9月1日，在Apple Park中庭举行了一次告别派对。OneRepublic在台上唱歌的时候，库克拿过一把吉他和乐队一起站在那里，笑得很开心。没有新产品上市，也没有录制好的产品短视频。以前从不提及个人生活的他，在这次采访中却罕见地向自己的伴侣Mike表示了谢意。
当我在网上看到这张照片的时候，苏州已经到了秋天，窗外的风中有一丝淡淡的桂花香。表面上看是老兵下班了，但是真正应该问的是另外一件事情：苹果用了15年时间把自身建设成了一个精密的果园，在这个果园之外，天气也发生了变化。*
库克留下的是三个系统，并不是产品。这三个系统就相当于三根钢梁，把苹果公司撑成了全世界市值最大的公司之一。但是钢梁再坚硬也不能阻挡天空下雨。
1、库克并不是要成为第二个乔布斯，他所建立的是一个永不枯竭的灌溉系统
乔布斯负责种树。Mac、iPod、iPhone、iPad，他凭着感觉发现了新事物，并且种下种子，然后看着它们生长成一片森林。
库克接任之后做的就是另外一件事情：修渠。当供应链被拧得最紧的时候，设备装机量也铺到了最大的时候，用户进入生态系统之后就依靠着配件、服务和订阅来不断实现价值。赚到的钱中有一部分用于研发，另一部分作为分红和回购。
按照我自己看财务报表的习惯来计算一下。苹果服务收入由2011财年的93.73亿美元增长到2025财年的1091.58亿美元。翻了十倍以上的不只数字，还有苹果由“卖一次货”变为“收一辈子租”。2016年初的时候，全球活跃设备只有10亿台左右；到2026年1月的时候，会达到25亿台。
回购更加惊人。从2013年至2025财年期间，苹果共花费了大约8621亿美元进行股票回购。流通股由原来的263.4亿股减少到了现在的147.8亿股，减少了43.9%。就比如苹果每年都会把越来越小的蛋糕分给还在坐的人一样。你手里的那份，不需要再干很多活也会越来越大。
我的父母从事农业工作，他们经常说的一句话是：渠修得好，但是干旱三年之后土地还是会荒废。库克所开的渠道非常好。但是人工智能这场雨来得非常快。
可以反复做的生意，最害怕的就是不能重复的变化。
2、二十年没有种新的果树，但是对老的果树进行更好的管理
库克时代最出名的新品就是Apple Watch、AirPods。一个是在手腕上，另一个是放在耳朵里。它们赚到了钱，也扩大了生态系统，但是没有创造出新的机器与人之间的交互点。
Vision Pro想要前进一点，但是价格和重量把大众市场挡在了外面。苹果在入口之战中第一次落后了。
人工智能出现之后，问题也发生了变化。以前苹果担心的是产品质量不行，现在担心的是入口被别人绕过去了。掌握着模型的人就距离用户最近。用户不需要一个个去打开应用程序，只需要对智能体说需要完成什么任务就可以了。到那时，iPhone还存在，但是苹果收租的那一扇门可能会被推开了。
苹果喜欢用端侧AI，数据留在本地，用户购买硬件就相当于购买了算力。这条路子从财务上来说是稳定的，并不需要像云服务公司那样投入大量的资金。但是也埋下了一个隐患：如果大模型成为下一个操作系统的话，那么苹果所押注的端侧路线就会被自己困在一个越来越窄的小河里。
但是也不一定就是这样的。端侧模型跑得越来越快，苹果芯片也掌握在自己手中，也许真的可以走出一条不把数据全部交给别人的路子来。两个观察点是：新版本Siri是否能在一年之内补上延迟，并且苹果是否会于9月10日发布时推出一款让人们对“AI入口”的改变有所体会的新产品。
即使是最勤劳的园丁，在老树的根部已经腐烂的情况下也无法挽救它。
3. 特努斯接手的并不是方向盘，而是一台被库克模式焊接好的机器
库克并没有离开。转为执行董事长之后仍然坐副驾驶的位置。约翰·特努斯接管日常运营工作，而库克则负责政府、监管以及长期战略方面的工作。真正的保护就是真正的保护，边界也应该是真实的边界。
库克和特努斯是两种人。库克负责供应链和运营，而特努斯则曾参与过Mac、iPad以及Apple Silicon的研发工作，属于硬件工程师出身。选择他来接班，就相当于说“产品人的轮值开始了”。
但是苹果目前的不足之处是模型、软件、云和服务的速度。特努斯懂芯片，并不代表他懂得AI迭代中“边上线、边出错、边修正”的节奏。苹果过去的15年里练的是稳，练的是把每一件事想清楚之后再去做。人工智能这个行业不能等，别人几个月就会有一轮更新。
从2024年开始我就用写作的方式来进行投资复盘，在那个时候我曾经说过这样一句话：看公司不能只看它现在有多赚钱，要看看它有没有勇气为了一个还没有形成的东西把自己的最舒服的部分利润拿出来押上。苹果目前存在的问题就是这样的。
特努斯前三道题：钱怎么花、组织怎么变、能力从哪里来。这三个问题都不是硬件工程师擅长的领域可以自动涵盖的。
副驾驶座上的人会一直影响到驾驶员什么时候才会去踩油门。
回到那个聚会里去。库克拿着一把吉他，在那里笑得很开心，好像终于可以放松一下了。但是苹果这台机器还在他铺设好的轨道上。
铁轨的终点处有一片荒凉的土地上没有地图。
你是否曾想过，自己手中握着的这家公司，在上一次为了一个“五年前就不可能实现”的事情而花费了大量资金的时候，是哪一年？
当你购买它的时候，是用今天的果园收获来支付，还是用它将来在野外开的新门的可能性来支付？
如果连续两个季度苹果服务收入增长放缓了，你还会相信那个“生态收租”的说法吗？
最好的时代是走出来的，最危险的时代是等出来的。
风险提示：本文是根据公开的信息进行的个人复盘和行业的观察，并不能作为投资建议。科技产业的变化非常快，苹果公司的业务以及股价都有很大的不确定性，所以请读者自己做出判断。
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