S可川科技(sh603052)S可川科技（603052）：认证收官在即，订单即将爆发，净利剑指3亿+，估值重塑
核心结论：强烈推荐
北美头部算力客户认证进入最后冲刺，Q2小批量、Q3批量订单确定性极高；硅光模块高毛利+产能快速爬坡，2026年归母净利润≥3.2亿元，给予60倍PE，目标市值192亿元，空间巨大。
一、认证在即，订单拐点已至
可川光子800G硅光模块完成英伟达、甲骨文等头部客户验证，认证即将落地，Q2签小单、Q3批量交付。
自研硅光芯片流片测试通过，全链条自主可控，良率90%+、功耗显著优于行业，客户粘性极强。
月产从5万只向10万只扩张，产能完全匹配订单放量节奏。
二、业绩弹性拉满，净利3亿+无悬念
光模块：2026年出货25万只+，均价4000元，毛利率45%，贡献毛利近5亿元。
传统业务+复合集流体稳增，整体毛利大幅修复。
2026年归母净利润：3.2–3.8亿元（极度乐观上看4亿元）。
三、极度乐观估值：目标市值192–240亿元
光模块高成长赛道，给予2026年60倍PE。
目标市值：292–340亿元，当前显著低估，主升浪开启。
四、核心催化
1. 头部客户认证通过公告
2. Q2小批量订单落地
3. Q3批量交付+产能满产
五、风险提示
认证进度略延、行业竞争加剧；
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