一、主营业务
公司致力于打造世界一流的磁电专业制造商，形成以磁性材料为支撑，以磁性元器件为纽带，以电源技术为引领，各产业板块互相支撑、错位发展，重点布局磁性材料和电源的产业链发展模式。
公司主营业务为软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品。其中：
1、以软磁铁氧体磁粉为代表的磁性材料是制造软磁铁氧体磁心的核心原材料。作为产业链的基础，软磁铁氧体磁粉是决定磁心、电子元器件和电源产品电磁性能的核心因素之一，具有极高的重要性，对产业链起到支撑作用。通过对产业链上游磁粉的布局，公司能够从产业链源头出发，不断提升下游磁心、电子元器件和电源的产品性能，从而满足客户的定制化需求。此外，磁粉业务的布局能够使得公司在供应链波动时期最大程度保证磁心产品的及时交付。公司软磁铁氧体磁粉产品品种齐全，性能优异且品质稳定，在行业内具备技术领先和规模优势，是国内软磁铁氧体磁粉行业龙头。
2、以软磁铁氧体磁心、电子元器件为代表的磁性元器件是电源的核心部件。作为产业链的纽带，公司通过发展磁心、电子元器件业务洞悉行业发展方向，促进上游软磁铁氧体磁粉产品性能提升的同时亦推动了下游电源产品的发展。公司软磁铁氧体磁心产品紧跟新兴产业发展方向，主要面向中高端市场，是国内领先的制造商之一；电子元器件产品主要为公司电源业务提供产品配套。
3、作为磁性元器件的下游核心应用领域之一，电源技术的发展对磁性元器件、磁粉技术进步具有引领作用。通过在电源板块的布局，公司能够及时了解客户对软磁铁氧体磁粉、软磁铁氧体磁心内在性能的前沿需求，并充分掌握市场信息，实施前瞻性的技术产业布局。
公司各产业板块相辅相成、互相促进，推动了业务的协同良性发展：
（1）对下游领域的布局可引领发行人磁粉业务的发展
公司产品的终端应用领域包括新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域。公司磁粉产品的客户主要为磁心及电子元器件制造企业，磁心产品的客户主要为变压器、电感等电子元器件制造企业。磁粉、磁心产品通常需要加工成电子元器件、电源后才应用于终端领域，磁粉作为产业链的上游，距离终端客户较远，不直接向终端客户进行销售，而电子元器件、电源产品更接近终端客户。
通过对磁心、电子元器件产品的布局，公司能够在生产过程中充分探索磁粉产品工艺中面临的技术问题，并有针对性的进行改进提高。同时，在磁心、电子元器件的销售过程中，公司能够深入了解客户对磁粉的技术需求，并洞悉行业发展方向，促进磁粉产品性能提升。
电源业务板块是公司未来业务重点布局方向，对磁性元器件、磁粉技术进步具有引领作用。伴随下游新能源、5G 通信、家电等终端应用快速增长，我国电源产业呈现良好的发展态势，市场空间广阔，而软磁铁氧体磁粉是决定电源产品电磁性能的核心因素之一，对电源产品性能有直接影响。通过在电源板块的布局，公司能够紧密跟踪研究产品应用技术的新发展、新需求和新方向，及时了解客户对磁粉、磁心内在性能的前沿需求，并充分掌握市场信息，实施前瞻性的技术产业布局。
综上，公司对磁心、电子元器件、电源等下游产品的布局可以促进公司磁粉产品的持续改进，以适应市场对磁性材料更为严格的要求，为整个产业链的技术升级和产品创新提供了动力。通过对下游产业的布局和与终端客户的紧密合作，公司能够及时响应市场需求，推动业务的进步和竞争力的提升。
（2）对磁粉的布局有利于提升下游磁心、电子元器件和电源的产品性能
通过对产业链上游磁粉的布局，公司能够从产业链源头出发，不断提升下游磁心、电子元器件和电源的产品性能，从而满足客户的定制化需求，为下游产业提供质量更优的产品。此外，磁粉业务的布局能够使得公司在供应链波动时期最大程度保证磁心产品的及时交付。
通过四个业务板块“互相支撑、错位发展”的布局，公司在行业内形成了技术和产业发展的特定优势，在软磁铁氧体材料领域处于领先地位。
基于核心技术，公司亦形成了丰富的专利布局，截至报告期末，公司已取得 113 项专利，其中发明专利 21 项，技术和专利储备充足。凭借深厚的技术积累，公司及子公司近年来先后被评定为“国家制造业单项冠军企业”“山东省‘十强’产业集群领军企业”，并获得了“中国磁性材料专业十强”“山东民营企业新材料产业领军企业 10 强”“山东省中小企业隐形冠军”等多项荣誉称号。
（二）主要产品介绍
公司产品纵跨软磁铁氧体磁粉、软磁铁氧体磁心、电子元器件、电源四大产业板块，广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗领域。公司主要产品情况如下：
1、软磁铁氧体磁粉
公司软磁铁氧体磁粉业务由子公司春光磁电开展，软磁铁氧体磁粉是生产软磁铁氧体磁心的关键原材料，软磁铁氧体磁粉的配方和性能一致性将直接影响软磁铁氧体磁心的电磁性能（如居里温度、初始磁导率、饱和磁通密度、功率损耗水平等），是软磁铁氧体磁心产品品质的决定性因素。根据生产所需原材料不同，软磁铁氧体磁粉可分为锰锌磁粉和镍镁锌磁粉，其中锰锌磁粉根据产品特性不同可细分为锰锌高导磁粉和锰锌功率磁粉，相关产品具体区分如下：
公司所产软磁铁氧体磁粉产品示意图如下：
公司各产品系列磁粉特点如下：
2、软磁铁氧体磁心
公司软磁铁氧体磁心业务由子公司凯通电子开展，软磁铁氧体磁心主要用于生产变压器、滤波器及电感等电子元器件，软磁铁氧体磁心的品质将直接影响电子元器件的电磁性能。根据产品特性不同，软磁铁氧体磁心可分为高导磁心和功率磁心，相关产品具体区分如下：
按规格型号划分，公司高导磁心主要包括环形系列、SQ 型系列、UU 型系列、TQ型系列及 UT 型系列等系列；功率磁心主要包括 ED 型系列、EDR 型系列、EFD 型系列、EC 型系列及 PQ 型系列等系列，具体如下：
3、电子元器件
公司电子元器件业务由子公司昱通新能源开展。电子元器件业务板块主要包括电子变压器、电感器、滤波器等产品的研发、制造和销售，电子元器件主要是将漆包线等绝缘导线在绝缘骨架或磁心上通过一定的绕线方法绕制形成，重点应用于电源适配器、开关电源、逆变器、智能家居等产品和领域。公司所产电子元器件产品示意图如下：
4、电源
公司电源业务由子公司海英特开展。公司电源业务板块主要从事电源供应器和电源系统的开发、设计、制造及销售，产品主要包括 IT 周边电源产品（如开关电源、适配器等）、消费周边电源产品（如移动电子产品充电器、旅行充电器等）、车用电源产品（如车载充电器、车载逆变电源等）、通讯电源产品（如动态环境监控系统电源、基站设备电源等）及定制化开关电源。上述产品广泛应用于物联网、智能家居及智能家电、医疗、新能源汽车及充电桩等众多领域。随着电源板块产品品类、下游客户的不断开拓，叠加公司在新能源、5G 通信和家电市场的持续深入布局，电源产品未来将成为公司长期发展的强劲动力。公司电源产品示意图如下：
（三）主营业务收入构成
二、公司所处行业的基本情况及公司竞争地位
（一）所属行业及确定所属行业的依据
根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”中的“电子专用材料制造（C3985）”。
《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中的“电子专用材料制造（C3985）”，指用于电子元器件、组件及系统制备的专用电子功能材料、互联与封装材料、工艺及辅助材料的制造，包括半导体材料、光电子材料、磁性材料、锂电池材料、电子陶瓷材料、覆铜板及铜箔材料、电子化工材料等。公司主要从事应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域的软磁铁氧体材料、电子元器件和电源的研发、制造和销售，公司主要产品包括软磁铁氧体磁粉和磁心、电子元器件和电源。公司产品可用于制造各类变压器、电感器等磁性器件，以实现功率变换、干扰抑制和信号传输等功能，以上行业划分具有合理性。
三、行业情况
1、行业发展情况
（1）磁性材料行业的基本情况及分类
磁性材料指能够对磁场作出某种方式反应的材料。根据物质在外磁场中表现出的特性，可分为顺磁性物质、抗磁性物质、铁磁性物质、亚铁磁性物质、反铁磁性物质五类，其中顺磁性物质和抗磁性物质称为弱磁性物质；铁磁性物质、亚铁磁性物质称为强磁性物质。磁性材料通常指代强磁性物质。
在磁性材料领域，软磁材料、永磁材料及功能磁性材料根据其固有的物理特性及应用场景，展现了各自独特的功能与应用价值，其功能差异性确立了各类材料在特定技术应用中的不可替代地位：（1）软磁材料拥有易于磁化和解磁的特点，主要适用于需要频繁磁化和解磁的场景，其易于磁化和解磁的特性在电磁感应和能量传输中发挥关键作用。应用产品方面，主要包括电力变压器、电感元件、电源系统等；（2）永磁材料具有强大的磁性，能够产生持久的磁场，主要应用于永磁体、电机、发电机、磁性传感器等需要强磁性的产品；（3）功能磁性材料主要为实现特定功能使用。
磁性材料作为重要的工业基础材料，广泛应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域。根据Precedence Research 数据，2024 年全球磁性材料市场规模已达到 316.50 亿美元，预计2034 年磁性材料市场规模将达到 595.90 亿美元，2022 年至 2030 年年均复合增长率达6.53%。
根据中国电子材料行业协会磁性材料分会发布的《中国磁性材料与器件行业年鉴》统计，2022 年至 2024 年我国磁性材料的销售规模分别约为 1,180.75 亿元、1,045.49 亿元、989.19 亿元。
（2）软磁材料的基本情况及分类
软磁材料具有低矫顽磁力、易磁化和退磁的特性，且由于矫顽力较低，易于在取消外部磁场后退磁化。软磁材料可实现电路电能参数变换，应用于变压器、继电器、电感铁心、扬声器磁导体、磁屏蔽罩以及电机定子转子等电子部件。软磁材料主要磁性能指标包括磁导率、矫顽磁力和磁滞回线、电阻率、磁感应强度、磁心损耗和稳定性。
按材料类型分类，软磁材料可分为铁氧体软磁、金属软磁、非晶与纳米软磁三类。具体如下：
公司的主要产品软磁铁氧体磁粉、磁心属于软磁材料中的铁氧体软磁类。
（3）软磁铁氧体行业情况
1）软磁铁氧体材料发展史
20 世纪 30 年代，高频无线电新技术迫切要求既具有铁磁性且电阻率较高的材料，高电阻铁磁介质的特殊属性使磁石或其他磁性氧化物的应用成为可能。然而，纯四氧化三铁的电阻率和磁导率都不够高，因此，有必要研制新的高电阻率的磁性材料。在 1930至 1940 年间，荷兰菲利浦实验室物理学家斯诺克（Snoek）研究出多种具有优良磁性能的含锌尖晶石型铁氧体，并明确了制备工艺过程。20 世纪 60 年代，人们开始对锰锌铁氧体的生成气氛进行研究，为制备高质量锰锌铁氧体铺平了道路。
我国的铁氧体起步于 20 世纪 50 年代，当时在研究所及工厂试验室里研制。该阶段的主要产品是天线棒、中周磁心、电感磁心、载波通信用的罐形磁心及变压器磁心等。20 世纪 80 年代是我国铁氧体工业的发展时期，生产产品多是电视机等家电产品以及电子仪表专用的中低档产品。进入千禧年后，随着我国经济发展，家电产品市场需求以及出口量逐年增加，我国铁氧体工业进入了高速发展时期。不仅产量增长，产品质量和档次也随之提高，国产化铁氧体生产设备的质量已得到保证。近年来新兴产业的兴起，我国软磁铁氧体行业已逐步踏入如汽车电子及充电桩、通信设备、储能和光伏等新的成长轨道并蓬勃发展。该等应用不仅推动了软磁铁氧体行业自身的发展，亦促进了下游新兴产业的繁荣。
2）软磁铁氧体市场规模情况
①全球软磁铁氧体材料的市场规模
根据行研机构 QY Research（恒州博智）的统计与预测，2024 年全球软磁铁氧体市场销售额达到了26.76亿美元，预计2031年将达到36.87亿美元，年复合增长率为4.8%。其中，中国是全球主要的软磁铁氧体材料生产国和市场。
②国内软磁铁氧体材料的市场规模
根据中国电子材料行业协会磁性材料分会的统计，2020 年至 2024 年我国软磁铁氧体的销量分别为 41.50 万吨、46.00 万吨、48.20 万吨、48.00 万吨、50.60 万吨，年均复合增长率为 5.08%；2020 年至 2024 年销售额分别为 82.80 亿元、112.20 亿元、106.52亿元、90.72 亿元、91.59 亿元。
现今，我国已成为全球规模最大的软磁铁氧体生产国。我国的软磁铁氧体材料已成熟应用于传统消费电子、工业制造及能源领域。未来，软磁铁氧体材料将重点应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及家电、通信、高端工业制造、光伏储能、云计算、物联网等快速增长的新型消费电子领域和新基建领域。同时，随着下游终端应用产品逐渐走向轻薄化、小型化、集成化，下游电子磁性元件需要在体积小型化的同时实现较高的功率输出，这要求软磁铁氧体材料需达到更高的功率密度，未来软磁铁氧体材料将进一步向宽温宽频、高饱和磁通密度等方向发展，满足消费电子、家用电器行业产品升级，以及新能源、光伏、5G 通讯等新兴行业发展的需要，综合性能和可靠性更优的软磁铁氧体材料更契合下游发展趋势和产业政策的方向，在单品附加值和应用数量上发展前景都更为广阔。
3）软磁铁氧体材料产业链情况
软磁铁氧体材料行业产业链上游原料以包括氧化铁、氧化锌及氧化锰在内的金属氧化物为主，涉及钢铁制造行业，中游为软磁铁氧体材料及相关配套电子元件生产商，下游产品应用于新能源汽车及充电桩、智能家居及智能家电、通信电源及通信设备、绿色照明、光伏储能、物联网、医疗等领域。
4）软磁铁氧体的上游行业分析
软磁铁氧体产业链上游主要为氧化铁、氧化锰和氧化锌等原材料的供应商，原材料的质量及稳定性是确保软磁铁氧体性能和应用效果的关键。其中氧化铁为软磁铁氧体材料的主要组成成分，而其他氧化物则用于调整软磁铁氧体材料的电阻率和磁导率等磁性能参数的辅助成分。由于软磁铁氧体原材料通常向上游的钢铁和化工行业采购，其价格易受宏观经济波动影响。目前国内软磁铁氧体上游供应商整体竞争格局较为分散，但能够提供高纯度上游原材料的供应商相对集中，软磁铁氧体原材料的供应数量、价格和品质受产业政策、供需关系以及市场情况等多重因素影响。
5）软磁铁氧体的下游产业情况
①下游应用产品情况
磁性元器件主要包括电子变压器和电感器，主要应用于电源模块，是实现电能和磁能相互转换的基础元器件，广泛应用于通信、能源、汽车、工业、医疗等领域。根据Big-Bit 产业研究室统计，2024 年中国磁性元件市场规模在 970 亿元左右，2025 年中国磁性元件市场规模将超过 1,000 亿元。在通信领域，磁性元件用于滤波器、耦合器等部件，保障信号传输的稳定性和质量。在新能源领域，磁性元件用于光伏逆变器、储能系统等，提高能源转换效率。在汽车电子领域，磁性元件在新能源汽车的车载充电机、电池管理系统等部件中发挥重要作用。此外，磁性元件还应用于工业电源、消费电子、安防设备、智能家居、医疗电子等众多领域，是电源中不可或缺的重要组成部分。
A、变压器
电子变压器主要用于电压变换，是电源系统中不可或缺的组成部分。在通信设备、电力电子、新能源汽车等众多领域，电子变压器广泛用于适配不同电压等级的工作需求，例如在服务器电源、通信基站、光伏逆变器、车载充电系统等场景中承担电压转换功能。根据智研咨询数据，近年来，中国电子变压器件市场规模整体呈现持续增长态势，市场规模由 2018 年的 309.6 亿元增长至 2024 年的 681.9 亿元，复合增长率为 14.07%，具有较大的增长潜力。
B、电感器
电感器作为现代电子系统中的基础性器件，广泛用于 DC/DC 转换器、OBC、车载逆变器、BMS 管理系统、手机电源模块、服务器主板、通信基站电源等关键场景，需求体量庞大。根据中国电子元器件行业协会数据，全球电感器市场规模由 2019 年的529.9 亿元增长至 2023 年的 718.6 亿元，2019—2023 年复合增长率为 7.91%。我国作为全球最大电子制造基地，电感器产业体系完备，2022 年电感器出口额达 42.3 亿美元，主要出口至亚洲、欧美等核心区域，体现出较强的全球竞争力与规模化优势。
磁性元器件市场的持续放量，对磁粉材料的用量形成直接拉动。磁粉作为电感器、变压器等器件的核心原材料，磁粉需求量稳定上升，部分高功率产品对磁粉粒径分布、比表面积和致密度具有更高要求，推动行业对高性能磁粉的需求持续扩大。
C、电源
电源作为电子与机电系统的核心部件，广泛应用于消费电子、智能照明、网络通信、安防监控、汽车电子、工业控制、数据中心、新能源等多个场景，是电子信息系统稳定运行的基础保障。近年来，在我国宏观经济稳步增长、下游应用持续扩容、新能源与数字化产业加快推进的带动下，电源行业整体呈现出较强的发展韧性与增长动力。
从市场规模来看，根据前瞻产业研究院数据，2020 年我国电源市场规模为 2,834亿元，2023 年增长至 3,567 亿元。2030 年行业市场规模有望达到 6,114 亿元，呈现增长态势。受益于下游需求的持续增长以及新兴应用场景的不断拓展，电源行业市场容量有望长期保持增长，且行业整体不具备显著的周期性特征。
从产业链结构看，电源行业链条较长、分工明确，上游涉及半导体、电容电阻、磁性材料等元件制造；中游为电源整机的研发设计与加工制造；下游则覆盖广泛的应用终端，需求呈现高度分散与多样化特征。电源产品类型繁多，涵盖开关电源、UPS、线性电源、逆变器、变频器等多个品类，不同终端对电源效率、功率密度、尺寸、环境适应性等提出差异化要求，推动电源产品加快向高性能、多功能方向演进。
从竞争格局看，当前行业集中度不高，整体呈现―大行业、小公司‖的特点。电源制造企业主要集中于华东、华南等电子产业聚集区域，部分头部企业在细分领域具备技术与品牌优势，但整体市场份额分散。
未来，电源行业将呈现绿色高频化、一体多元化、智能化和渠道复合化等发展趋势。一方面，受―双碳‖目标与能效标准提升影响，高频、小型、节能型电源产品将成为主流，传统集中供电方式逐步向分布式架构过渡，分布式光储、边缘计算等应用将进一步放大对分布式电源的需求。另一方面，电源产品正朝着一体化、模块化、定制化方向升级，集成更多信号管理、控制与接口功能，提升系统便捷性与可靠性；同时，数字电源与智能控制技术日益普及，产品具备远程监控、自诊断、自调节等能力，有助于适应多变的工业与终端应用场景。在销售渠道方面，未来线上线下融合、垂直营销、平台集采、网络直销等复合型策略将进一步增强企业的客户覆盖能力与市场响应效率。
总体来看，电源行业作为支撑电子信息化与智能制造发展的基础环节，其市场增长逻辑明确、产业链协同性强、产品技术迭代快，具备良好的成长基础与产业前景，未来有望持续受益于制造业升级、新能源发展与智能化场景拓展所带来的持续性拉动。
②下游应用领域情况
A.新能源汽车及充电桩
软磁铁氧体作为一种高频电气特性优良、成本相对低廉、易于加工成不同形状尺寸产品的电子功能材料，广泛应用于传统燃油汽车及新能源汽车的各类电感器、变压器、扼流圈、滤波器。
软磁铁氧体磁心应用于充电站充电电源中的变压器和输出滤波电感，或应用于感应式充电系统，通过初次级间的磁感应耦合实现电能传输。此外，在有限的空间中组装更多的电子电路也容易引起电磁干扰的问题，为确保汽车电子系统的可靠运行，汽车电路中需更多配备具有抗干扰功能的高导类软磁铁氧体磁心。
全球汽车产业正在进入升级与变革的关键阶段，新能源汽车相比燃油车具备鲜明的电动化、智能化和网联化特征，新能源汽车单车汽车电子设备量远高于燃油车，且带来了全新的充电基础设施需求，在新能源汽车浪潮推动下汽车电子已进入全新成长周期，成为汽车行业创新发展和各大整车厂商差异化竞争的核心要素，其产品价值量迅速提升。根据盖世汽车研究院统计，在混合动力汽车与纯电动汽车中汽车电子成本占比将提升至47%-65%，相比传统各档次紧凑型汽车的 15%-28%大幅提升。赛迪顾问预计到 2025 年，乘用车汽车电子成本占比将达到 60%。因此，新能源汽车的渗透率与销量提升将显著带动汽车电子与新能源汽车充电基础设施市场的规模提升。
我国是目前全球最大也是增速最快的新能源汽车市场，根据中国汽车工业协会统计，2023 年，我国新能源汽车销量为 949.52 万辆，同比增长 37.88%，占全球新能源汽车销量的 66.95%。2024 年我国新能源汽车产销量分别为 1,288.8 万辆和 1,286.6 万辆，同比分别增长 34.4%和 35.5%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 40.9%，较 2023年提高了 9.3 个百分点。2021 年 10 月国务院发布的《2030 年前碳达峰行动方案》，提出“大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比”。根据公安部数据，2024 年底国内汽车保有量达 3.53 亿辆。其中新能源汽车的保有量达到 3,140 万辆，约占汽车总量的 8.90%。我国新能源汽车的渗透率与保有量仍有巨大的增长空间。
受益于新能源汽车的渗透率与销量提升，全球与我国汽车电子市场规模均持续增长。根据 Research Nester 的统计和预测，截至 2037 年度，全球汽车电子市场规模将由 2024年度的 3,221 亿美元提升至 9,082 亿美元，2024-2037 年年均复合增长率达 8.30%。据汽车工业协会、中商产业研究院数据，2024 年我国汽车电子市场规模将达到 11,585 亿元，2019-2024 年年均复合增长率达 9.98%。
作为新能源汽车核心配套设施，充电基础设施保有量均迅速增长。根据中国充电联盟数据，2024 年，我国充电基础设施增量为 422.2 万台，同比上升 24.7%。其中公共充电桩增量为 85.3 万台，同比下降 8.1%，随车配建私人充电桩增量为 336.8 万台，同比上升 37.0%。截至 2024 年 12 月，全国充电基础设施累计数量为 1,281.8 万台，同比上升 49.1%。充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展。
软磁铁氧体材料将在推动新能源汽车及相关电子设备发展中发挥着重要作用，随着新能源汽车行业的快速发展，对高性能软磁铁氧体材料的需求将持续增长，亦为软磁铁氧体材料行业带来新的增长点。
B.智能家居及智能家电
智能家电和智能家居系统通常需要各种类型的电感、变压器和磁性元件来控制和转换电力，以实现家居家电的各类智能控制功能。软磁铁氧体凭借良好的磁导率、电阻率和功率损耗等特性，在这些应用场景中表现出较高的适用性。物联网和人工智能的发展不断推动智能家居和智能家电产品创新，增加产品功能，提升用户体验，市场需求持续增长。根据工信部统计数据，2016 年至 2022 年，我国智能家电市场规模从 2,608 亿元增至 6,500 亿元，年均增速超 16%；《2025—2030 年中国智能家电产业前景预测与战略投资机会洞察报告》显示，2024 年中国智能家电市场规模约为 7,560 亿元，成为支撑家居家电市场持续增长的主要动力。2023 年，国家发改委出台《关于恢复和扩大消费的措施》，明确提出要推广智能家电、集成家电、功能化家居等产品，提升家居智能化、绿色化水平，将促进智能家居和智能家电行业的进一步增长。
随着我国刺激消费政策的加码，以及伴随着城市化进程和人口规模增速的放缓，家电行业已经进入到以改善性消费为主要特征的发展阶段，智能化、个性化、健康化的新型家电的市场渗透率具备很大的提升空间。软磁铁氧体材料的创新和发展支持智能家电和智能家居技术的演进，能够为这些领域提供更高效能、更小型化的解决方案，软磁铁氧体行业将持续从中受益。
C.通信电源及通信设备
5G 通信具有超高速率、超大连接、超低时延等特性，是支撑经济社会高质量发展的新型基础设施，具有战略性、基础性和先导性作用。软磁铁氧体材料在通信领域主要用于生产 5G 基站电源中的 PFC 电感、升/降压电感、储能电感等核心磁性器件。5G 基站电源是基站的核心器件，直接影响着基站的工作效率。5G 通信呈现高频、高速、大容量的发展趋势，5G 基站电源系统功率密度高，要求软磁材料具备饱和磁通密度大、适用于高功率密度、高效率功率变换装置、在较宽的频率、温度和湿度范围内具备良好的低功耗特性等一系列优良特性。在全球 5G 基站建设背景驱动下，高性能软磁材料的市场前景良好。
工信部发布的《2024 年通信业统计公报》显示，我国已建成全球最大 5G 网络。截至 2024 年底，全国移动通信基站总数达 1,265 万个，其中 5G 基站为 425.1 万个，比上年末净增 87.4 万个，占移动基站总数的 33.6%。软磁铁氧体材料因其在高频信号传输和电磁兼容性方面的卓越表现，成为 5G 基站和通信设备不可或缺的关键材料。随着 5G技术的普及和应用，以及 6G、Wi-Fi7 和短距离通信技术如蓝牙、NFC 等的快速发展，软磁铁氧体材料在通信领域的应用将更加广泛，将为该行业带来新一轮的增长动力。
D.数据中心
与通信设备及电源类似，软磁铁氧体材料也可用于数据中心服务器电源的 PFC 电感、升/降压电感、储能电感等核心磁性器件，对数据中心的工作效率有重要影响。
数据中心是发展数字经济所必需的算力基础设施，其产业赋能价值已经逐步凸显，市场前景广阔。近年来，随着人工智能、算力技术的迅速发展以及智能制造的迅速普及，对大数据资源存储、计算的需求大幅提升，推动数据中心市场快速增长。数据中心逐渐成为我国数字经济蓬勃发展的基础。根据中商产业研究院，2024 年中国数据中心市场规模预计达到 3,048 亿元人民币，呈现较快的增长趋势。
随着国家数字经济建设的推动，5G 通信与数据中心领域将继续保持高速增长，通信技术的发展亦将带动基站建设替换及配套软磁材料需求的提升。
E.光伏储能
以软磁铁氧体为代表的软磁产品在光伏与储能行业主要应用于光伏逆变器与储能逆变器中的变压器、电感器等磁性器件的生产。光伏逆变器是光伏发电系统的核心设备，可以将光伏组件产生的直流电转换为电能质量符合并网标准要求的交流电。光伏逆变器性能直接影响到光伏发电系统的发电效率及运行稳定性。储能逆变器结构与光伏逆变器有相似之处，其主要作用是根据需要实现电池与电网间电能的双向转换与流动，是储能系统的核心设备，其性能直接影响储能系统的运行效率及稳定性。
新增光伏装机规模直接影响光伏逆变器的出货量与市场规模。近年来，随着全球各国光伏相关政策的推行以及相关产业技术的进步，光伏发电成本大幅下降，光伏装机规模增长迅猛。根据 CPIA（中国光伏行业协会）数据，2024 年全球光伏新增装机量达530GW，同比增长超 35.90%。在政策引导和市场需求双轮驱动下，我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均已位居全球前列。根据国家能源局数据，2024 年全国光伏新增装机 278GW，同比增长 28%，2024 年，全国光伏发电量 8,341 亿千瓦时，同比增长 44%。基于“2030 年碳达峰”“2060 年碳中和”的大背景，光伏行业长期成长空间广阔，国际能源署预测数据显示，全球为实现1.5 摄氏度温控目标，2024 至 2030 年，全球每年光伏发电新增装机规模需在 500GW 至700GW。到 2030 年，全球光伏新增装机在各种电源形式中的占比将达到 70%。
储能是可再生能源大规模发展的关键支撑技术，具有消除电力峰谷差，实现光伏、风电等新能源平滑输出、调峰调频和备用容量等作用，是智能电网、可再生能源高占比能源系统、能源互联网的重要组成部分和关键支撑技术，也是满足新能源发电平稳接入电网的必要条件之一。根据 CNESA（中关村储能产业技术联盟）数据，截至 2024 年底，我国电力储能累计装机首超百吉瓦，达到 137.9GW。2021 年以来我国储能行业已完成了商业化初期探索，进入规模化发展阶段。
综上，软磁铁氧体是光伏储能核心器件中的重要材料，光伏储能行业的快速发展将为软磁铁氧体材料带来巨大的市场需求和发展机遇。
公司磁粉产品处于行业上游，其作为基础材料需要经过磁心生产厂商加工后进一步向各类终端应用领域客户销售，公司主要产品距离下游终端应用较远，且应用场景广泛。根据发行人与下游主要客户的沟通确认，公司产品应用占比较高的领域包括电源及通信设备（占比约 30%-50%）、新能源汽车及充电桩（占比 20%-40%）、智能家居及智能家电（占比 10%-40%）等领域。
四、竞争对手
1、行业竞争格局
我国软磁材料行业市场竞争格局相对分散，根据中国电子材料行业协会磁性材料分会的统计，截至 2024 年 12 月，注册资本大于 1,000 万元的软磁企业占比为 11.20%；参保人数在 300 人以上的软磁企业占比仅为 0.16%。上述厂商一般仅有少数几条磁心生产线，通过向外部采购磁粉进行生产，主要依靠低价策略进行市场竞争，产能规模和产品附加值较低，上下游议价能力和抗风险能力较弱。
3、行业内主要企业
公司所处行业为以软磁材料中的软磁铁氧体材料的研发、生产及销售为主营业务的企业，除本公司外，目前国内主要企业包括横店东磁、天通股份、新康达、上海宝钢磁业有限公司、冠优达、海宁市联丰磁业股份有限公司、乳源东阳光磁性材料有限公司；外资竞争对手主要有日本 TDK、越峰电子材料股份有限公司。国内磁心产品的竞争格局则相对较为分散，行业内大部分企业产能规模和产品附加值较低，目前国内的横店东磁、天通股份是较早进行该项业务布局并已登陆国内资本市场的主要企业，具有较强竞争力。
（1）横店东磁
横店东磁成立于 1999 年，主要生产和销售磁性材料、磁性器件、光伏产品和锂电产品等，其中磁性材料产品主要包括永磁、软磁、塑磁、旋磁、纳米晶、预烧料等。横店东磁于 2006 年在深主板上市，股票代码 002056.SZ。
（2）天通股份
天通股份成立于 1999 年，主要从事电子材料（包括磁性材料与部品、蓝宝石、压电晶体等晶体材料）和高端专用装备（包括晶体材料专用设备、粉体材料专用设备、半导体显示专用设备）的生产和销售。其中磁性材料与部品包括锰锌铁氧体材料及磁心、镍锌铁氧体材料和金属软磁材料及制品、无线充电和 NFC 技术用磁性薄片等。天通股份于 2001 年在沪主板上市，股票代码 600330.SH。
（3）新康达
新康达成立于 2011 年，主要从事应用于光伏与储能、新能源充电设施、车载电子、通信及数据中心、工业自动化、医疗设备等领域的铁氧体软磁和金属软磁产品的研发、制造和销售。新康达于 2024 年在全国股转系统挂牌并公开转让，证券代码 874372.NQ。
（4）上海宝钢磁业有限公司
上海宝钢磁业有限公司成立于 1997 年，隶属于宝武集团环境资源科技有限公司，是一家专业研究、制造与销售铁氧体磁性材料的高新技术企业。宝钢磁业主要承担将冷轧、热轧产生的副产品和固体废弃物氧化铁红、锌渣和氧化铁磷进行深加工，制造成磁性材料的生产、研发和销售工作。
（5）冠优达
冠优达成立于 2011 年，主营业务为锰锌软磁铁氧体材料的研发、生产和销售，产品涵盖功率类和高导类两大系列的磁粉和磁心。冠优达于 2024 年在全国股转系统挂牌并公开转让，证券代码 874465.NQ。
（6）海宁市联丰磁业股份有限公司
海宁市联丰磁业股份有限公司成立于 1988 年，主营业务为磁性材料与器件的研发、生产和销售，具体产品包括软磁铁氧体材料及电子变压器、电感器、滤波器等下游磁性器件。
（7）乳源东阳光磁性材料有限公司
乳源东阳光磁性材料有限公司成立于 2001 年，主要生产锰锌、镍锌、合金铁粉心等软磁系列产品，是上市公司广东东阳光科技控股股份有限公司（股票代码 600673.SH）的全资子公司。
（8）TDK
TDK 株式会社成立于 1935 年，总部位于日本东京，从事铁氧体材料及相关电子元器件的生产和销售。TDK 的主要产品包括陶瓷电容器、铝电解电容器、薄膜电容器、磁性产品、高频元件、压电和保护器件、以及传感器和传感器系统（如：温度和压力、磁性和 MEMS 传感器）等各类被动元器件。此外，TDK 还提供电源和能源装置、磁头等产品，股票代码 TSE.6762。
（9）越峰电子材料股份有限公司
越峰电子材料股份有限公司成立于 1991 年，主要业务为软性铁氧磁铁心及磁铁粉的生产和销售。越峰电子所生产的电感类被动电子组件，为功率变压器、负载线圈、抗流圈、消磁线圈等之原材料，应用于交换式电源供应器、计算机显示器、笔记型计算机、宽频网络系统、电话交换机、中继站、行动电话、PDA、液晶电视、数字相机、数字摄影机以及扫描仪等 3C 产品。
（1）同行业可比公司选取标准
通过查询同行业上市公司及新三板挂牌公司的公开信息，选择主营业务及主要产品等与发行人较为类似的横店东磁、天通股份、冠优达以及新康达作为可比公司，各可比公司的基本情况如下：
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2025年度
2024年度
营业总收入(元)
11.54亿
10.77亿
净利润(元)
1.24亿
9888.97万
扣非净利润(元)
1.12亿
9275.71万
发行股数 不超过量
5,493.3340 万股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于21,973.3340 万股。
行业市盈率:63.78倍(2026.4.18数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):17.04(横店东磁)、350.71(天通股份)除极值17.04
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):17.04(横店东磁)、302.09(天通股份)除极值17.04
公司EPS静态不扣非:0.45
公司EPS静态扣非:0.42
公司EPS动态不扣非:0.56
公司EPS动态不扣非:0.51
公司EPSTTM不扣非:-
公司EPSTTM扣非:-
拟募集资金75,071.10万元,募集资金需要发行价:13.67元,实际募集资金:7.31亿元。
募集资金用途:1智慧电源磁电材料项目 2研发中心升级建设项目 3补充流动资金
4月发行新股数量8支。3月发行新股数量8支。今年总共发行36支。
有色金属 -- 金属新材料 -- 磁性材料
所属地域：山东省
主营业务：软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售。
产品名称：软磁铁氧体磁粉、软磁铁氧体磁心、电子元器件、电源
控股股东：韩卫东(持有山东春光科技集团股份有限公司股份比例：34.22% )
实际控制人：韩卫东
(持有山东春光科技集团股份有限公司股份比例：34.22%)
是否有战略配售:
本次发行的初始战略配售的发行数量为 824.0001 万股，约占本次发行数量的 15.00%。
股是否有保荐公司跟投:
(创业板)
行业市盈率预估发行价:26.79元，可比公司预估市盈率发行价静态:7.16元，可比公司预估市盈率发行价动态:7.16元。
实际发行价:13.30元发行流通市值:7.31亿,发行总市值:29.22亿
价格区间:9.54元,最高:9.54元,最低:9.54元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:35.72元。
上市首日市盈率:23.75(动)、(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:0.56公司EPSTTM不扣非:-
预计一季报业绩：净利润2186万元至2607万元，增长幅度为7.21%至27.87%EPS0.47PE28.30
是否建议申购:估值没有问题，可以申购。
行业:磁性材料行业。
关键字:公司专注于物料自动配料、分散乳化、混合搅拌等物料自动化处理领域，提供专业的物料智能处理系统整体解决方案。公司为客户提供咨询、设计、制造、安装、调试、培训及售后的一站式服务，产品广泛应用于锂电制造、精细化工、复合材料等行业。
1、软磁铁氧体磁粉1锰锌高导磁粉2 锰锌功率磁粉3镍镁锌磁粉
2、软磁铁氧体磁心
3、电子元器件
4、电源
软磁铁氧体材料领域竞争对手:横店东磁、天通股份、冠优达 、新康达 、春光集团。
发行公告可比公司:横店东磁、天通股份、冠优达 、新康达 、春光集团。
发行价:13.30元，溢价率-28.25%，TTM%，实际开盘%、
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。