亨通光电/深南电路/沪电股份三大算力基建龙头2026中报深度研报：拆解光通信、高端PCB、IC载板核心增长逻辑/增量空间+全年业绩预测！
【核心摘要】7
月
13
日三家头部算力企业同步披露完整中报业绩预告，AI
算力、数据中心需求成为统一增长主线。亨通光电依托光通信涨价、海缆交付实现净利预增
86.94%-121.20%；沪电股份
AI
服务器
PCB
放量叠加泰国工厂扭亏，上半年净利预增
68%-78%；深南电路
PCB
与
ABF
载板双轮驱动，预告上半年净利润
21-23
亿元，同比增长
54.41%-69.12%。
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7
月
13
日晚间，亨通光电、沪电股份、深南电路同步发布半年业绩预告，三者业绩增长均锚定
AI
算力产业链需求，但增长底层逻辑存在明显分化。
亨通光电预计
2026
上半年归母净利润
30.16-35.68
亿元，同比增幅
86.94%-121.20%，扣非净利润增速最高达
129.32%。2026Q1
公司实现归母净利
11.05
亿元，二季度利润环比大幅提升，核心受益光纤光缆周期反转与海缆集中交付。
沪电股份上半年归母净利润区间
28.3-30
亿元，同比增长
68.17%-78.28%。增长核心来自
AI
服务器、高速交换机
PCB
订单饱满，高端高毛利产品营收占比持续提升；泰国海外工厂二季度单季扭亏，海外产能正式进入盈利周期，对冲地缘关税风险。
深南电路
7
月
13
日盘后正式披露
2026
上半年归母净利润
21-23
亿元，同比增长
54.41%-69.12%，扣非净利润
20.8-22.8
亿元，同比
+ 64.36%-80.17%。拆分季度看，一季度归母净利润
8.5
亿元，同比增长
73%，二季度单季净利润
12.5-14.5
亿元，环比提升
46%-70%，算力
PCB
与载板产能同步释放拉动利润上行。
核心业务与业绩增长点拆解
亨通光电：光通信
+
海洋能源双主线
第一增长曲线为光通信全产业链。此前行业长期低价内卷，2026
年
AI
数据中心扩容带动算力特种光纤、CPO
配套光纤需求爆发，光纤现货价格翻倍，空芯传输光纤批量供货，光通信板块毛利率大幅修复，成为上半年利润核心增量。第二条增长曲线为海洋业务，海上风电高压海缆、跨洋洲际通信海缆在手订单近
300
亿元，二季度为海风交付旺季，稳定支撑中长期业绩。扣非增速高于归母，主业增长具备可持续性。
沪电股份：高端服务器
PCB
全球化龙头
核心业务分为算力
PCB、汽车电子
PCB
两大板块。算力端同时供货海外云厂商与国内算力企业，客户结构分散，单一客户订单波动影响有限；海外泰国基地完成产能爬坡，规避海外关税，下半年高端
PCB
扩产项目进入试产，持续释放产能增量。汽车
PCB
稳步增长，智能驾驶板抬升整体毛利率，形成算力
+
汽车电子需求对冲。
深南电路：PCB+IC
载板国产替代双轮驱动
PCB
业务覆盖
AI
服务器、通信设备，深度绑定国内头部算力厂商，算力扩容持续拉动板卡订单；差异化核心增长点为
ABF
载板业务，打破海外厂商垄断，是公司长期估值核心支撑。广州载板工厂产能持续爬坡，逐步摊薄前期设备折旧压力，带动上半年扣非净利润增速高于归母净利润。短板在于载板产线资本开支体量较大，短期净利率提升节奏偏平缓。
2026
全年业绩中性测算
亨通光电：光通信全年维持高景气，海缆订单平稳交付，中性测算全年归母净利润
52-56
亿元，同比增长
94%-109%；下半年光纤价格或小幅回落，增速较上半年有所放缓。
沪电股份：下半年海外扩产落地、高端服务器订单延续，中性测算全年归母净利润
48-51
亿元，同比增长
40%-48%；海外工厂利润逐步释放，平滑行业周期波动。
深南电路：PCB
业务稳健增长，IC
载板产能利用率持续提升，中性预期全年归母净利润
48-50
亿元，同比增长
46%-53%；载板业务放量节奏温和，全年业绩稳步上行，无短期爆发式弹性。
三家企业均深度受益
AI
算力产业周期，但赛道属性、成长弹性、经营风险各有不同。亨通光电业绩弹性最强，但业绩高度依赖光纤价格周期，存在价格回落风险；沪电股份客户结构均衡、全球化布局完善，经营确定性最高，但增长弹性居中；深南电路具备
IC
载板长期国产替代逻辑，远期成长空间充足，但短期折旧压制净利率，短期业绩爆发力偏弱。
整体来看，算力产业链需求中长期具备支撑，但行业扩产潮或在
2027
年引发供给过剩，三家企业估值均已提前反映中报高增预期，后续业绩兑现力度将决定估值波动。
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