【化工新材料】凯盛新材：氯化亚砜涨价剪刀差扩大，迎来业绩与成长双重催化

① 氯化亚砜涨价叠加硫磺大跌，利润剪刀差有望加速释放！ 10月21日氯化亚砜基准价达到3962.5元/吨，较月初上涨4.62%；而上游硫磺10月16日报6669元/吨，较月初下跌13.23%，呈现产品涨、原料跌的有利组合。凯盛新材拥有10万吨/年氯化亚砜设计产能，2025年产能利用率达到99.05%，且具备二氧化硫回收循环利用的成本优势。若价差持续扩大，有望进一步增厚利润。
② 涨价已经体现业绩弹性，后续关注毛利率改善！ 2026年上半年公司无机化学品业务营收2.77亿元，同比增长99.73%；公司整体扣非净利润8934万元，同比增长59.87%。此前原材料上涨制约了盈利能力，如今硫磺价格回落，若氯化亚砜售价维持高位，有望推动吨盈利进一步改善。
③ 机器人轻量化材料PEKK，打开第二成长曲线！ 公司是国内较早实现PEKK规模化生产的企业，现有1000吨/年产能。PEKK与PEEK同属高性能聚芳醚酮材料，具备高强度、耐磨、自润滑、轻量化等特性，符合机器人关节及结构件以塑代钢的发展方向。公司已明确表示正积极拓展机器人领域市场，未来若实现客户认证与批量供货，有望打开新的应用空间。
④ 双重逻辑共振！ 短期看氯化亚砜涨价与成本回落形成的利润剪刀差，中长期看PEKK在机器人、航空航天等高端场景的国产替代机会。凯盛新材兼具传统化工盈利修复与高端新材料成长属性，值得重点关注！
风险提示： 当前剪刀差为市场报价推导，实际盈利取决于公司采购、销售和库存周期；机器人材料业务尚未确认规模化供货及订单收入。

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