风险提示：本文仅为基本面信息整理，不构成投资建议。
一、行业定位：金融租赁，服务实体经济的独特业态
金融租赁拥有金融牌照，区别于普通融资租赁公司。核心优势是融资+融物，依托设备所有权缓释信用风险，专门服务缺少不动产抵押的中小微制造企业。
2026年金租行业进入存量提质阶段，大规模设备更新、新质生产力带动清洁能源、算力、高端装备、船舶出海等设备租赁需求，行业增量明确。头部阵营扩容，中银金租迈入千亿俱乐部，行业分化加剧，专业化能力决定长期竞争力。
二、2026中报基本面拆解
1. 业绩：上半年营收35.15亿元（+16.91%），归母净利润17.09亿元（+9.27%）。资产规模1855.16亿，半年扩表力度强劲。
2. 业务结构：三大支柱——清洁能源（第一大资产板块）、交通运输（海外船舶拉动高增长）、工业装备。境外业务成为核心增长引擎，收入增速46.4%。同时设立合资子公司江苏法巴金租，深耕农牧设备赛道，多点布局。
3. 资产质量：不良租赁资产率0.89%，拨备覆盖率397.64%，远高于监管底线，资产质量扎实。
三、核心投资逻辑
1. 稀缺性：A股唯一上市金融租赁，没有直接可比标的，估值具备溢价空间。
2. 零售厂商模式护城河：厂商租赁批量获客，小额分散，降低单一客户风险，和银行信贷错位竞争。
3. 稳定高分红属性：连续多年高比例分红，2025年起增加中期分红，适合长期配置资金。保险资金持续布局，认可长期现金流价值。
四、核心矛盾与风险
1. 规模扩张与利润的矛盾：高速扩表带来资产增量，但信用减值计提同步大增，压制净利润增速；
2. 跨境敞口扩大，汇率波动影响盈利；
3. 资本消耗压力：持续投放资产消耗核心一级资本，未来扩张速度存在约束；
4. 行业竞争加剧，利差存在收窄压力。
五、跟踪指标清单
✅ 重点跟踪：净利差、不良率、拨备覆盖率、资本充足率、境外业务汇兑损益。S国轩高科(sz002074)SS超声电子(sz000823)SS深物业A(sz000011)SS泉阳泉(sh600189)S
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