时代新材26H1点评：风电叶片领跑，新材料订单翻倍验证成长
[太阳]8月19日，公司发布26年中报。H1营收104.67亿元，同比+13.09%；归母净利润3.46亿元，同比+14.08%；扣非净利3.12亿元，同比+33.91%。Q2单季营收60.08亿元，同比+17.85%、环比+34.7%；归母净利润1.88亿元，同比+23.73%、环比+18.99%，业绩加速释放。
[礼物]风电叶片收入48.06亿元，同比+22.88%，占营收46.36%。海外订单翻倍至5.81亿元，新获Nordex超20亿元框架合同，越南工厂预计Q4投产。原材料涨价使毛利率承压，但大叶片技术+海外放量+顺价有望对冲。
[礼物]新材料订单12.95亿元，同比+102.34%，收入3.05亿元。株洲10条产线满产、宜宾5条产线量产；PI浆料中试线完成，FPI浆料已获客户验证，下半年批量供货在即。订单增速远超收入增速，产能释放逻辑正在兑现。
[礼物]汽车板块收入34.79亿元（+2.53%），博戈新签34.44亿元，空气悬架获批量订单，塞尔维亚+墨西哥产能推进中。轨交收入10.54亿元（+9.91%），新签超13亿元创新高；工业与工程收入8.24亿元（+10.90%），氢能电解槽垫片与隔膜获千万元级订单。
[玫瑰]投资建议：我们看好公司新能源电站运营稳健性和绿色燃料第二成长曲线，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.02/8.68/11.66亿元，当前股价对应PE分别为17.55倍、14.21倍、10.57倍，维持“买入”评级。
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