机器人对话第十六期・极简省流版
一句话总结：Fremont爬产节拍系统性前移，手、身体订单齐上修，同一天集中下单凸显终端紧缺急迫，产业正式进入订单验证期。短期身先手后为产线时序，2027Q1手部指引大幅上修、数倍于今年底规模，中期体量快速补平；拿到硬实单后供应商扩产从观望转向落地，二期扩产看真实订单而非EDI。订单紧张度即卡位强弱，现已可推演2027利润，2027中报是关键验证节点。#手身订单齐上修，T链进入订单验证期
#产线逻辑
身体组装线进场调试早，执行器多依赖外部采购，四季度身体零部件需求优先释放；手部产线装配难度最高落地最晚，并非手部逻辑弱化，2027Q1交付指引已经数倍抬升，中期量会快速补上。客户意向身体件短期向周产千台拉动。
#供需&扩产
手身订单时间共振同步下达，叠加审厂，是工厂抢节拍、供应链紧平衡信号。
此前厂商忌惮提前备货、超订风险保持观望；现在拿到终端硬指引，扩产意愿抬升，开始新增设备、加码产能。一期产能已完成，二期只认带交付窗口实单，不看高偏离的EDI远期指引。
#选股及测算（订单验证期，可推演2027业绩）
卡位看订单紧张程度，对齐三花节奏为TOP卡位，稳态交付为核心。
中性假设稳态周产2500台：
• 丝杠ASP1.5万/台：收入18‑19亿，净利3‑4亿（净利率15‑20%）
• 执行器ASP3万/台：收入36‑38亿，净利3.5‑5亿（净利率10‑15%）
#标的排序（2026年均已获量产订单）
• 执行器｜三花智控：产业链锚点，执行器总成卡位突出，2027年利润弹性可观
• 丝杠｜北特科技【首推】：手/身丝杠核心，7月SOP后周度稳定交付，确定性弹性兼备
• 注塑件｜模塑科技：北美保险杠独供，海外冗余产能适配机器人注塑，市值尚未反映机器人业务
• 注塑件｜恒勃股份：材料端优势，受益高要求精密运动注塑件
终端连续实单给产业和市场信心；前置产能、实现稳定交付的公司，将伴随本轮产业长大，值得坚守！
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