，公司在低压集中式储能系统和中高压直挂储能系统领域形成了竞争优势；公司中标中广核年度框架集采
1.5GWh，累计签订订单容量超 1000MWh，并推进
35kV / 25MW / 50MWh 高压直挂储能系统等产品验证与落地。这一层的行业逻辑非常清楚：未来项目越大、并网要求越高，电气一次设备和高压系统能力越重要。
7）系统集成 / EPC / 项目交付：为什么行业终局一定会向集成商集中？
上面所有零部件都做好了，仍然不代表项目能落地。
最终还需要系统集成商和 EPC 把它们变成一座完整的储能电站。
系统集成 / EPC 层要做的事情包括：
选型和方案设计
电池、PCS、温控、消防、箱变等多设备耦合
调试与并网
安全认证和海外本地化适配
交付进度和工程成本控制
后期运维和收益管理
这也是为什么储能行业最后的竞争，不会只停留在单一零部件，而会走向系统交付能力竞争。
海博思创 2025 年度业绩快报显示，公司实现营业收入 116.04
亿元，同比增长 40.32%；它是 A 股里比较少见的、以储能系统集成为核心的高纯度公司。行业越往大型化、海外化、长时化、构网化走，系统集成和工程交付能力的重要性就越高。
四、核心环节市场空间测算
——先算当前空间，再推稳态空间
这里我采用的是研究口径而不是审计口径。
目的不是把数字算到个位，而是回答两个问题：
现在每个核心环节大概有多大
未来稳态下，哪些环节的预算权重会抬升
（一）先看当前：中国 2025 年储能年市场空间有多大？
先用中国口径做底盘，因为中国是当前全球最大储能市场。
国家能源局《2025 年新型储能发展情况》显示，2025 年底中国已建成投运新型储能
3.51 亿千瓦时；而《2025 中国新型储能发展报告》显示，2024 年底对应数字是 1.68 亿千瓦时。两者相减，意味着
2025 年中国新型储能新增投运能量规模约 1.83 亿千瓦时，也就是约 183GWh。
再看价格。
CNESA 招投标口径显示，2025 年国内非用户侧项目中，2 小时储能 EPC 平均中标价约
1043.82 元 /kWh，4 小时项目约 935.40 元 /kWh。如果按当前主流项目时长和结构，给中国 2025 年储能 EPC 一个 0.94–1.04
元 /Wh 的研究口径，那么 183GWh 对应的中国 2025 年储能系统 / EPC 年市场空间大致是：
约 1720 亿–1900 亿元人民币
这个数不是“储能产业链所有公司收入”的简单总和，而是当年新增项目对应的系统级年投资盘子。
按研究口径拆 BOM，当前各核心环节大致有多大？
这里我给出一套更适合投研的工程化假设。
对于当前主流 2–4 小时锂电储能项目，系统级价值大致可以理解为：
电芯 / Pack：55%–60%
PCS：8%–12%
BMS / EMS / 控制：2%–4%
温控 / 消防：4%–6%
箱变 / 高压箱 / 电气 BOS：8%–12%
系统集成 / EPC 价值增量：10%–15%
基于 1720 亿–1900 亿元
的系统年市场空间，可以得到当前中国 2025 年各核心环节的大致盘子：
这张表最重要的意义不是“数字有多准”，而是表明：
储能绝不是只有电芯一个大市场。随着大型化和系统化推进，PCS、系统集成、高压并网、温控消防、EMS 控制的预算权重都在抬升。
（二）再往前一步：2030前后“第一阶段稳态”行业空间推演
我这里说的稳态，不是指行业不增长，而是指储能从 2025–2027 年这种政策、抢装、成本快速下行、装机爆发的阶段，过渡到 2030 前后“仍然增长，但增长斜率趋于正常化”的阶段。为了方便建模，我把 2030–2032 年定义为这一轮储能高景气周期的第一阶段稳态区间。
这个定义的依据有三点：
第一，BNEF 预计全球储能到
2035 年累计达到 2TW / 7.3TWh，当年新增达到 220GW / 972GWh；这说明 2030 前后行业仍在扩张，但会逐步从爆发期转向规模普及期。
第二，中国到 2025 年底新型储能已达到 1.36 亿千瓦，国家专项行动方案提出 2027 年底达到 1.8 亿千瓦以上。这个目标本身并不激进，更像底线而不是天花板，说明“十五五”初期中国储能仍有较强扩张空间。
第三，储能成本虽然还会继续下降，但不会永远线性暴跌。
因为一方面电芯和系统制造会降本，另一方面行业会往 更长时、更安全、更高压、更构网、更本地化 方向升级，这些因素会抬高非电芯环节的预算占比。换句话说，未来储能不是简单“更便宜”，而是“单 Wh 价格更低，但系统能力要求更高”。
我给出的 2030–2032 第一阶段稳态判断
我会把全球与中国拆开看。
1）全球口径
考虑到：
2025 年全球新增储能已达 106GW
2025 年全球大储系统出货约 375.25GWh
2026 年全球储能系统出货可能达 600GWh
2035 年全球新增达到 972GWh
我认为 2030–2032 年的第一阶段稳态，更合理的全球年化需求区间是：
600–850GWh / 年
如果同时假设届时全球交钥匙系统均价进一步降到 80–95 美元 /kWh，那么对应的全球系统级年市场空间大致是：
480亿–808亿美元 / 年
这里的逻辑是：
需求端继续扩张，但增速不再像 2025–2027 那样陡峭；
价格端继续下降，但长时化、构网化、安全性和本地化要求，会让系统端 ASP 不会无限坍塌。
2）中国口径
中国到 2025 年底已占全球新型储能的很大份额，且国家能源局与发改委都在持续推动规模化建设。按“全球 600–850GWh、其中中国维持 35%–45% 份额”的研究口径，中国在 2030–2032 年第一阶段稳态的年新增需求，大致可以看：
220–320GWh / 年
再假设届时中国系统级 EPC 价格趋于 0.75–0.90 元 /Wh，那么中国稳态年市场空间大致会落在：
1650亿–2880亿元人民币 / 年
这意味着什么？
意味着即使在“增速正常化”的第一阶段稳态下，中国储能年市场也依然是一个接近 2000 亿到 3000 亿人民币的大行业，而不是景气高点过后就迅速塌陷的小市场。
2030前后中国各核心环节稳态空间（研究口径）
如果继续沿用上面的 BOM 假设，那么中国稳态阶段大致可以拆成这样：
这一部分最重要的判断有三个：
第一，电芯仍然是最大市场，但不会是唯一决定储能公司估值的环节。
第二，PCS、系统集成、高压并网、温控消防这些“系统能力环节”在稳态阶段预算权重会继续抬升。
第三，真正的龙头，不会只靠一个零件胜出，而是靠“产品 +
系统 + 工程 + 全球化”的综合能力胜出。
五、A股储能产业链映射表
这张表不是“全覆盖”，而是按产业地位、报表映射度、投研价值筛出来的主线标的。
六、逐环节核心公司拆解
——谁是龙头，为什么是它，投资逻辑是什么
（一）储能电芯 / Pack：产业体量最大，但竞争最卷
1. 宁德时代 —— 全球储能电池绝对龙头
宁德时代 2025 年营收 4237
亿元人民币，同比增长 17%，锂离子电池销量达到 661GWh，并且公司连续 第五年位居全球储能电池出货第一。
为什么是宁德时代？
因为储能电芯行业拼的不是“会不会做电池”，而是：
大规模制造能力
低成本和高一致性
长循环寿命
海外大客户认证
从电芯到系统的纵向延伸能力
宁德真正的优势，不只是规模，更是把制造、材料、产品定义和客户认证做成体系化能力。
它在储能里的投资逻辑也不只是“电芯放量”，而是：储能电池份额稳固 + 系统集成延伸 + 海外大项目绑定。
2. 亿纬锂能 —— 储能电芯第二梯队里最值得看的公司之一
亿纬锂能 2025 年前三季度储能电池出货 48.41GWh，同比增长 35.51%；公司在 2025 年半年报中明确表示，其在储能领域处于全球领先水平，并且是全球首家量产
600Ah+ 大方形铁锂储能电池的公司，能够提供从电芯、模组、系统到 BMS 的全产品解决方案。
为什么是亿纬？
因为储能行业未来不会只看“头部第一名”，第二梯队中谁能稳定拿份额、扩海外、做大规格产品，也很关键。
亿纬的投资逻辑在于：储能业务份额持续提升 + 大电芯路线卡位 + 从电芯走向系统解决方案。
这一环节怎么判断？
电芯环节的核心结论是：
体量最大，但竞争也最卷。
未来电芯龙头仍然重要，但行业估值中枢不会只看“卖了多少
GWh”，而更看谁能穿越价格战，把利润留住。
（二）PCS / 系统电力电子：从“逆变器逻辑”走向“构网和系统能力逻辑”
1. 阳光电源 —— 储能系统+PCS 的平台型总龙头
阳光电源 2025 年上半年储能收入 178 亿元人民币，同比增长 128%；公司推出了 PowerTitan 3.0 AC 智储平台，Plus 版本单系统容量达到 12.5MWh，同时持续迭代构网型技术，并在沙特实现
7.8GWh 构网型储能项目并网。InfoLink 口径显示，2025 年第一季度阳光电源位居全球储能系统集成商第一，2025 年全年位居全球前二。
为什么是阳光电源？
因为它不是单一做 PCS，而是把 PCS、系统集成、海外渠道、构网能力、品牌 bankability 全部做成一体。
储能行业未来的龙头，很大概率不是“电芯厂单点胜出”，而是能同时把电力电子、系统集成、海外交付、构网技术做好的人，这一点阳光电源非常典型。
投资逻辑上，阳光电源赚的不是单一产品利润，而是：
PCS 技术壁垒
AC 侧系统方案能力
海外项目交付能力
构网型高端场景溢价
2. 上能电气 —— 储能 PCS 的高弹性核心标的
上能电气在 2025 年半年报中展示了完整的储能变流器、变流升压一体化产品矩阵；公司在 2025 年投资者交流中明确提出，要继续做大做强储能业务，成为行业标杆。
为什么是上能？
因为在储能 PCS 这一层，市场既需要平台龙头，也会给纯度高、弹性大的电力电子公司更高的景气弹性。
上能电气的核心逻辑在于：PCS 纯度高、储能定位清晰、海外拓展和升压一体化能力增强。
3. 科华数据 —— 电力电子底子深，储能系统业务有修复和扩张空间
科华数据本身并不是“只做储能”的公司，但其在 UPS、电力电子和储能系统层有长期积累，且公司 2025 年三季报点评显示其光储业务在加强海外布局后逐步修复。
这一环节的核心结论是：
PCS 看似只是部件，实际上是储能系统里最关键的电力电子中枢。
行业越往长时化、构网型、高压化走，PCS 的地位越高。
（三）系统集成：未来行业终局更容易向这层集中
海博思创 —— A股最纯的系统集成龙头之一
海博思创 2025 年度业绩快报显示，公司营业收入 116.04 亿元人民币，同比增长 40.32%，归母净利润
9.49 亿元人民币，同比增长 46.49%。
为什么是海博？
因为它是 A 股里少数真正高纯度的储能系统集成公司。
系统集成这一层看起来不如电芯“性感”，但实际上更接近行业终局，因为项目最后拼的是：
多设备协同能力
工程交付能力
成本和进度控制
海外本地化适配
安全和运维体系
换句话说，储能行业最终不会只是谁有更好的单一零件，而是谁能把整个电站高质量交出来。
海博的逻辑就在这里：它不是单一零部件商，而是系统交付能力的受益者。
（四）EMS / 控制：未来市场化程度越高，这层价值越大
1. 四方股份 —— EMS /
构网 / 调频控制的核心玩家
四方股份 2025 年半年报明确提到，公司构网型储能系统研发迭代加速，高原型构网型储能系统实现应用，EMS 产品持续保持市场领先，并中标上海星火多种新型储能技术混合示范电站项目，同时在火储联合调频和海外储能项目上也持续落地。
为什么是四方？
因为 EMS / 控制层不是“普通软件”，而是和电网控制、功率响应、调频调压、构网支撑直接相关的核心能力。
这层的价值在电价市场化和辅助服务市场化之后会越来越高。
投资逻辑上，四方股份赚的不是“装多少电芯”，而是储能项目越来越复杂之后，控制层预算和壁垒同步上升。
2. 国能日新 —— 偏软件和调度层的映射
国能日新在 2025 年半年报中提到，其储能 EMS 能满足实时监控、分析与调度需求，并服务大量新能源集团和电力设备厂商。
为什么这家公司值得看？
因为储能行业下一阶段的价值，不只是“建站”，而是“站建好以后怎么调、怎么赚、怎么接入电力市场”。
这类软件 / 调度 / 数据平台公司的权重，在行业成熟期会高于今天。
（五）温控 / 消防：储能安全约束下最容易被抬估值的环节之一
1. 英维克 —— 储能温控龙头
英维克的估值案例可看
从题材到估值002：为什么同属AI行业，有的涨10倍，有的只涨30%？[估值案例：英维克]
英维克 2025 年半年报明确表示，公司是最早涉足电化学储能系统温控的厂商之一，常年处于行业领导地位；2025 年上半年来自储能应用的营业收入约 8 亿元，同比增长约
35%。
为什么是英维克？
因为温控不是“辅助件”，而是决定电池寿命、系统一致性和安全性的核心配套。
储能项目越大，温控层价值越清楚。
投资逻辑上，英维克更像储能安全和高密度系统化的核心卖铲子资产。
2. 同飞股份 —— 储能液冷高弹性标的
同飞股份 2025 年半年报披露，其储能温控领域收入约 6.81 亿元，同比增长约 87%，并且客户覆盖宁德时代、阳光电源、中车、海博思创、金盘科技等。
为什么是同飞？
因为在温控层，除了平台龙头，还会有高弹性成长股。
同飞的逻辑在于：液冷渗透率提升 + 客户结构优质 + 增长弹性高。
3. 国安达 —— 储能消防龙头
国安达披露，储能消防业务收入从 2022 年的 1101.51 万元 增长到 2024 年的 1.33 亿元，近年来增速很快。
为什么是国安达？
因为行业安全标准提升，是确定趋势而不是短期情绪。
未来储能消防的价值，既来自装机增长，也来自标准升级。
这一环节的核心结论是：
温控和消防不是配套，而是储能行业的准入门槛。
（六）箱变 / 高压直挂 / 并网设备：长时化和大型化下的重要增量方向
金盘科技 —— 高压直挂与储能电气系统的重要玩家
金盘科技 2025 年年报摘要披露，公司在低压集中式储能系统和中高压直挂储能系统领域形成竞争优势；公司中标中广核年度框架集采
1.5GWh，累计签订订单容量超 1000MWh；其
35kV / 25MW / 50MWh 高压直挂储能系统已完成硬件在环 HIL 构网型测试。
为什么是金盘？
因为储能项目越大，越不只是“电池柜堆起来”，而是需要更强的升压、接入、电气安全和高压系统能力。
高压直挂、箱变、电气一次设备会随着 4 小时+、100MW+ 项目占比提升而同步抬升价值量。
投资逻辑上，金盘科技更像储能从低压柜走向大型电站化之后的电气装备受益者。
七、未来1–2年，储能产业链最重要的三条主线
——从政策驱动，到系统能力，再到全球化竞争
主线一：独立储能和市场化收益机制，会继续重塑行业需求结构
2025 年中国独立储能新增装机 3543 万千瓦，累计占比达到 51.2%；全国新型储能等效利用小时数达到
1195 小时，同比提升接近 300 小时。这说明储能行业最重要的变化之一，就是从“新能源配储”逐步转向独立储能成为主流场景。
这条主线的产业含义是：
谁更适合独立储能、共享储能、调频调压、辅助服务、现货套利场景，谁的产品和系统能力就更值钱。
所以，未来不是单纯“电芯越便宜越好”，而是系统能不能被高频调用、能不能在市场化机制里赚钱。
主线二：4小时+、构网型、高压直挂，会把价值继续从电芯往系统端推
到 2025 年底，中国 4 小时及以上项目占比已达
27.6%，10 万千瓦及以上项目占比达到
72%。这意味着行业正在从“短时、小项目”走向“长时、大项目”。
一旦行业往这个方向走，价值量就会从单一电芯环节向：
PCS / 构网能力
EMS / 控制
温控与消防
高压箱变和电气设备
系统集成与 EPC
持续迁移。
这也是我认为未来 1–2 年储能行业最重要的判断之一：
储能行业正在从“拼电芯成本”走向“拼系统能力”。
主线三：全球化和集成化，会让头部公司进一步吃到份额
InfoLink 口径显示，2025 年全球储能系统出货 Top5 为 Tesla、阳光电源、比亚迪储能、华为、中车株洲所；阳光电源在 2025 年第一季度甚至位居全球第一。说明行业已经进入头部集中 + 全球经营阶段。
这条主线的含义很清楚：
未来储能不是“只要能做系统就有饭吃”，而是会越来越看：
海外交付能力
本地化认证和售后
系统安全与 bankability
融资可获得性
大项目交付记录
这会使得头部系统商、PCS 龙头、电芯龙头和系统配套龙头进一步集中化。
八、最终投资结论
储能已经不是新能源的配角，而是新型电力系统的核心基础设施。行业当前仍处在高景气扩张期，但估值逻辑正在从“装机量”转向“系统能力”：电芯决定体量，PCS 决定电力电子能力，EMS 决定调度和收益优化，温控消防决定安全与寿命，箱变与高压设备决定电站化能力，系统集成决定最终能否交付和变现。未来 1–2 年市场真正要交易的，不只是“谁卖了更多 GWh”，而是“谁能在储能从政策驱动走向市场化和系统化的过程中，占住最大利润池”。
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