震荡收官，周末迎政策密集落地
周五 A 股走出典型冲高回落行情，双创盘中一度翻红拉升，尾盘资金集体兑现，指数拐头向下，市场内部撕裂感十分明显。全天两市成交 2.1 万亿，较前一交易日缩量 242 亿，万亿级别成交额依旧守住，但是缩量代表场内资金开始趋于谨慎，临近周末，部分资金选择落袋避险。 盘面结构上分化十分突出，指数层面全线收跌，沪指仅仅微跌 0.11%，深成指收跌 0.68%，创业板指大跌 1.41%，科创 50 更是冲高回落大跌 1.85%，科技权重成为砸盘主力。但是指数难看不代表个股普跌，全市场超 3000 家个股上涨，赚钱效应藏在题材小票当中。
涨停家数来到 82 家，连板个股 18 只，16 只个股封板失败，封板率 84%，短线情绪维持在偏强区间。高位焦点股继续打出赚钱效应，深中华 A 走出 7 连板牢牢占据市场高度，万向德农 9 天 6 板把农业方向彻底激活，实控人变更逻辑的海鸥住工拿下 5 连板，题材炒作的热度没有被指数拖累。
板块这边轮动杂乱，没有形成绝对主线。农业板块反复异动，万向德农、新赛股份打出连板效应，避险属性叠加催化，资金反复来回搅动。化工板块迎来一波拉升，金牛化工、福莱蒽特、尤夫股份涨停，PTFE 概念热度延续，昊华科技、沃特股份二连板。网络安全、超节点、AI 应用端轮番走高，麒麟信安、鼎捷数智走出 20 厘米大阳线，天娱数科直接一字封死，AI 应用还在持续有资金做博弈。 另一边，医药板块集体走弱，键凯科技、万邦医药、陇神戎发多只标的下挫，成为今天主要的杀跌方向。今天盘面给人的直观感受就是，权重赛道承压，小票题材唱戏，大资金从高位科技权重里面往外撤，流向低位轮动板块。
值得思考的一点是，存储、算力一众核心赛道股，今晚批量披露炸裂的中报，但是盘中科创 50 反而率先下杀。这就是典型的利好兑现博弈，市场已经提前交易了一部分业绩预期，等到财报真正落地，场内资金反而会选择借消息兑现利润。成交量虽然维持高位，但缩量说明增量进场的力度在减弱，存量资金来回腾挪博弈各个板块。这种环境下，追高难度很大，板块轮动切换速度快，今天大涨的方向，明天未必能够延续。
盘后迎来政策大爆炸，房地产政策成套体系集中出台，多部门联合打出政策组合拳，从销售制度、信贷规则、资本市场融资多个维度重构地产新模式。
住建部、自然资源部、金融监管总局联合发文推进现房销售改革，新出让土地项目优先现房销售，预售项目必须主体封顶才可以拿预售证，预售资金全部进入监管账户，从源头去解决烂尾交付风险。央行、金融监管总局同步调整信贷规则，个人住房贷款最长年限由 30 年拉长至 40 年，开发贷款分项目定期限，预售项目开发贷最长 5 年，现房项目放宽到 7 年，并且推行一个项目对应一家主办银行的机制，实现项目资金封闭管理。金融监管总局一口气印发五大房地产贷款管理办法，覆盖开发贷、个人房贷、商业地产、城市更新、地产信托全链条。证监会同步出台资本市场配套意见，支持上市房企再融资、并购重组、发债、盘活存量 REITs 资产，融资逻辑从看企业主体信用转向看项目本身，各类所有制房企一视同仁。
整套政策的内核，不再是简单刺激买房，而是重构地产行业运行规则，现房销售、资金闭环管控，把风险隔离在项目端。拉长贷款年限，是降低居民每个月的月供压力，托住刚需和改善需求。资本市场打开融资通道，给合规项目输血。短期看，对地产链属于情绪层面的强催化，但行业出清是漫长过程，政策落地不等于立刻反转，更多是托底维稳，需要观察后续市场端的实际反馈。
除此之外还有两条重要政策，发改委开会部署稳投资，推进 “六张网” 重大项目建设，鼓励民间资本参与基建 REITs 和 PPP 项目，意在拉动实物投资，托举整体经济。财政部、税务总局、证监会三部门发布限售股个税新规，新老划断，解禁之后的送转股纳入征税范围，取消 15% 成本核定，进一步规范原始股东减持，堵住之前的税收漏洞，对市场中长期属于制度层面的完善。
业绩披露进入高潮阶段，晚间批量半导体、算力企业披露半年报，业绩分化拉开差距，这里主次分明，长鑫科技毫无疑问是全场焦点。长鑫科技上半年营收 1503.1 亿元，同比暴增 873.64%，归母净利润 776.05 亿元，直接实现扭亏。二季度单季净利润 528.43 亿，环比一季度大涨 113%。公司在财报里面明确给出判断，下半年全球 DRAM 供给紧缺格局会延续。存储周期向上的逻辑被财报实打实印证，产品涨价叠加出货量提升，直接把利润彻底释放，作为国内 DRAM 龙头，这份成绩单足够震撼，也给整个存储板块打了基本面底气。
其余半导体产业链公司同样亮眼，君正股份半年净利润同比接近 5 倍增长，二季度环比大幅抬升，存储、计算、模拟多条产品线同步放量。源杰科技净利润同比暴涨 1212%，光芯片行业高景气依旧在线，还大手笔分红。通富微电净利润同比增长 317%，AI 算力、存储、车载订单拉动封测产能饱满。紫光股份、浪潮信息，算力硬件端业绩全部大比例增长，澜起科技也交出稳健答卷。利通电子业绩同样爆发。当然也不是全线狂欢，阳光电源上半年净利润同比下滑 32%，新能源赛道压力依旧存在。粤芯半导体拿到 IPO 注册批文，国内 12 英寸硅光晶圆平台迎来新的上市主体，但是企业自身预计 2029 年才有望整体盈利，成长之路还很漫长。
海外消息面同样值得留意，迈威尔科技盘前大跌超 8%，虽然财报数据超预期，同时上调远期业绩指引，但市场给的期待实在太高，没有达到狂热的预期，直接迎来资金抛售，海外 AI 硬件标的的高估值容错率很低，一旦不及想象，就会遭遇猛烈砸盘。另外 Anthropic 传来 IPO 最新进展，预计 10 天左右披露招股书，计划融资至少 1300 亿美元，冲刺超级融资规模，大模型赛道资本军备竞赛继续升级。
时间来到周末，政策、财报双重轰炸过后，我们要客观看待盘面。周五权重冲高回落，已经提前反应一部分业绩落地的兑现盘，但是一批硬核科技公司的财报已经把产业景气度摆上台面，存储、算力、光芯片的产业逻辑没有被破坏，只是短期资金博弈加剧。地产成套政策落地，更多是情绪催化，不要盲目博弈持续性，观察周一板块开盘的反馈强度即可。
接下来的周末，建议多去梳理各家财报的细节，区分哪些是真的周期反转，哪些只是阶段性回暖。接下来一周，既要提防利好落地之后的资金兑现，也不要完全看空高景气赛道。仓位上面不建议一把打满，保持适度的容错空间。小票题材短线情绪还在，但是轮动飞快，普通投资者不宜盲目追涨。对于存储这条主线，长鑫科技的财报给了行业很强的基本面锚点，可以持续跟踪 DRAM 价格景气度的延续性。海外方面，迈威尔的下跌也要作为警示，高估值 AI 硬件，预期打满之后风险会快速放大。市场经过周五震荡之后，周末消化完一堆消息，下周开盘会给出新方向的答案。
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