一、PCB钻针行业观点更新
早盘鼎泰高科股价波动较大，市场有些分歧，有对业绩和市场格局的担忧，对此我们觉得无须过多解读。
关于龙头：鼎泰高科早上冲高触及到千亿市值，短期回落属市场行为，回调建议把握加仓机遇。我们认为行业趋势和公司逻辑没有改变，Q1业绩没有问题，继续坚定看好钻针龙头鼎泰高科。同时中钨高新近期回调较为充分，也建议重点关注。
关于需求：去年12月至今年初钻针消耗量随着机柜升级迎来环比大幅提升，我们预计今年Q2-Q3随着rubin上量会再次迎来加速（或翻倍提升）。后续仍有持续的技术升级，钻针呈现小径化、加长化趋势，工艺难度与价值量呈倍增式发展。
关于格局：当前二线钻针厂商纷纷加码扩产，反映的是供给缺口持续扩大，龙头需求外溢，给予行业充足的扩产信心。当前板厂格局呈现多强趋势，钻针供给增长速度仍不能匹配需求增长，新晋厂商如民爆光电、新锐股份、欧科亿、沃尔德等也均有市场机遇。
二、🍉【DB电新】中国巨石业绩超预期，台光大涨5%叕创新高，电子布就是小存储-04.15
🍒台光大涨5%叕创新高，CCL及上游走大趋势。谷歌&亚马逊asic芯片大幅加单，rubin拉货开始。订单爆满，台光产能要扩一倍。需求大幅上修，CCL及景气度上行。#台光放心冲，#电子布永相随。台光年初至今涨幅131%，#PE-TTM是93倍。台光3月涨幅6%，4月涨幅46%。相对于台光涨幅，电子布显著低估。
🍒中国巨石一季报超预期，电子布涨价刚开始。26Q1扣非归母净利润11.9-13.3亿元，中位数为12.6亿元，同比+70%。市场预期在10-11亿元，#大超预期20%。2月初电子布价格才开始跳涨，之后每个月涨幅10%，#后面每个季度都会更加爆炸。逐季度环比高增。全年业绩目前价格预计72亿元+，后续涨价的话，年化利润有望上修到120亿元。
🍎中国巨石高端布进展神速，那个龙头又回来了。
（1）在7628普通布时代，巨石的单吨能耗比友商低很多，技术更牛，单米布成本低5毛以上，#巨石是池窑法的绝对技术龙头。2022-2023年行业里面只有巨石赚钱，友商都不赚钱。#行业刚从周期底部起来。
（2）高端布开始后，其他厂商用坩埚法，小锅更容易，快速做进AI高端布供应链。但是坩埚量太少了，成本高，产业规模放量慢。#大规模最终还是需要用池窑法，池窑法的产量是坩埚法10倍以上，成本大幅下降。#市场一代LDK布技术成熟了，#基本都坩埚转池窑了。巨石跳过坩埚法，直接做最难的池窑法。现在四款布进展都很快，送样测试改进大半年了。#预计在今年6月，巨石的LDK一代布、L-CTE、Q布这#三款产品都有望成为台湾的核心CCL厂的正式供应商。#巨石制定的AI高端布份额是全球15%以上，龙头做难而正确的事情。不鸣则已，一鸣惊人。
🍎电子布缺口持续扩大，涨价将持续2年以上。我们详细测算，电子布织布机缺口会逐年扩大，低端布和高端布都会持续涨价，预计持续2年以上，#价格上不言顶。后续缺口扩大后，每月涨价可能不止10%。整个行业都将深度分享AI红利，明年AI高端布利润占比，多个企业都会达到60%以上。
🍎继续强call中国巨石。#电子布就类似小存储，AI用量显著通胀，供给端受限，价格上涨持续2年。关注中材科技/宏和科技/国际复材/菲利华。
三、【国金电子】#覆铜板已经明确进入涨价溢价通道，#利润率将非线性提升
近期全球CCL龙头厂商频繁发张价函（台光、台燿、联茂、建滔积层板等），我们反复重申夏铜板涨价溢价的逻辑，#斜率随时可能加速。
1.需求：通胀罗辑继续，目前跟踪下来除AI外，汽车、储能等需求不俗；
2.供给1：上游原材料涨价斜率变高，CCL不仅有传递成本的压力和动力，同时原材料上涨会导致覆铜板的供给动态收缩，加剧供需紧张的状态；
3.供給2:AI挤占传统供给，1单位高端CCL产能需要占用4-5单位的普通产能，从而导致覆铜板的供给越来越紧缺。
最近跟踪下来，＃产业链供应紧张程度在加强
①材料库存水位逐渐降低
②龙头厂商涨价频次变茼
③产业链出现订单从A厂商向B厂商外溢的情况
四、华丰科技交流更新20260415
①产业趋势：未来3-5年，昇腾明确继续用高速线模组。910C向950升级，高速线模组复杂度提升，价值量大幅增长。
②行业壁垒：高速线模组门槛很高，下游客户对产品性能可靠性非常谨慎，公司份额很高。新玩家今年估计没有，明年或许有。
③客户拓展：很多非HW系客户都在拓展高速线模组方向，公司都在合作（具体客户可私下沟通）。高速线模组是国内超节点的大方向。
④光铜并进：公司高度重视光铜并进方向，虽然公司是连接器龙头，但早在2016年就布局了光，未来要战略搞光，无源器件和有源器件，未来会详细披露。
⑤全球布局：未来一定走全球化。
⑥定增节奏：锁价快了，马上到尾声。
总结来看，交流超预期，判明了高速线模组确定的产业趋势。公司核心卡位极好，份额高，未来的方向绝不仅仅是HW的份额，而在于国内所有云厂、所有超节点厂商的全客户突破，以及全品类产品的进展，战略锁定光铜并进+全球化！持续坚定看好！
五、春秋电子20260415调研纪要
液冷：
1️⃣技术壁垒：Asetek全球液冷技术开拓者之一，2012年布局数据中心液冷，累计投入超1亿美金，涉及冷板制造、热力设计、板材材料选择、热阻降低等关键环节；产品SPI指标业内顶尖，英特尔、AMD 最新扣具均采用其技术；部分产品流道宽度达200微米，高端钛合金3D打印冷板国内尚无厂商可量产。
2️⃣客户壁垒：与 AMD、英特尔每一代服务器芯片同步研发，AMD每代新产品均标配其技术；与谷歌等公司签有NDA；台式机业务已召回流失大客户NZXT，获3000多万美金保底订单；NV主要合作PC液冷套件，对接服务器业务是当前主要工作。未来将与联想、戴尔等核心客户联合攻克AI服务器液冷及结构件业务，同时布局工作站、边缘计算相关产品。
3️⃣研发/路线：丹麦总部100余人（纯研发工程团队，作为全球研发中心），国内（含台湾）200余人（负责客户对接与落地），后续将扩充国内研发团队。与英维克、维谛相比，更聚焦服务器侧二次侧液冷，聚焦温水液冷、微通道液冷，高端冷板技术全球领先。
4️⃣整合扩产：Asetek 此前完全依赖代工无自主量产能力，公司合肥工厂已有汽车业务相关冷板加工基础（掌握搅拌摩擦焊工艺）；服务器方面已具备完整产品能力且与AMD联合验证，解决持股问题后启动两场，扩产策略由订单驱动。
PC：
1️⃣核心客户：最大客户为联想；戴尔2021年开始合作，2025年营收接近10亿元，增速远超行业平均。
2️⃣产品价值：笔记本结构件价值差异巨大，普通塑胶部件约80-90元/套，高端铝合金CNC/镁合金压铸部件约600-800元/套；独供联想ThinkPad B、C、D面结构件及部分镁合金部件；海外产能占比约10%，全部位于越南。
业绩：
1️⃣南昌亏损基地2024年Q3出表，消除了每年约4亿元的亏损营收拖累。
2️⃣戴尔客户营收高速增长，新接订单盈利性显著高于传统业务。
3️⃣传统消费电子业务份额持续提升，保持十几个点的稳定净利润率。
六、#大元泵业更新
G客户审厂顺利，对公司工业化工核电等领域积累认可，公司37kw的电子泵之前在工业场景有多年应用经验，产品的可靠性有较好的基础。前段时间公司泵产品已经在CDU客户测试，推进顺利。
七、【CTJSJ-LKQ】#航天电器调研：不止是连接器，电、光、液冷全连接方案解决供应商
#核心调研反馈：# 1）不止做224G背板连接器，#做完整的高价值量的高速线模组解决方案；2）已进入华为资源池并通过部分测试，全部测试结果5月初确定，随后是小批量供货+确定大批量份额（#目标中值20%）；3）#给华为的第一条高速线模组全自动产线4月底建成；4）#液冷已形成规模化收入。
1、公司主业实现稳健增长，年初开局良好；此前已在民品大客户形成规模化收入，与数通领域客户沟通密切。
2、#高速连接器模组产品已经完成单品测试，正在进行系统级测试，4月底进行配套自动化产线建设，场地充裕，设备自制，产线复制节奏快。根据此前情况，大客户平台型产品，规模都在百亿以上，同时参与者都能够获取一定份额，中性预期20%。
3、#公司在液冷连接方案有较为深入的布局，液冷中快接头、manifold等都属于连接类产品，公司在此领域已经形成规模化收入，今年国内将是液冷放量年，预期增速快。
4、公司控股子公司奥雷光电，#专业从事全光链路产品研制，包括各种激光器、探测器、光收发一体化组件、模块等产品。
八、4月16日股市早报：算力租赁/算力芯片/商业航天/电子气体/轮胎/医药等
一、重要财经信息
①两部门：将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5 将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5。
②美股纳指涨1.59%，为连续11个交易日上涨并创收盘新高，这11个交易日累计涨幅超15%，标普500指数涨0.8%创历史新高，道指跌0.15%。大型科技股普涨，特斯拉涨超7%，加密货币概念、AI软件应用、汽车制造涨幅居前。
二、今日热点聚焦
圣晖集成：截至3月末 IC半导体行业在手订单余额为16.46亿元
鼎通科技：一季度净利润同比增长52% 112G和224G需求旺盛液冷批量交付
惠丰钻石：5月1日起，对公司工业金刚石系列产品价格进行8%—12%的结构性上调
龙迅股份：与英伟达在智能座舱、ADAS、车载显示、高端显示领域保持深度参考设计合作，部分产品已量产（业绩说明会）
算力租赁
①阿里云：对大模型服务平台百炼部分MU（Model Unit）模型单元的服务价格进行上调。
②纽约数据提供商Ornn的数据显示，近几个月来，英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格源头信息加微信 WUXL3408均大幅上涨。
（利通电子、中嘉博创、协创数据、宏景科技、恒润股份、光环新网）
算力芯片
①SemiAnalysis：AI工作负载的范式正从简单的文本生成向复杂的智能体和强化学习演进，CPU正面临"极其严重的产能短缺"。
②TrendForce：当前AI数据中心的CPU与GPU配比约为1:4至1:8，而在智能体AI时代，这一比例预计将演变至1:1至1:2。
（海光信息、龙芯中科、大胜达、沐曦股份、摩尔线程、芯原股份）
商业航天
①4月下旬起，中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，核心催化来自长征十号乙预计于4月28日在文昌首飞并同步验证海上网系回收，以及朱雀三号遥二在二季度内再次冲刺一子级回收，单位发射成本降低有望加速商业化进程。
②轻舟试验飞船已在轨完成多项关键技术验证，我国新一代低成本货运飞船技术验证取得重要突破。
电子气体
①韩国存储芯片面临重大风险：以色列溴供应处于伊朗导弹袭击半径内。
②俄罗斯对氦气实施临时出口管制，氦气涨价或将大幅加速。
轮胎
多家轮胎企业同步发布调价通知，为应对原材料成本压力，将对旗下多类型产品进行提价，涨价幅度源头信息加微信 WUXL3408普遍在3%-5%。
医药
①工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，我部正在编制《医药工业“十五五”发展规划》，让每一位患者都能用上更好、更优、更便宜的药。
②《关于健全药品价格形成机制的若干意见》近日发布，提出优化创新药等新上市药品首发价格机制。
（博瑞医药、瑞康医药、金陵药业、海正药业、美诺华、热景生物）
宠物消费
《2026宠物行业趋势》报告显示，2025年我国城镇犬猫宠物数量突破1.26亿只，宠物消费市场规模达3126亿元，覆盖繁育、食品、用品、医疗等多个细分领域。
氢能
日前国家能源局召开能源领域氢能区域试点工作推进会，部署下一阶段重点任务，加快培育氢能未来产业。
电网设备
①藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程云南段于4月10日开工。多条特高压工程正在加快建设中。
②机构：三大电网一季度投资超过1600亿元，特高压工程也呈现出“开工、核准、前期”同步推进的态势。国家电网110千伏及以上开工项目同比大幅增长，电网工程建设进入高峰期。
4月28日，全球首届具身智能创新大会将在硅谷举行。由图灵奖得主马丁·赫尔曼、魔法生态总裁要顾诗韬、OpenMind、英伟达、亚马逊、谷歌等顶级嘉宾与机构参与。
光通信
①2026年谷歌云年度大会将于4月22-24日举行，将聚焦 Al+云基础设施。大会将重点发布新一代TPUv8架构，揭晓OCS光路交换机应用，并推动GeminiEnterprise全栈能力升级，。
②美国光通信龙头Lumentum表示，美国巨型AI数据中心对其光通信组件的需求正在加速增长，公司预计两个季度内将售罄2028年产能。
三、昨日强势板块和个股
医药、消费电子、商业航天、算力、电网设备、业绩预增等
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