🔥电子
🎆 半导体设备
关注两存扩产主线，新的框架协议或有提前趋势，具体扩产规模仍存在预期差异，我们认为当前阶段扩产的逻辑尚未被充分定价。建议关注#中科飞测、精测电子、中微公司、拓荆科技、北方华创。
🎆 PCB 与覆铜板
海外算力叙事变强，CPO 对 PCB 整体影响有限，对AI PCB市场影响仅小个位数比例（工艺升级反而提升价值量，高多层向高密度化发展），看好高弹性从零到一突破的AI PCB及AI CCL板块。重点标的 #景旺电子 #方正科技 #迅捷兴 #威尔高 #生益科技 #南亚新材
🎆 功率半导体
供给端收缩+AI电力需求架构升级驱动涨价，订单可见度达 9 个月，部分高端 MOSFET 交期逼近 40 周，Q4 涨价红利集中兑现。重点标的 #扬杰科技 #新洁能
🎆 先进封装
近期传闻HBM有所缓解，结合华为韬定律预计未来算力芯片也有可能应用，国产先进封测高端化路程恢复。#颀中科技：DDIC 主业满产满销+未来涨价潜力，光通信封测与 AI 芯片封装远期空间大。关注光通信及CoWoS-L 国产先进封装产线布局进展，远期利润看 22~24 亿、市值空间 500~700 亿。
🎆 国产算力
利空出尽进入反弹期，核心卡点仍在 HBM，需求端未出问题，短期受供给限制磨底。基于存储维度继续推荐存储方向 寒武纪海光信息 天数智芯 摩尔线程 燧原
🔥通信
🎆 海外算力与
AI 安全叙事反转、GPU 需求与残值超预期、筹码结构改善，三季报高增，国庆后至 11 月中旬为核心交易窗口。看好头部光模块厂 #中际旭创 #新易盛 #天孚通信 #东山精密
🎆 光互联散热
光模块散热明年0到1确定性较高，重点关注 #中石科技 #东阳光 #鸿富诚
🎆 光模块测试设备
随光模块从 1.6T 向更高迭代，设备价值量提升，业绩加速。重点关注 #联讯仪器 #华兴源创
🎆 国产算力
华为全连接大会和阿里云栖大会催化，重点关注 #光迅科技 #华工科技 #盛科通信 #锐捷网络
🔥计算机
烟花持续重点推荐AI4S板块：持续推荐#金斯瑞生物科技#百普赛斯
烟花模型投入并未放缓，更多来自中美博弈，实际影响有限。蒸馏难度和成本增加或导致国内模型进展速度相对于北美放缓，北美模型进一步投入RSI，中美在模型能力上的差距可能被短期影响，配置思路：场景 >≥国产算力 > 模型与应用。国产算力利空出尽，各个标的短期有供给和产品端的利好（寒武纪、海光、天数、壁仞、摩尔、沐曦等）；模型受配售及安全舆论影响磨底，底部左侧布局位置已到，后续关注10月模型发布。应用建议左侧布局或等待三季报验证，推荐#中控技术、税友股份、金蝶国际 等
🔥传媒
🎆 游戏
三季报业绩稳健估值低，调整提供参与节点。世纪华通 （业绩稳定估值最低） > 恺英网络 （参股传奇IP方娱美德短期积极变化） >其他（巨人/完美/三七等）
🎆 AI应用
上周AI应用情绪退潮股价调整明显，#腾讯 值得重点关注（微信AI扩大测试范围；hy4预计较preview版本继续提升、正式版10月发布新增多模态能力）；q4有望迎来主升浪，AI多模态昆仑万维、中文在线、掌阅，AI广告易点、汇量，另外字节空间视频模型有望发布，关注3d数字资产#风语筑、五一视界等公司
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