聚焦氟化工赛道，本文拆解相关核心标的及行业制冷剂、半导体氟材料的产业现状
一、核心制冷剂现货报价变动与三季度长协调整
6月22日，浙江地区主要生产企业第三次调增制冷剂报价。R22内贸报价达到2.4万元/吨，单次上调2000元/吨；R410a内外贸报价录得6万元/吨，单次上调500元/吨；R134a外贸报价升至6.5万元/吨，单次上调2000元/吨。
市场数据显示，R32与R410a在第三季度的长协价格调整空间较第一、第二季度有所扩大。R134a、R125等高GWP（全球变暖潜能值）品种在下半年的供需定价中表现出上行趋势，其中R134a报价表现出向7万元/吨逼近的走势。
二、巨化股份：高端含氟材料多品类实现技术节点跨越
在半导体关键材料领域，巨化股份超纯PFA材料已实现从0到1的技术突破，目前正处于1到10的产业化推进阶段。
作为中巨芯的大股东，公司在半导体相关材料的本土化替代上多点布局：半导体级FKM/FFKM及高端FEP均处于从0到1的突破及产业化早期阶段，半导体级PVDF处于0到1突破流程中，电子级PTFE正随着市场需求的释放逐步放量。
此外，ETFE、PFSA等品种正按计划推进，其研发的氟化液产品已完成技术准备，等待高功率密度数据中心需求的规模化释放。
三、三美股份：电子级化学品产线建设与财务表现
三美股份的产品结构中，R134a和R125具备较高的价格弹性。公司持股51%的控股子公司浙江森田新材料总资产达到5.1亿元，主要生产高纯电子化学品，目前拥有电子级氢氟酸产能5万吨/年、BOE（缓冲氧化物刻蚀液）5.2万吨/年、高纯氨1.5万吨/年、高纯双氧水3万吨/年以及混合刻蚀液3万吨/年。
财务数据显示，该子公司在2021年至2025年的净利润分别为：-196万元、-237万元、187万元、4170万元、5769万元，其客户群体涵盖台积电、长鑫存储等下游制造企业。
目前该公司针对产能紧张状况持续推进以下扩产项目：
微电子蚀刻材料项目（二期）正处于试生产阶段，规划新增2万吨UPSSS级氢氟酸及1万吨UPSSS级BOE产能。
微电子蚀刻材料项目（三期）进入收尾阶段，预计新增1万吨半导体用配方化学品（含显影液、剥离液、清洗液及特种蚀刻液）。
推进80吨SOC项目建设。
合肥森田项目计划总投资5亿元，建设3万吨BOE与2万吨电子级氢氟酸产能，厂址紧邻长鑫存储，以实现就近供应并降低物流仓储成本。
行业观察
巨化股份：聚焦三代制冷剂配额优势及高端含氟聚合物、氟化液的本土化替代。
三美股份：侧重HFCs制冷剂产业链弹性，并通过子公司布局电子级氢氟酸及湿电子化学品。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动风险。
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