1. 为什么是现在：趋势+交易层面三重强化股价与成交显强：8/17 13:38 股价23.29元，日内+6.59%，换手率9.87%，振幅7.60%，资金博弈度与活跃度抬升。周度板块领跑：浩通科技周涨幅一度+30.92%，进入有色行业涨幅前列，验证资金对贵金属与战略小金属主线的再配置。估值具备重估基础：TTM市盈率7月下旬一度处于18倍附近，8月中旬抬升至22-23倍区间，基本面加速+资本运作配合，估值中枢存在再平衡空间；同时市场监测亦提示“估值处历史低位”表征曾出现，边际修复信号明确。（估值口径以TTM为准）2. 生意模式的“硬底盘”：龙头客户+全品类回收+现金流护城河全品类铂族回收龙头：公司深耕石化、精细化工废催化剂回收，覆盖铂、钯、铑、铼、银等贵金属，绑定中石油/中石化/中海油/中化、荣盛、恒力、盛虹、巴斯夫等头部客户，原料稳定性与结算信用显著优于行业均值。量价逻辑顺畅：铂价上行→废催化剂残值抬升→原料交易活跃→处理量增加；高价环境提升单批次交易额→推高资金与信用门槛→龙头集中度提升→加工差价与订单质量改善。“现货+库存”两手抓：公司公告2026年预计出售铂金约800千克，按约45万元/千克测算货值≈3.6亿元，盘活库存、增强现金流与利润弹性（随行就市）。3. 第二增长曲线：高毛利新材料业务“由点到面”新材料快速起量：2025年新材料收入8,641万元、同比+475.87%，占比提升至2.02%，核心产品包括醋酸四氨铂、醋酸四氨钯、高纯铼酸铵等，应用于化工、医药、电子等高附加值领域。铼价中枢大幅抬升：2025年7月铼价单月涨幅83%至3万元/千克；当前国产铼均价约4.7万元/千克，较年初低位涨幅超160%，高毛利单品（高纯铼酸铵）景气与盈利弹性兼备。产能与品类扩张：江西浩博2024年7月试生产，2025年实现营收7.3亿元、净利润372.91万元；公司正加速布局废汽催、医药贵金属回收，湿法+火法双工艺拓边界，逐步由单一石化催化剂回收向“多场景、多品类”平台化延展。4. 景气与供需框架：回收端与矿端的“双变量”矿端长期资本开支“紧”，回收供给“增量化”：南非PGM资本开支长期下行、勘探预算占比不足1%，边际新项目多为分阶段产能提升；同时2026年起国内汽车报废潮触发三元催化回收增量，叠加首饰渠道回流，铂/钯回收年增量具备兑现基础（铂+5吨、钯+10吨的量化框架曾被提示）。头部矿企产量结构：四家占80%市占率矿企全年预计铂142.35吨、钯160.32吨，为定价与供需判断提供底盘参照。回收端贴水的“修复窗口”：2026年铂金回收端维持深贴水，年内逐步收敛，行业规范化龙头更易在贴水回归与价格中枢上行中获取更稳的加工价差与订单结构优化（见上图）。5. 资本动作=强信号：高效回购、规则清晰回购方案与落地：董事会7/16审议通过回购方案，金额4,000–8,000万元、价格上限25元/股、期限不超3个月；7/17即首次回购138万股；截至7/22累计回购308.98万股（1.39%），成交总额5,283.83万元；回购股份12个月后方可在二级市场出售，36个月未售完将注销，路径与节奏清晰。进展披露规范：回购比例每增加1%及时披露，最高成交价17.48元/股、最低16.71元/股，合规与执行力双优。股东变动提醒：控股股东于7/8–7/14合计减持260.12万股、占总股本1.1739%，后续变动公司均将依法披露，交易层面需同步关注持股结构与流通盘变化。业绩连续3个季度100%+增速，被市场严重低估的"铂族金属回收之王"
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