特斯拉第二代 Roadster 的飞行属性演示，让低空经济板块迎来二轮行情，万丰奥威、保隆科技先后异动，但两者的交易价值早已不在一个层级。
——轩轩玄子
一、产业二轮行情的共识结论
产业趋势行情进入第二阶段后，资金不会简单复刻首轮的龙头路线，而是会完成一轮全新的标的筛选，这一点已经成为卖方策略的共识。
国投证券 2026 年 7 月发布的《科技 M 顶之外：两条金律》策略研报提出，产业趋势行情进入 M 顶阶段后，资金会从核心龙头向二三线弹性品种扩散，后者在行情第二阶段的超额收益更显著。
图1. 弱 M 顶、二顶阿尔法品种策略原文截图中信证券同年 9 月的年度策略报告也印证了相似思路，报告指出产业趋势的二次进攻行情，主要发力方向通常是非机构重仓的弹性标的，这类标的上方抛压更轻，资金撬动效率更高。
图2. 活跃资金倾向进攻非机构重仓股研报原文截图这一资金扩散现象的底层逻辑来自两个维度。
第一，套牢盘压制拉升效率。首轮核心龙头短期涨幅大，高点沉淀大量套牢盘与获利盘。股价每上行一个台阶都会面临持续解套抛压，资金撬动成本成倍上升。
第二，持仓结构限制资金空间。核心龙头市场认知度高，散户与机构持仓集中。活跃资金难以在低位收集足够筹码，强行拉升的资金回报率偏低。
二、历史二轮行情实证
（一）碳中和板块
1. 2021年3月首轮行情
2021 年 3 月碳中和首轮行情中，长源电力是市场公认的板块核心中军，当时流通市值约 120 亿元。华银电力是同板块的弹性标的，流通市值约 60 亿元，仅为长源电力的一半。
3 月 8 日至 3 月 16 日，华银电力走出 7 连板，累计涨幅接近 100%。长源电力同期走出 5 连板，累计涨幅超 80%，二者涨幅水平接近。但从套牢盘的绝对资金量看，长源电力高点区域沉淀的套牢筹码超 60 亿元，华银电力仅约 25 亿元，二者不在一个量级。
2.2021年5月二轮行情
2021 年 5 月，全国碳市场 6 月底上线的预期催化第二轮行情，领涨重心出现明显偏移。整轮 5 月行情中，长源电力每向上 10%，需要承接约 6 亿元的解套抛压。华银电力每向上 10%，仅需承接约 2.5 亿元的抛压。资金天然向撬动成本更低的标的倾斜，最终华银电力累计涨幅超 90%，再度收获四连板。长源电力同期涨幅约 30%，弹性显著弱于前者。
（二）人形机器人板块
1. 2024年底首轮行情
2024 年 11 月至 12 月上旬的首轮行情，由华为入局人形机器人的消息催化，市场优先炒作最具话题性的整机概念标的。埃夫特累计涨幅超 220%，拓斯达累计涨幅近 160%，是第一轮行情的核心领涨标的。短期大幅上涨后，两只标的高点区域均沉淀了大额套牢筹码，继续拉升的资金成本快速抬升。
2. 2025年初二轮行情
2024 年 12 月下旬至 2025 年 2 月的第二轮行情，资金向有实质订单的零部件环节扩散，领涨标的完成切换。长盛轴承 37 个交易日累计涨幅达 447%，双林股份同期最大涨幅超 200%，涨幅显著超过首轮整机标的。
结合历史行情表现与底层资金逻辑，能在二轮行情中跑出超额收益的标的，通常对应三个核心特征。
一是资金撬动成本低。要么首轮行情涨幅有限，套牢盘沉淀规模小。要么市值体量更小，同等涨幅下套牢盘绝对量级更低，整体上行阻力偏弱。
二是市场认知存在分歧。多处于产业链次核心环节或同板块非核心标的，市场共识尚未完全形成，资金有充足空间在分歧阶段完成吸筹。
三是基本面安全边际充足。通常具备业绩支撑，即使题材情绪退潮，股价回撤幅度可控，资金容错空间更高。
三、低空经济二轮炒作的核心标的
套用上述规律回看本轮低空经济，万丰奥威与保隆科技的分化，本质就是首轮龙头与二轮弹性标的的差异。
（一）万丰奥威
万丰奥威是低空经济主题中市场认知最充分的整机标的，更适合作为板块情绪的观测锚点，而非活跃资金的核心盈利标的。
从资金成本看，公司当前流通市值约 230 亿元，按日均 10% 换手率估算，单次涨停所需增量资金不低于 20 亿元。2025 年首轮低空行情中，公司阶段最大涨幅超 30%，区间成交总额超 400 亿元，13 元附近的阶段高点区域沉淀了大额套牢筹码。股价每上行 10%，都将面临集中的解套抛压，资金撬动效率偏低。
图3. 深交所万丰奥威股本、流通股本信息截图筹码结构上，第一大股东万丰奥特控股集团持股占比 34.37%，属长期产业资本，基本不参与短线交易；交易型公募与保险资金合计持仓仅约 2.9%，且以配置型资金为主。该股真正的短线抛压主要来自 2025 年行情高点沉淀的散户浮动筹码，这类筹码对价格敏感度高，股价反弹至关键位置便会集中兑现。10 月 19 日涨停当日龙虎榜数据印证了这一分化，成都系、量化打板两类典型短线资金席位分别净卖出 6925 万元、6833 万元，卖出前五席位合计卖出 1.93 亿元，力度超过买入前五的 1.52 亿元，涨停板上多空博弈已显性化。叠加 230 亿元的市值体量，该股走势更偏向震荡波段，难以走出连续单边拉升行情。
图 4. 万丰奥威 10 月 19 日龙虎榜买卖前五席位明细截图（二）保隆科技
保隆科技属于低空经济产业链上游零部件标的，当前市场定价尚未充分计入低空业务的主题溢价，资金运作性价比显著高于市场普遍认知。
公司当前流通市值约 69 亿元，单次涨停对应成交额约 5 至 7 亿元，不足万丰奥威的三分之一，资金撬动效应更明显。2025 年首轮低空行情中公司阶段涨幅不足 15%，上方套牢盘主要集中在 40 元以上，对应区间沉淀筹码不足 10 亿元，上行抛压远小于万丰奥威。
图5. 保隆科技 10 月 19 日行情，流通市值 68.27 亿截图筹码结构层面，2026 年中报显示披露持仓的机构合计占总股本约 6.63%，其中公募以量化基金、行业 ETF 为主，长线配置型公募占比极低，前十大流通股东以自然人股东为主。流通盘以散户持仓为主，经过 2026 年上半年业绩震荡，浮筹已得到充分清洗，活跃资金借题材介入无需面对大规模集中抛压，控盘难度更低。
图6. 保隆科技 2026-06-30 十大流通股东截图公司已获得头部新势力客户飞行汽车项目的空气弹簧、双目立体视觉模组业务定点，但该业务当前处于项目早期阶段，尚未形成大规模量产交付，对整体营收贡献极低。市场此前长期将公司定义为传统汽车零部件标的，未赋予低空经济相关估值溢价。
图 7. 保隆官网产品板块，具身智能 / 低空飞行器传感器页面截图三、独立研判
从游资资金的运作效率与风险收益比衡量，保隆科技的短线交易价值优于万丰奥威。
万丰奥威的价值更多体现在板块情绪锚定作用，其大市值与高认知度决定了上行空间与节奏都会受到约束；保隆科技凭借更小的资金撬动成本、更轻的上方抛压，以及未被充分定价的主题预期差，更符合产业二轮行情中弹性龙头的典型特征。
我是轩轩玄子，一个每天泡在研报里的 A 股短线交易者。
每个交易日收盘后，更新「每日研报观察」；每周固定一篇深度个股复盘。
如果你也想在纷繁的市场里找到清晰的研究逻辑，欢迎关注，一起交流。
数据来源：同花顺 iFinD、东方财富 Choice、上市公司定期报告与龙虎榜公开数据、国投证券、中信证券研报、财联社、证券时报、中证网。报告中涉及的行业判断、市场推演、趋势观点均存在不确定性，市场有风险，投资需谨慎。
S吉大正元(sz003029）S
S万丰奥威(sz002085）S
S保隆科技(sh603197）S
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。