这只 ETF 之前池子里只有三星、美光、SK 海力士、铠侠、西数、希捷 + 台厂，没有一家中国大陆存储公司。兆易进来，等于中国存储芯片第一次坐到全球纯存储 ETF 的牌桌上，外资把国产利基存储正式纳入 AI 算力存储的全球估值框架里了 按 ~165 亿美元规模算，2.91% 对应持仓约 4.8 亿美元，且这只 ETF 还在高速吸金（6 月单月净流入 96 亿），后续会有持续被动买盘跟进 不过 DRAM 是主动管理 ETF，下次再平衡基金经理也可以调出，不是宽基被动那种"锁仓"逻辑，这点要分清 除了兆易创新，还有哪些中国存储公司可能被纳入DRAM ETF？ 按 DRAM ETF 的硬门槛——半数以上营收来自存储芯片（DRAM/HBM/NAND/NOR Flash 等）——筛完 A 股 + 台股，"下一个可能被纳入"的中国标的其实非常少，能打的就那么几家。先给结论：A 股里北京君正是最接近的备胎，剩下的要么品类不对、要么体量太小、要么营收占比卡线。 🎯 A 股候选：按"入选概率"排 1. 北京君正（300223）—— 最可能的下一个 存储芯片营收占比 61.41%，踩过 50% 门槛 产品是 SRAM、DRAM、NOR Flash、SLC NAND，收购 ISSI 后车规存储是基本盘，海外客户认知度高 劣势：DRAM 含量不如兆易（兆易绑长鑫做利基 DRAM，君正 SRAM 为主），这次调仓没选它，说明基金经理更认"DRAM 主线"而非广义存储 2. 普冉股份（688766）—— NOR Flash + EEPROM 二线 存储营收占比 77.05%比兆易还高 但品类是 NOR + EEPROM，没有 DRAM/NAND 大件，而 ETF 名字叫 DRAM、虽然实际持仓放宽到全 memory，但权重会给得更吝啬 体量 ~18 亿营收，对 165 亿美元规模的 ETF 来说偏小 3. 东芯股份 / 恒烁股份 —— 品类对但太小 东芯几乎是 100% 存储（SLC NAND + NOR + 利基 DRAM 设计），恒烁 86% 但东芯总营收才 6 亿级别 恒烁 4 亿级——这种体量进不了 DRAM ETF 的法眼，前十大持仓现在都是百亿美金市值起步 4. 聚辰股份（688123）—— SPD EEPROM 细分龙头 存储占比 86%，毛利率 60%+ 但 DDR5 SPD 是配套芯片，不是存储颗粒本体，归类更接近"存储周边"，基金经理不一定认
一个容易被忽略的点：DRAM 是主动 ETF，没有"备选名单" 这点必须再强调一次——它不是被动跟踪某个存储指数，是 Roundhill 基金经理主动挑的。所以"下一个是谁"本质上是猜基金经理的主观偏好，不是机械过筛。从这次调仓能反推出的基金经理口味： 1.要纯——营收过半来自存储（刷掉复旦微、香农、深科技） 2.要原厂/Fabless 设计，不要模组/分销（刷掉江波龙、佰维） 3.要 DRAM 主线相关——所以选了兆易（绑长鑫利基 DRAM），没选普冉/聚辰这种纯 NOR+EEPROM 4.要流动性——A 股沪港通标的优先（兆易是沪股通+富时 A50） 按这套口味套回去，北京君正是唯一同时满足 1+2+3+4 的 A 股备胎；台股那边南亚科、华邦电比 A 股其他家更可能先进。 长鑫、长江存储要是哪天科创板上了，那才是真正能挤进前三大权重的——现在兆易的 2.91% 本质上是"长鑫没上市情况下的 proxy"
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