粤芯半导体聚焦模拟芯片与数模混合芯片的晶圆代工赛道，是国内为数不多具备12英寸硅光晶圆大规模量产能力的企业，这份稀缺性在当前A股半导体板块里十分难得 。当下AI算力行业高速扩张，光互联已经成为数据中心建设的核心瓶颈，硅光芯片的战略价值正在被市场重新定价。在AI算力光互联这条关键赛道上，粤芯占据了非常宝贵的卡位，这也是市场对它抱有期待的重要逻辑。
从营收成长来看，公司的增长势头十分亮眼。2023‑2025年，公司营收从10.44亿元增长至25.82亿元，复合增长率达到57.30%；2026年上半年营收17.77亿元，同比大幅增长68.76%，业务扩张速度值得肯定。但需要客观正视，粤芯至今尚未实现盈利。2023‑2025年归母净利润分别为‑19.17亿元、‑22.53亿元、‑23.46亿元，三年累计亏损达到65.16亿元，晶圆制造行业重资产、高折旧的特性，决定了它还需要时间去完成盈亏平衡的跨越。
虽然整体发行盘子偏大，初始发行51264.6万股，但战略配售就占据了一半份额 。在超额配售选择权行使之后，网上发行17942.4万股，网下发行15379.5万股。按照规则，网下配售的股份有40%会设置六个月限售，上市首日只有部分股份可以流通。测算下来，上市首日网下可流通股份为9227.7万股，叠加网上全部流通股份，首日合计流通股本27170.1万股。结合12元的发行价，实际上市首日流通市值并不算大。
近期新股市场情绪明显回暖，此前沈鼓带来的炒作效应，带动了新股板块的活跃度。在这样的市场环境加持下，结合它的稀缺赛道属性、首日流通盘规模，我个人判断，这只新股的上市盈利有望达到两万元以上，有机会对标长鑫半导体的表现。
当然，不能只看乐观预期，风险同样不能忽视。公司持续亏损，重资产模式下，产能爬坡、行业周期波动都会带来不确定性。虽然赛道逻辑很硬，但半导体行业景气度起伏大，股价也会受大盘整体情绪影响。当下大盘整体处于弱势调整阶段，新股也很难完全脱离市场大环境独立运行。
结合盘面情绪理性对待。
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