三季报验证光伏产业链价格、盈利底部夯实，虽板块整体亏损无显著改善，但产能结构及业务多样性驱动少数企业环比减亏甚至率先扭亏。展望后续，新版《光伏制造行业规范条件》大幅提高新建/改造效率门槛，有望与强制国标等供给端政策形成闭环加速行业落后产能出清，而在需求端央企招标高效化趋势下，头部企业有望凭借差异化高效产品获得盈利溢价，率先走出行业底部。
资产结构维度，经营承压背景下大部分企业负债率有所上升，多家企业负债率逼近80%，考虑上一轮光伏集中扩产形成的项目贷款将陆续到期，银行信贷收紧背景下，预计落后产能及企业出清进程将在27H1显著加速。
此外，民z党中选拿下众议院与参议院控制权，对美国新能源构成明确利好，有望打消市场对新能源税收抵免提前削减/终止的担忧、带动新能源需求。此前市场担忧共和党削减甚至废除IRA清洁能源税收抵免，民z党大胜后，IRA框架下光伏、储能税收激励有望保持完整，绿电运营商的中长期资本开支预期夯实，有利于大型地面电站、工商业分布式项目推进长周期融资与PPA落地，美国光伏需求预期有上修空间。
国内相关企业：
2）具有合规供美电池片/辅材产能：福莱特、福斯特、永臻股份、阿特斯、钧达股份、天合光能、隆基绿能、晶澳科技；
3）光伏设备：迈为股份、奥特维、拉普拉斯、捷佳伟创、高测股份、晶盛机电。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。