而这看似突发的政策利好，绝非一次性的事件催化，背后是欧洲深陷能源安全困局后的生死抉择，更是中国风电产业迎来史诗级出海红利的全新起点。当前中东地缘冲突持续加剧，欧洲两条传统能源生命线双双被堵死：中东战火不停，原油运输通道面临中断风险；俄欧关系难以修复，天然气供应持续收缩直至未来大概率完全断供。能源不自主，再发达的工业体系都是空中楼阁，欧洲想要保住工业根基、稳住电价、摆脱化石能源依赖，唯一的现实最优解，就是疯狂提速海上风电装机。
本次英国出台零关税政策，核心目的就是释放 220 亿英镑投资，加速北海海风装机落地，将北海打造成欧洲海上风电核心区。而这仅仅是个开始，后续德国、法国、意大利等欧洲沿海国家大概率将陆续跟进，全面加码海风装机，重演 2022 年的新能源投资热潮，一场席卷欧洲的海风装机狂潮已经箭在弦上。
一、全球风电格局天翻地覆，中国企业已掌握绝对话语权
欧洲这场能源转型的生死竞速，最终最大的赢家，注定是已经完成全球领跑的中国风电产业。
根据彭博最新数据，2025 年全球风电新增装机 169GW，同比增长 38%，连续三年刷新历史纪录，其中中国贡献 126GW，占全球总量的 74.6%，成为全球首个单年新增装机超 100GW 的国家。最具里程碑意义的是，2025 年全球风电整机制造商排名中，中国企业首次包揽全球前六，前十占据八席，彻底将曾经的欧洲行业巨头丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒甩在身后，完成了从跟跑到领跑的格局逆转。要知道，在上一轮 2020-2022 年的行业牛市中，中西方风电企业还处于五五分的均势，短短三年时间，市场格局已经呈现一边倒的绝对优势。
这份全球领先的行业地位，不是凭空而来的。过去十年，国内风电行业经历了惨烈的内卷，价格战打到地板价，无数中小企业出局，最终活下来的企业，在无数次技术迭代、成本压缩、产能扩张后，练就了两大全球无敌的核心优势：极致的低成本与超快的交付能力。欧洲造一台风机的成本，中国能造两台；欧洲交付一个海风项目需要两年，中国仅需半年就能完工。而在当前欧洲抢装海风、与时间赛跑的能源生死局中，成本与速度就是生命线，中国风电企业刚好精准踩中了欧洲的两大核心痛点，注定将切走这场全球盛宴中最大的一块蛋糕。
更值得关注的是，中国风电出海已经完成了从 “卖产品” 到 “建生态” 的全面升级，彻底摆脱了过去 “游牧式接单” 的模式，转向全球化深耕布局。目前，中国风电企业已经在全球 20 多个国家建设了生产、研发、运维中心，比如明阳智能投资 15 亿英镑在苏格兰建设全产业链制造基地，直接服务欧洲海风市场；远景能源在巴西签订 630MW 风机供货 + 30 年运维协议，实现了从产品输出到全生命周期服务的生态输出。2025 年，中国风机海外并网容量同比增长八倍，全球新增订单占比从 23% 提升至 29%，海外市场已经成为风电行业全新的利润增长极。
从市场空间来看，根据全球风能理事会预测，2025 到 2034 年，欧洲海上风电新增装机将达到 126GW，年均新增 12.6GW，是过去五年年均规模的数倍，这是一场确定性极强、规模巨大的增量蓝海，为中国风电企业提供了前所未有的出海机遇。
二、风电全产业链投资逻辑：上游确定性最强，中游弹性最大
随着国内装机持续回暖 + 海外市场全面打开，风电行业已经从过去的 “内卷杀价” 进入 “盈利修复 + 出海扩张” 的全新发展阶段，产业链利润分布呈现清晰的 “上游强、中游稳、下游弱” 格局，不同环节的投资价值各有侧重。
（一）上游核心零部件：全产业链利润核心，业绩确定性最强
上游零部件是本轮行业回暖中最赚钱的环节，也是当前业绩确定性最高的投资方向。2025 年国内风电新增吊装 1.3 亿千瓦，同比增长 49.9%，创历史新高，叠加海外需求爆发，直接带动核心零部件需求井喷，企业产能全面拉满，规模效应持续凸显。同时，风机向大兆瓦迭代加速，6MW+、10MW + 机型成为市场主流，推动高附加值的主轴、轴承、塔筒、法兰等核心部件需求暴涨，产品毛利率持续提升。
从业绩表现来看，2025 年行业 17 家核心零部件企业中，14 家净利润同比增长，增速中位数高达 110%，半数企业实现净利润翻倍增长，全产业链最丰厚的利润红利，基本被上游核心环节锁定。核心投资标的如下：
新强联：国内风电主轴轴承国产替代绝对龙头，核心技术打破海外垄断，深度受益大兆瓦机型迭代带来的轴承升级需求，2025 年预计净利润同比增长 1307%，业绩实现爆发式增长。公司同步加速拓展海外市场，本次欧洲零关税政策将进一步打开其海外盈利空间，提升全球市场份额。
大金重工：欧洲海上风电基础装备第一供应商，海外市场份额达 29.1%，深度绑定欧洲核心海风开发商，是欧洲北海海风装机提速的核心受益标的。2025 年上半年公司出口收入同比增长近 200%，净利润实现翻倍增长，本次零关税政策将直接放大其产品价格优势与利润空间，海外订单有望持续超预期。
海力风电：国内海上风电塔筒、桩基核心龙头，深耕海风产业链多年，具备大兆瓦海风基础装备的全产能配套能力，技术与产能优势显著。2025 年公司预计净利润同比增长 394%-504%，业绩弹性极强，直接对接欧洲北海海风项目的核心需求，出海增长空间广阔。
金雷股份：全球风电主轴龙头企业，大兆瓦主轴产能充足，技术实力行业领先，海外客户占比持续提升。2025 年公司净利润同比增长 75%-110%，直接受益全球尤其是欧洲海风装机的爆发式增长，零关税政策将进一步提升其产品在欧洲市场的竞争力。
德力佳：国内风电齿轮箱核心供应商，具备大兆瓦齿轮箱的自主研发与量产能力，技术壁垒高，深度绑定国内头部整机厂商。2025 年公司净利润同比增长 52.8%，随着全球风机大兆瓦迭代加速，叠加海外需求爆发，业绩有望持续增长。
（二）中游整机制造：2026 年盈利修复弹性最大，出海核心载体
中游整机环节内部分化显著，但整体处于 “比上不足、比下有余” 的修复通道，是 2026 年行业业绩弹性最大的黑马环节。2025 年国内风机价格触底回升，陆上风机中标均价同比增长 6.86%，含塔筒均价同比增长 9.78%，持续多年的行业价格战正式结束，行业盈利拐点已经确立。2025 年行业签订的高价订单将在 2026 年集中交付，整机企业的盈利水平将迎来全面改善。
同时，整机厂商是风电出海的核心载体，国内头部企业已经完成全球化布局，具备了对接欧洲大规模装机需求的能力，将充分享受欧洲海风装机的爆发红利。核心投资标的如下：
金风科技：全球风电整机绝对龙头，2025 年以 29.3GW 新增装机稳居世界第一，装机规模相当于第二名至第四名的总和。公司全产业链布局完善，海外市场深耕多年，品牌认可度高，在全球范围内具备完善的生产、研发、运维体系，将直接受益欧洲乃至全球风电装机的爆发式增长，盈利修复确定性极强。
明阳智能：国内海上风电绝对龙头，凭借海风赛道的深度布局与全产业链降本增效，2025 年实现净利润大增 188.92%，成功扭亏为盈。公司前瞻性布局欧洲市场，投资 15 亿英镑在苏格兰建设全产业链制造基地，实现本土化生产与服务，深度绑定欧洲海风市场，叠加英国零关税政策红利，未来海外业绩增长弹性极大。
远景能源：全球风电整机排名第二，2025 年新增装机 20.9GW，其中四分之一装机来自海外，全球化布局领先行业。公司在全球多个国家建设了生产与运维中心，实现了从产品输出到生态输出的升级，海外订单持续落地，将充分享受欧洲能源转型带来的市场红利。
运达股份：国内陆上风电龙头企业，2025 年新增装机 18.4GW 位列全球第四，技术实力与产能储备充足。随着风机价格回升，公司盈利水平持续改善，同时加速拓展海外市场，海外订单规模快速增长，有望成为行业出海第二梯队的核心标的。
三一重能、东方电气：2025 年双双以 13.5GW 新增装机跻身全球前六，技术实力行业领先，产能充足，深度受益国内风电装机回暖与海外市场拓展，随着行业盈利修复，业绩有望持续增长。
（三）下游风电运营：短期业绩承压，长期具备配置价值
下游风电运营环节整体表现偏弱，2025 年 4 家核心运营企业净利润平均下滑 7.71%，主要受上网电价下滑、弃风限电、资产减值等因素影响，是行业从补贴时代进入市场化时代的阶段性阵痛。但长期来看，随着国内风电装机规模持续扩大，运维效率不断提升，叠加电力市场化改革持续推进，下游运营企业的盈利水平有望逐步企稳，具备长期价值配置的空间。
三、风险提示
欧洲风电政策落地不及预期风险：若欧洲各国海风装机规划落地进度慢于预期，将影响国内风电企业的海外订单释放。
贸易保护主义风险：若欧洲后续出台针对中国风电产品的贸易限制措施，将对行业出海造成不利影响。
行业竞争加剧风险：若国内风电行业再次出现非理性价格战，将影响产业链各环节的盈利水平。
原材料价格波动风险：钢材、有色金属等原材料价格大幅波动，将影响风电企业的生产成本与盈利水平。
地缘政治冲突加剧风险：中东、欧洲等地缘政治冲突加剧，可能影响全球能源转型进度与风电产品的出口运输。
四、投资结论
本次英国取消风电组件进口关税，只是欧洲能源转型全面加速的起点，背后是欧洲摆脱化石能源依赖、保障能源安全的刚性诉求，具备极强的确定性与持续性，后续欧洲各国大概率将陆续跟进加码海风装机，一场席卷欧洲的海风装机狂潮已经开启。
中国风电产业经过多年的行业洗牌与技术迭代，已经形成了全球领先的成本优势、交付能力与技术实力，彻底掌握了全球风电产业的话语权，本次欧洲零关税政策，将彻底打开中国风电企业的出海空间，海外市场将成为行业未来 3-5 年的核心利润增长极。
从产业链投资节奏来看，上游核心零部件环节业绩确定性最强，是当前布局的核心方向；中游整机制造环节受益于价格回升与高价订单集中交付，2026 年盈利修复弹性最大，是获取超额收益的核心来源；下游运营环节适合长期价值布局。整体来看，风电行业已经从过去的 “内卷杀价” 进入 “盈利修复 + 出海扩张” 的全新发展阶段，当前正处于布局的黄金窗口期。
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