一、 算力租赁：从 “资源稀缺” 到 “价值重估” 的超级周期
本轮算力租赁行业的爆发，其底层驱动力已从单纯的 AI 模型训练需求，扩展至推理调用量（Token）的指数级增长。国家统计局数据显示，2026 年 3 月日均 Token 调用量突破 140 万亿元，较 2025 年末增长超 40%。这种爆发式、持续性的需求，彻底改变了算力的供需格局和商业模式。全面涨价与模式革新：供给端，高端 GPU 芯片持续紧缺；需求端，Token 消耗激增。这共同推动了全球算力租赁价格进入上涨 “超级周期”。海外 H100 芯片租赁价格在 5 个月内上涨 40%，英伟达 Blackwell 芯片租金两个月涨幅达 48%。与此同时，商业模式正从固定订阅费转向 “固定费 + 按 Token 消耗计费”，这使得算力服务的价值量与实际使用深度绑定，盈利能力与定价权显著提升。“逆转型” 标的受追捧：行业高景气吸引了传统行业公司跨界布局，如美股鞋履品牌 Allbirds 宣布斥资 5000 万美元转型 AI 算力基础设施，股价单日暴涨超 800%。这反映了资本对算力资产价值的极度认可，但也意味着板块情绪已达高位，低位补涨完成后，阶段性分化调整风险正在积聚。市场聚焦点：在当前阶段，投资应聚焦于手握稀缺 GPU 资源、签订长期订单锁定利润、且具备高效运营能力的头部服务商，以及商业模式顺利转向 Token 计费、业绩弹性巨大的公司。相关公司
利通电子：全球规模领先的英伟达 H100/H800 算力租赁服务商，与腾讯签订 50 亿长单锁定至 2027 年，出租率近 100%，业务毛利率超 60%。2025 年净利润同比暴增 1240%，2026 年一季度持续高增。2025 年底总算力达 3.3 万 P，计划 2026 年扩至 6 万 P。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 80%-110%；2027 年净利润同比增长 40%-60%，盈利持续高增。【扩产规划】2026 年完成 6 万 P 算力满产，液冷集群全覆盖；2027 年新增 2 万 P 高端推理算力，深化长单客户绑定。鸿博股份：英伟达 DGX 算力独家授权企业，深度绑定英伟达生态。北京智算中心出租率达 85%，客户覆盖字节跳动、阿里等头部互联网企业。2025 年第四季度算力租赁收入同比增速超 300%。规划建设 1.2 万 P 高端 GPU 算力集群，郑州数智港项目规划 7000P，预计 2026 年二季度投产。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 150%-200%，扭亏后全面放量；2027 年同比增长 60%-90%，规模效应显现。【扩产规划】2026 年 Q2 郑州 7000P 投产，全年总算力突破 1.2 万 P；2027 年新增长三角智算节点，聚焦头部大模型训练订单。中科曙光：国产算力 “国家队”，液冷技术领先。其郑州智算中心可提供 1.5 万 P 国产化算力，深度参与国家级超算互联网建设。受益国产替代，业绩稳健增长，机构预测 2026 年净利润同比增长约 21%。2026 年成功发行 80 亿元可转债，全力支撑算力产能扩张。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 20%-25%；2027 年同比增长 18%-23%，稳健高增。【扩产规划】2026-2027 年依托 80 亿可转债，扩建液冷智算集群，国产化算力规模翻倍，覆盖全国八大算力枢纽。润泽科技：字节跳动核心算力供应商，液冷智算中心总算力突破 3 万 P，上架率超 90%。在京津冀枢纽区域具备垄断优势。2025 年实现净利润 53 亿元，同比增长 196%。规划机柜达 32 万架，已投产超 10 万架，持续扩张核心区域产能。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 45%-55%；2027 年同比增长 30%-40%，高毛利算力业务持续贡献。【扩产规划】2026 年投产机柜 5 万架，2027 年再增 4 万架，京津冀算力规模稳居行业第一，绑定字节长期订单。协创数据：“算力 + 存储” 双轮驱动，智能算力业务爆发式增长。2025 年该业务营收同比增 1727%，占比升至 22.57%。2026 年一季度净利润预增 284%-402%。通过多集群交付和服务器再制造模式快速扩张有效算力供给。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 260%-320%；2027 年同比增长 80%-120%，业绩兑现行业最强。【扩产规划】2026 年落地 3 个万卡智算中心，2027 年总算力突破 10 万 P，存储 + 算力一体化产能持续爬坡。数据港：阿里云核心 IDC 战略合作伙伴，批发型业务模式稳定。绑定阿里云续签 160 亿长单至 2030 年，提供高密度液冷算力服务。2026 年收入预计增长 80% 以上。持续为大模型提供算力托管，推理算力规模超 8000P 并计划提升。【业绩预测】2026 年营收同比增长 75%-85%；2027 年净利润同比增长 50%-70%，长单锁定业绩确定性。【扩产规划】2026 年推理算力扩容至 1.5 万 P，2027 年新增液冷高密度机柜，全面适配阿里云大模型算力需求。二、 国产算力芯片：集群化落地开启规模化商用新纪元
国产算力产业正从
“单点突破” 迈入 “集群化部署与规模化商用”
的关键阶段。中科曙光 6 万卡 AI4S 集群和沐曦股份万卡集群的接连落地，证明了国产芯片在万卡规模集群的可靠性和可用性。这不仅是技术的胜利，更是商业化的起点。从 “可用” 到 “好用” 的验证：大规模集群的稳定运行，是国产芯片获得下游客户信任、进入核心生产环境的 “入场券”。随着国产芯片性能提升和生态完善，在 “东数西算” 和国家超算互联网等政策驱动下，国产化替代的渗透率将加速提升。产业链联动与资本开支加码：台积电将 2026 年资本支出指引上调至 560 亿美元高标，反映了全球对先进制程，尤其是 AI 芯片需求的极度乐观。这为国内芯片设计公司提供了稳定的代工保障，同时刺激半导体设备需求。市场聚焦点：应重点关注已实现大规模集群部署、产品进入主流服务器供应链、且受益于国内晶圆厂扩产的芯片设计龙头，以及为国产芯片提供关键配套的半导体设备企业。相关公司
中科曙光：国产高端计算龙头，控股海光信息，实现 “芯片 - 服务器 - 集群” 全栈布局。其液冷解决方案能效表现行业领先，是大型智算中心标配。作为系统集成商，业绩随国产算力基建放量而稳步增长。通过可转债融资扩大产能，持续推进国产算力池建设。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 20%-25%；2027 年同比增长 18%-23%，全产业链协同增长。【扩产规划】2026-2027 年加码国产服务器与液冷设备产能，支撑全国智算集群规模化落地。寒武纪：国产 AI 芯片先锋，思元系列芯片已适配超百款大模型。在云端训练芯片领域卡位优势明显，直接受益于 AI 算力需求爆发。2025 年实现扭亏为盈，营收同比大幅增长，机构预测 2026 年净利润增速可观。持续迭代云端芯片，扩大在大型智算中心的部署份额。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 120%-150%；2027 年同比增长 80%-100%，集群订单驱动放量。【扩产规划】2026 年 7nm 训练芯片量产扩产，2027 年新一代推理芯片全面落地智算中心。沐曦股份：专注于高性能 GPU 芯片，其长三角万卡算力集群项目签约落地无锡，总投资 25 亿元，是国产 GPU 规模化应用的重要里程碑。企业正处于业务扩张和收入起量阶段。无锡生态创新中心项目是其产能落地和生态建设的关键一步。【业绩预测】2026 年营收同比增长 70%-90%；2027 年营收同比增长 60%-80%，产能爬坡贡献增量。【扩产规划】2026 年无锡基地启动建设，2027 年达产万卡 GPU 集群，实现国产高端 GPU 规模化交付。海光信息：国产 “CPU+DCU” 龙头，兼容主流生态，迁移门槛低。其 DCU 产品已在多家智算中心规模部署，是国产化替代的主力之一。2025 年营收同比增长 56.92%，2026 年一季度营收同比增长 68.06%，业绩加速增长。DCU 产品持续迭代，产能随下游需求同步扩张。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 40%-50%；2027 年同比增长 35%-45%，信创 + AI 双驱动。【扩产规划】2026-2027 年 DCU 芯片产能扩产 30%，深度绑定头部服务器厂商，集群部署份额翻倍。长川科技：国内半导体测试设备领军企业，产品覆盖测试机、分选机等。受益于全球及国内半导体资本开支上行周期和国产替代。公司股价创历史新高，反映市场对其订单景气度的高预期。持续加大研发，向高端测试领域拓展，满足芯片厂扩产需求。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 50%-60%；2027 年同比增长 40%-50%，设备订单持续高增。【扩产规划】2026 年高端测试设备产线达产，2027 年拓展 SoC 测试产能，全面适配 AI 芯片量产需求。摩尔线程：全功能 GPU 芯片设计公司，产品覆盖图形渲染、计算与多媒体。在国产 GPU 多元生态中占据重要一席，适配多种 AI 计算场景。公司聚焦技术突破和生态构建，推动产品在更多智算场景和终端设备的适配与应用。【业绩预测】2026 年营收同比增长 50%-70%，亏损持续收窄；2027 年营收同比增长 40%-60%，接近盈利拐点。【扩产规划】2026-2027 年服务器级 GPU 产能扩产 40%，加速适配国产超算与智算集群。三、 锂电池：龙头定调，聚焦上游资源与技术创新
宁德时代一季报超预期、市值突破 2 万亿并巨资设立资源子公司，这三重信号为锂电产业链定调：行业已进入由龙头主导的
“资源掌控” 与 “技术迭代” 双轮驱动的新阶段。资源为王，成本决胜：宁德时代设立 300 亿注册资本的时代资源集团，表明头部企业将上游资源保障视为战略核心。在储能需求爆发与全球锂资源供给受限的背景下，拥有低成本锂资源的一体化企业将享有极大利润弹性。业绩分化，聚焦龙头：龙头业绩确定性最强，而中游材料环节的盈利修复依赖于技术溢价和成本传导能力。拥有下一代技术储备的公司，才能穿越行业周期。市场聚焦点：首选资源自给率高、成本优势显著的全球锂业龙头，以及在核心材料领域技术领先、绑定头部客户、且有一体化产能布局的细分龙头。相关公司
宁德时代：全球动力与储能电池双料寡头，核心技术与全球市场份额绝对领先。2026 年一季度归母净利润 207.38 亿元，同比增长 48.52%。拟投资 300 亿设立时代资源集团，强化上游资源布局，保障供应链安全。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 35%-45%；2027 年同比增长 25%-35%，全球份额持续提升。【扩产规划】2026 年新增产能 400GWh，2027 年海外基地全面达产，总产能突破 1.2TWh，锁定全球锂矿资源。天齐锂业：控股全球顶级锂矿，锂资源自给率近 100%，开采成本行业领先，成本优势全球第一。业绩与锂价高度相关，在锂价上行周期中弹性最大，2026 年锂盐产能将突破 20 万吨。持续扩大优质矿山的产能，提升资源自给量。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 500%+；2027 年同比增长 80%-90%，量价齐升共振。【扩产规划】2026 年格林布什矿满产爬坡，2027 年锂盐产能突破 25 万吨，资源自给率维持 100%。赣锋锂业：全球锂全产业链龙头，业务覆盖资源、锂盐、电池、回收全环节。固态电池研发领先，储能业务快速放量。2025 年储能电池出货量高增，产业链布局完善，增长稳健。加速海外锂矿项目投产，同步扩大中下游核心产能。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 120%-150%；2027 年同比增长 50%-70%，全产业链放量。【扩产规划】2026 年锂盐产能达 40 万吨 LCE，2027 年固态电池产能量产，海外盐湖项目全面投产。湖南裕能：磷酸铁锂正极绝对龙头，国内市占率领先，深度绑定宁德时代、比亚迪等头部企业。产品性能优异，适配高端电池技术。业绩随磷酸铁锂需求增长稳步释放，持续扩大产能并布局新一代正极材料。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 30%-40%；2027 年同比增长 25%-35%，规模优势巩固。【扩产规划】2026-2027 年磷酸铁锂产能翻倍，布局磷酸锰铁锂产线，绑定头部电池厂长期订单。恩捷股份：全球湿法隔膜绝对龙头，全球市占率领先，高端涂覆隔膜技术壁垒深厚，深度绑定全球头部电池厂。2025 年产能规模优势显著，持续扩张海内外产能，跟随客户实现全球配套。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 35%-45%；2027 年同比增长 30%-40%，全球配套放量。【扩产规划】2026 年海外基地达产，2027 年涂覆隔膜产能扩产 40%，全球市占率维持 40% 以上。天赐材料：全球电解液龙头，核心原材料高比例自给，成本控制能力行业顶尖，新型锂盐技术全球领先。2025 年电解液产能规模庞大，通过长单锁定下游需求，增长确定性高，完善全球一体化产能布局。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 40%-50%；2027 年同比增长 30%-40%，长单保障盈利稳定。【扩产规划】2026-2027 年 LiFSI 产能翻倍，电解液全球产能突破 150 万吨，一体化布局降本增效。四、
机器人：量产前夜的 “卖水人”，核心零部件率先兑现业绩
特斯拉
Optimus 量产时间表明确，以及 AI5 芯片的流片完成，标志着人形机器人产业步入量产前夜。投资逻辑已从主题炒作转向对业绩兑现路径和供应链卡位的务实关注。“灵巧操作” 成为破局点：机器人能否商业化，关键在于 “手” 的灵巧程度。近期国内企业技术突破，证明基于 AI 大模型的协同技术已取得关键进展，为商用场景落地扫清障碍。供应链 “卖水人” 优先受益：整机组装未来竞争激烈，而高壁垒、高价值的核心零部件将率先享受行业红利，灵巧手配套核心部件成为明确增量赛道。市场聚焦点：重点布局已进入头部机器人供应链、产品技术壁垒高、且具备大规模量产能力的核心零部件供应商。相关市公司
绿的谐波：谐波减速器国产化突破者，全球市占率稳居前列，是人形机器人小关节核心部件，为特斯拉供应链核心标的。作为高壁垒核心部件龙头，将直接受益于人形机器人量产，业绩弹性突出。持续扩大产能，满足行业爆发式需求。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 60%-80%；2027 年同比增长 50%-70%，人形机器人订单放量。【扩产规划】2026 年人形机器人谐波产能达 100 万台，2027 年墨西哥工厂投产，全球供应能力翻倍。双环传动：RV 减速器龙头，全品类精密传动产品布局，适配机器人重负载关节，已进入全球主流机器人供应链。核心产品单机用量大，卡位优势显著，推进产能建设，深化与头部客户合作。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 40%-50%；2027 年同比增长 35%-45%，RV 减速器持续高增。【扩产规划】2026 年 RV 减速器产能达 50 万台，2027 年匈牙利工厂达产，服务欧洲机器人订单。汇川技术：国内伺服系统绝对龙头，市场份额领先，伺服系统为机器人核心运动控制部件，单机用量庞大。工业自动化基本盘稳健，机器人业务成为核心增长极，加大研发与产能投入，适配机器人场景需求。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 20%-25%；2027 年同比增长 15%-20%，稳健增长叠加机器人增量。【扩产规划】2026-2027 年机器人伺服产能扩产 50%，适配人形机器人关节电机规模化需求。柯力传感：六维力传感器核心供应商，产品是机器人灵巧操作与力控的核心部件，已实现量产与整机集成。触觉传感器赛道迎来从 0 到 1 爆发，公司加速产品量产爬坡与客户验证。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 50%-70%；2027 年同比增长 40%-60%，传感器业务爆发。【扩产规划】2026 年六维力传感器量产达产，2027 年拓展人形机器人整机配套产能，客户验证全覆盖。鸣志电器：空心杯电机技术全球领先，为机器人灵巧手核心执行部件，产品已进入头部企业供应链。微型电机需求随机器人量产激增，公司扩大精密电机产能，覆盖自动化全场景需求。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 35%-45%；2027 年同比增长 40%-50%，空心杯电机放量。【扩产规划】2026 年灵巧手电机产能翻倍，2027 年切入特斯拉供应链，实现规模化交付。拓普集团：特斯拉汽车供应链核心企业，深度布局机器人执行器与灵巧手电机，依托精密制造优势，实现汽车零部件向机器人领域的跨界延伸，有望快速切入机器人核心供应链，加快产品研发与产能建设。【业绩预测】2026 年净利润同比增长 30%-40%；2027 年同比增长 35%-45%，机器人业务贡献增量。【扩产规划】2026 年机器人执行器产线投产，2027 年灵巧手电机量产，全面适配 Optimus 量产需求。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。