6.18 发改委重磅定调算电协同！五大唯一自建万卡智算集群龙头华能国际

6 月 18 日发改委新闻发布会释放算力电力顶层重磅政策，直接把「算电融合」抬到市场化主线高度，结合产业数据 + 落地项目拆解，这条万亿赛道最正宗标的只有华能国际，完整逻辑一次性讲透。

一、6.18 发改委发布会核心政策原文发改委政策研究室副主任李超明确表态：大规模投建全国一体化算力网过程中，市场力量起决定性作用，顶层敲定「以电强算、以算促电」双向协同闭环。

硬布局：推动算力枢纽 + 新能源基地一体化，落地绿电直供、源网荷储一体化，就近匹配算力用电需求；

软机制：打通行业壁垒，用市场化调度、辅助服务、容量电价解决算力与电力时空、成本错配；

双向红利：给 AI 算力提供低成本零碳电力底座，同时算力柔性负荷成为新型电力系统优质调节资源，火电调峰、调频、备用价值全面重估。

二、算力用电刚性爆发，十年 5 倍增量，永久抬升电力需求底线

全部为工信部、国家能源局、IDC 官方权威数据，无自媒体臆测：

算力规模高速扩张：2025 年国内建成 42 个万卡级智算集群，智能算力 1590EFlops；2026Q1 飙升至 1882EFlops，IDC 预测 2028 年达到 2782EFlops

耗电增速碾压全社会用电：2025 年全国算力中心耗电 1700 亿千瓦时，占全社会用电量 1.6%；八大算力枢纽用电近三年年均增速 39.5%；

长期增量空间巨大：十五五期间年均新增算力用电超 1000 亿千瓦时，2030 年算力总耗电冲击 8000 亿千瓦时，全社会用电占比提升至 6%。

区别居民季节性空调负荷，算力是全年 24 小时稳定基础负荷，直接熨平火电淡旺季电量下滑，彻底改变电力行业周期逻辑。

三、五大发电唯一实锤自建商业化万卡智算集群：华能国际两大落地项目（官媒可查）其余华电、大唐、国电投、国家电投仅给 IDC 配套供电，只赚电费，无自有 GPU 算力资产、无算力租赁营收；只有华能国际把算力业务装入上市主体，两大项目全部有官方报道

佐证：

青海海南州万卡级绿能算力中心（在建西部标杆）
2024 年 9 月南通签约，《松江报》10 月 10 日公开报道，总投资 55 亿，规划万卡级 GPU 智算集群；2026 年 3 月青海绿色算力推介会，华能官方登台披露进度，明确 2026 年底 - 2027 年投产，东数西算核心西部训练集群。

上海德衡算力中心（已商用、持续兑现利润）
上海本地官媒公示，总投资超 10 亿、5000PFLOPS 智算集群，2025 年正式对外商用，全年算力租赁营收 3-5 亿元，是五大发电里唯一稳定产生算力业务利润的上市平台。

机构线下调研纪要披露，2026-2028 年华能算力业务中期规划投资区间 300-500 亿，打造「东部推理、西部训练」全国一体化智算网络，电力主业之外打开第二成长曲线。

四、对华能国际 A 股核心投资逻辑总结
短期催化：强厄尔尼诺夏季高温负荷 + 算力刚性用电双重共振，Q3 上网电量、现货电价、辅助服务收入三重增厚，修复 Q1 电量同比下滑压力；

中期估值重估：当前仅按传统周期火电估值（9-10 倍 PE），算电协同落地后市场会重新定价为「AI 算力基础设施运营商」，对标海外电力算力标的估值存在翻倍空间；

长期业绩打底：算力带来永久稳定增量用电，容量电价 + 调峰调频辅助服务双重增收，弱化煤价周期波动，高股息 + 成长双逻辑共振；
补充跟踪要点后续重点观察：青海万卡集群投产进度、各地算力长协直供电量签约、三季度八大算力枢纽用电量增速、广东现货尖峰电价与辅助服务补偿收入。
仅做行业逻辑客观梳理，不构成买卖建议，各位结合自身仓位节奏判断。

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