核心增量逻辑：石油替代 + 成本剪刀差 + 产能/需求扩张。重点受益三大领域：煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制甲醇，同时带动工程、催化剂等配套环节。
1、 煤制烯烃全球烯烃70%-80%依赖油头，油价上涨直接推升烯烃价格，而煤头成本锚定国内煤价，优势持续扩大。
宝丰能源：煤制烯烃绝对龙头，全产业链布局（煤-甲醇-烯烃），成本行业最低，油价高位下盈利弹性最大。中煤能源：央企一体化（煤制烯烃+甲醇+合成氨），自有煤矿对冲煤价波动，布局煤基高端新材料。华鲁恒升：煤气化技术领先，能耗显著低于行业平均，多元柔性生产抗周期能力强，与其他业务协同。
2、 煤制乙二醇国内乙二醇对外依存度较高，中东油制供给受冲突影响收缩，煤制路线成本优势填补缺口恒逸石化：全球最大单体煤制乙二醇项目，全产业链（煤-乙二醇-聚酯）锁定下游，成本优势显著。华鲁恒升：煤制乙二醇产能领先，技术优势突出，受益聚酯需求复苏。新疆天业：西北煤化工一体化（聚烯烃+煤制乙二醇），依托新疆低成本煤炭，内外销需求同步提升。
3、 煤制甲醇中国甲醇进口依赖中东（伊朗占比高）宝丰能源：国内甲醇产能龙头，一体化布局（煤制甲醇+MTO），自给自足+外销，成本优势突出。中煤能源：甲醇产能规模领先，自有煤矿保障供应，一体化降低成本。
4、 煤化工配套（工程+生产配套）
中国化学：煤化工EPC龙头，技术领先、订单饱满，承接大型整体工程，扩产潮直接受益。在高油价驱动的投资热潮下，公司承接的大型煤制烯烃、煤制乙二醇等工程订单进入集中兑现期；同时公司拥有自主煤气化核心技术及实业资产（如己二腈）
三维化学：煤化工后端处理核心标的。煤化工装置在气化过程中必然产生硫化氢，硫回收属于环保与生产刚需环节，公司市占率超60%，已承接煤制烯烃、煤制甲醇等项目并提供后端处理和煤化工反应催化剂。承接项目包括宝丰、中煤、华锦、新疆天业等龙头项目，在手订单充足。同时公司拥有10万吨正丙醇产能（国内第一），三月以来正丙醇涨幅已超过30%
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