一、总逻辑
SAF（可持续航空燃料）大年 → 两条原料路线一起涨 → 丰倍生物直接受益，甲醇间接强化，形成共振。
二、丰倍生物：最直接、最硬的涨价链
核心身份
SAF 上游原料 UCO（废弃油脂）国内龙头
不产甲醇、不产航油，赚的是UCO 涨价+外销高溢价。
涨价传导链
1. 欧盟强制：2025 SAF 掺混 2% → 2030 年 6%
2. 全球航空碳减排 CORSIA 强制落地
3. SAF 需求暴增 → 价格大涨
4. SAF 最主流原料：UCO 供不应求
5. UCO 价格持续走高
6. 丰倍：UCO 营收暴增、毛利提升
7. 业绩+估值双击
关键驱动
• 海外价格远高于国内
• 欧洲装置检修，短期供给收缩
• 国内竞拍价持续高位
三、甲醇：航空燃料的第二增长曲线（强化逻辑）
甲醇在航煤里的角色
甲醇 → MtJ（甲醇制航空煤油）→ SAF
是未来万吨级、低成本的 SAF 大路线。
甲醇涨价逻辑
1. 国内以煤制甲醇为主，煤价有支撑
2. 伊朗进口减量，供给收缩
3. 传统下游（MTO）+ 新能源需求复苏
4. MtJ 商业化提速，打开航空级新需求
5. 甲醇价格中枢上移
甲醇如何利好丰倍
• 甲醇涨价 → MtJ 成本抬升
• → SAF 整体价格易涨难跌
• → 另一条路线 UCO 更稀缺、更值钱
• → 丰倍逻辑更强
四、两者共振：最强上涨组合
丰倍 + 甲醇 同涨逻辑
1. 航空复苏 → SAF 刚需
2. 政策强制掺混 → 需求刚性
3. UCO 涨价 + 甲醇涨价
4. SAF 整条产业链价格上行
5. 丰倍身处最受益环节
甲醇涨 = 抬升 SAF 整体成本
丰倍涨 = 享受最紧缺原料红利
两者同方向，形成共振。
五、极简复盘口诀
• 航空强 → SAF 强
• SAF 强 → UCO 强（丰倍）
• 甲醇强 → SAF 更强
• 双逻辑共振 → 涨价最顺
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